8月14日，专门负责审核企业提请的创业板股票发行的第一届创业板发行审核委员会在北京成立，这预示着中国创业板股票正式进入发行审核阶段。

　　这一委员会包括专职委员23人，兼职委员12人，共35人。目前正在审核的是7月26日证监会受理创业板材料以来，受理的105家企业的上市申请，首批挂牌企业将倾向新能源、新材料、生物医药、节能环保、现代服务、电子信息等六大行业，

　　证监会主席尚福林在第一届创业板发行审核委员成立大会上表示，初审工作有序推进，创业板市场即将正式启动。

　　按照监管部门给出的时间表测算，创业板市场开启的时间可能在10月下旬。

　　投资者教育启动

　　有关统计显示，创业板账户的开通数量呈现出每日递增的趋势。从7月15日开始办理至8月14日，已累计有90多万个账户申请开通。

　　以10月下旬创业板开闸倒计时来计算，账户开通时间其实比较紧张，最多只剩50多天。沪深两个交易所对创业板市场的参与人数做了初步统计分析。推断，潜在创业板账户数目或为1000万至2000余万户，但也不排除将来的参与人数会更多。

　　证监会将高度关注创业板推出后可能出现的过度炒作、合谋操纵股价、集中持股、内幕交易等违法违规行为，同时将进一步加大证券违法案件的惩处和曝光力度，重点打击危害较大的内幕交易、上市公司大股东违规占资、虚假信息披露等违法违规行为。

　　对投资者的风险教育也早已展开。证监会要求开户者必须有两年以上的炒股经验，并亲自去券商营业部现场开户，现场签署风险揭示书及特别申明，营业部根据客户的风险承受力评估情况，来对客户进行专门的创业板交易风险教育。对于那些交易经验不足两年的客户，营业部还会安排专门人员讲解风险揭示书内容，提醒客户审慎考虑是否申请开通创业板交易。交易经验超过两年的股民，其账户在2个交易日后就开通；那些交易经验不足2年的股民，其创业板账户要在5个交易日后才开通。

　　证监会管理层对创业板的风险有清醒认识。证监会副主席姚刚曾对创业板概括了六大风险：一是上市公司的经营风险；二是上市公司的诚信风险；三是创业板上市的公司股票价格可能会出现比较大的波动；四是创业企业的技术风险；五是投资者盲目投资带来的风险；六是中介机构的风险。

　　独立财经撰稿人皮海州则认为，与这六大风险相比，创业板更大的风险来自于创业板的制度，来自于监管本身。

　　首先，创业板上市公司的质量不高。在创业板上市的公司都是中小企业，这些企业往往存在着规模小、实力弱、效益不稳定、信誉度不高等问题，以致去银行贷款都很困难。让这样一些因为风险太高，银行都不愿意放贷的企业在创业板上市，带给投资者的风险是显而易见的。

　　其次，在投资过程中，创业板公司由于股本规模小，流通规模更小，因而股价容易被市场所操纵。尤其是创业板公司都是中小企业，企业的管理往往并不规范，这就很容易出现内幕交易。如此一来，一些非知情的投资者更容易成为这些违法违规行为的受害者。

　　此外，创业板的退市制度远比主板市场严格，这就使得创业板将会有更多的企业退市。比如，根据《创业板上市规则》，创业板公司终止上市后将直接退市，不再像主板一样要求必须进入代办股份转让系统。为了提高市场运作效率，缩短退市时间，避免无意义的长时间停牌，创业板还对三种退市情形启动快速退市程序。一是为强调上市公司披露定期报告的法定义务，对于未在法定期限内披露年度报告和中期报告的公司，最快退市时间从主板的六个月缩短为三个月；二是对净资产为负的公司退市情形，为促使上市公司尽早解决存在的问题，恢复资产运营能力，暂停上市后根据中期报告而不是年度报告的情况来决定是否退市；三是对财务会计报告被出具否定或拒绝表示意见的审计报告的退市情形，为促使上市公司尽早解决存在的问题，提高财务信息价值，暂停上市后根据中期报告而不是年度报告的情况来决定是否退市。创业板公司的退市风险将远远超出主板市场。

