骆少君委员的发言

——关于规避国际外汇风险 合理使用我国外汇储备的意见建议

外汇储备一是贸易顺差，二是资本净流入，是一国对外收付的基础。20世纪80年代，我国外汇储备基本上处于“零储备”状态。1978—1989年的12年间，除1989年为56亿美元外，其余各年的外汇储备余额均未超过50亿美元。1978—1989年这12年间，我国实际利用外资累计总额仅为580亿美元，尚不及1997年（644亿美元）一年的额度。

1990—1995年间，中国对外贸易总额（即进出口总额）从1000亿美元增长到接近3000亿美元。从商品进出口差额来看，一改过去十余年的贸易赤字状况，六年中共有五年出现了贸易顺差（仅1993年是赤字），除1995年顺差167亿美元外，尽管其余各年顺差规模不足百亿美元，但它却是一个由量变到质变的重大信号。实际利用外资年度总额从100亿美元增至接近500亿美元，而且其中90％以上的引入外资都是“直接投资”性质的。这在一定程度上保障了引入外资的可靠性与安全性。这一时期，我国外汇储备余额从100亿美元快速上升到700多亿美元。

1997年，中国经受了百年一遇的大洪灾，以及东南亚金融危机的考验，外贸进出口总额首次突破3000亿美元，贸易顺差则呈跳跃式增长，并首次突破400亿美元。这再次表明了中国经济已然步入良性循环新时期，并具有了较强的抵御外来风险和抗干扰能力。1998年在贸易总规模不变的条件下，我国继续保有了第二个400多亿美元的贸易顺差。在随后的六年中，虽然我国贸易顺差每年一直保持在200亿—300多亿美元之间，但其间我国贸易总规模则在不断地放大：2000年突破4000亿美元；2001年突破5000亿美元；2002年更是突破6000亿美元；2003年又突破8000亿美元；2004年则突破10000亿美元大关。然而，2005年，不但贸易总额接近14000亿美元，而且贸易顺差第一次奇迹般地跨越了1000亿美元的“绝对”大关。这又是一个质的新飞跃。我国在实际利用外资总额方面，1997年创下了历史最高记录，达644亿美元。在之后的8年中，我国每年实际利用外资总额一直保持在500亿—600多亿美元之间。1996年底，我国正式接受国际货币基金组织第八条款，实现人民币经常项目可兑换。这标志着企业和居民有了更多持有外汇存款的机会。这一年，我国外汇储备余额首次突破1000亿美元，1997年则进一步增至1400亿美元附近。2001年再次突破2000亿美元；2003年更是突破4000亿美元（这其中尚不包含当年年底“注资”给中国银行和中国建设银行的450亿美元）；2004年跨越6000亿美元；2005年又大步跨越了8000亿美元（这其中也不包含当年“注资”给中国工商银行的150亿美元）。2006年底，中国的外汇储备余额已经突破1万亿美元大关，达到1.0663万亿美元，成为世界第一。截至到2007年底，中国的外汇储备余额15282.49亿美元。这笔巨额外汇储备的出路问题已经成为这次“两会”的焦点。

我国外汇使用存在的问题，是把主要外汇放在债券上，风险过大。据美国财政部的统计，截至今年1月份，中国持有的美国债券总额为4005亿美元，而外资持有美国债券的总额为2.120万亿美元。而美元天天在贬值，到期不但债券利息没有，连本金也要亏。

以中投公司的风险为例：2007年9月29日，中投公司正式挂牌成立。公司是依据《公司法》设立的国有独资公司，公司注册资本金为2000亿美元（来源于1.55万亿元特别国债）。2007年5月，正在筹备中的中投公司下了第一单，斥资30亿美元，以每股29.605美元收购美国黑石集团1.01亿股无投票权的股份，相当于黑石总股本的约10％，投资锁定期为四年。黑石集团于2007年6月22日在纽约证交所挂牌交易，每股IPO价格为31美元。之后由于美国股市连续下跌，11月12日，黑石股价再次跳水，由每股24.28美元下跌至22.26美元。中投公司30亿美元投资如今亏损约7.44亿美元。这不仅引发了国内对外汇投资运作方式以及风险控制的争论，也使中投公司的赢利问题显得更为突出。截至2007年11月21日，中投公司投资于黑石的浮亏已达65亿人民币，接近30亿美元投资额的30％。由于账面价值大幅缩水，饱受国内舆论批评。

2007年11月，中投公司斥资1亿美元认购中国中铁股份有限公司股份（以下简称中铁股份），锁定期为一年，中铁股份为全球第三大建筑工程承包商。2007年12月7日，中铁H股在香港联交所挂牌上市，首日收盘大涨27.3％。

2007年12月19日，中投公司与摩根士丹利公司达成交易协议，将购买约50亿美元摩根士丹利公司发行的一种到期后须转为普通股的可转换股权单位。这种可转换股权单位期限两年七个月，按照年息9％按季支付利息，到期后转换成摩根士丹利公司上市交易的股票，转换价格最高不超过参考价格的120％。股权单位全部转换后，中投公司持有摩根士丹利公司的股份将不超过9.9％。

为了规避国际外汇风险，合理使用我国外汇储备，我的建议如下：

一是改变外汇投资体制。我国一直延续的国有公司为主的外汇投资体制，正在受到西方国家的抵制。无论是购买高新技术公司技术、股权，还是投资战略资源开发，一律以危及国家利益予以拒绝。建议改变投资体制，以民间资金为主，国有公司参股，形成风险共担、利益均占的股份制公司运作。可以规避西方国家的抵制和外汇投资的风险。浙江民间资金丰厚，建议国务院先行在浙江试点。

二是改变外汇投资方式。建议首先应当停止购买美国国债。外汇投资除了在石油等敏感战略资源方面外，应该改变投资方向，投资在长期效益和资源方面。如投资美国、加拿大、澳大利亚、俄罗斯等国家的土地资源，这些国家土地是私有制，购买永久性所有权，不会有大的风险。大量购买土地，短期没有大的效益，可以种植国内急需的棉花、小麦，等于在国外建立我国的战略性资源储备。

三是建立战略性储备。目前，我国的战略石油储备基地已有两个投入使用，甘肃省已被定为第二阶段战略石油储备的基地之一，并已经用60亿元人民币购买了1000万吨战略储备原油，计划于今年开始对第三个战略石油储备基地注油。过去七年中，有六年都出现了全球粮食供不应求的情况。当前，全球粮食的库存已处于1972年以来的最低水平。由于近30年来全球小麦种植面积一直在减少，如果再出现干旱，农产品的价格会猛涨。因此，应该把超过1万亿美元外汇储备的一部分用于购买棉花、小麦和原油等战略性资源，以备不时之需。

四是出台各种奖励政策。目前国务院没有鼓励外汇投资的具体政策，如国有公司参股民营公司进行国际投资，在国务院“非公经济36条”中没有涉及；购买外国土地资源，对如浙江这样资源小省可以给予10：1的工业或建设用地指标奖励等。建议国务院相关部委应该尽旱出台使用外汇购买战略性资源特别是土地资源的奖励政策，促使国有企业、民营企业合理使用外汇储备，规避国际外汇风险。

（发言人工作单位和主要职务：中华全国供销合作总社杭州茶叶研究院名誉院长）