　　皮海州说，正是基于创业板市场的高风险，投资者进入创业板市场，千万要谨慎。

　　能否创造“中国微软”

　　提到创业板，中国的投资者会想到微软、英特尔、谷歌等公司，这些公司是美国创业板纳斯达克成功的标志。因此投资者希望中国的创业板能孵化出一些这样的公司。

　　前证监会主席周道炯对创业板十分看好，他说，中国创业板的推出向全球资本市场发出一个极为明确的信号，就是到中国投资成长中的中小企业，这里将是国际资本最佳的用武之地，大有可为。

　　富鑫国际有限公司合伙人刘坤灵也十分看好中国的创业板，6月5日在深圳举行的2009(第十一届)中国风险投资论坛上，刘坤灵在接受网易财经的独家视频访谈时就表示，中国的创业板成功几率高，对投资者保障大。他一直在期待创业板的开启日。

　　作为最早进入中国的台湾创投公司，富鑫旗下管理着10余支风险投资基金，规模超过10亿美元。“我很高兴我在对的时间在对的地方，我们很看好大陆的发展前景。我现在在考虑的就是下一步投资的切入点。”刘坤灵说。

　　然后皮海州却表示出了担忧：在中国创业板上挖掘出微软这样的公司，其概率有多大？

　　皮海州认为，一些中小公司之所以能在纳斯达克取得成功，也与纳斯达克的市场环境密不可分。比如严格的市场监管，在纳斯达克上市的企业，如果发布不实信息或财报没有按时发布，就会面临摘牌危险，NEC和戴尔都曾险遭摘牌。“对于这一点，在中国的主板市场都做不到，在创业板市场能做到吗？”

　　放眼全球股市，创业板市场更多的是不成功的例子。如德国创业板市场，在经历了五年后，因为充斥了毫无投资价值的垃圾股，投资价值受到公众的严厉批评，不得不关闭。澳大利亚和新西兰二板市场也在2001年关闭，其中，澳大利亚二板市场经历了三次开设、三次关闭的命运。而香港创业板的跌幅曾达到90%，不少股票跌到1港元之下，质量较好的公司如华翔电子等因市场流动性差而欲转向香港联交所主板上市。即便是纳斯达克市场，在2001年高科技网络泡沫崩溃期，有80％以上后缀带有“.COM”的网络公司破产。

　　“如今，当时的高科技网络股能够留存至今的已寥寥无几。所以，尽管我们对国内的创业板寄予了良好的祝愿，但面对全球股市创业板市场并不成功的众多案例，投资者应该对国内创业板的风险保持一份清醒。”皮海州说。

　　附：创业板大事记：

　　1998年1月：国家决定由国家科委组织有关部门研究建立高新技术企业的风险投资机制总体方案，进行试点。

　　1999年1月：深交所向证监会正式呈送长板市场方案研究的立项报告》。3月，中国证监会第一次明确提出“可以考虑在沪深证券交易所内设立科技企业板块”。

　　2000年4月：周小川表示，中国证监会将尽快成立二板市场。

　　2003年10月：党的十六届二中全会通过决议，推进风险投资和创业板市场建设。

　　2004年1月31日：国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》指出：分步推进创业板市场建设。

　　2007年8月：国务院批复以创业板市场为重点的多层次资本市场体系建设方案。

　　2008年3月5日：温家宝总理指出，建立创业板市场。

　　2008年3月17日：证监会主席尚福林表示，2008年将加快推出创业板。

　　2008年3月22日：证监会发布创业板IPO管理办法意见稿。

　　2009年3月31日：中国证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，办法自5月1日起实施。

　　2009年7月15日：投资者开始开设创业板帐户。

　　2009年7月26日：证监会正式受理企业提交的创业板上市申请材料。

　　2009年8月14日：创业板第一届发审委正式成立。