（一）总体的投资增长及其结构

投资作为总需求的重要组成部分，一直是拉动中国经济增长的主要动力之一，因此，投资增长率的波动对中国经济增长具有很大的影响。2004年的经济增长同样得益于投资的高增长，全年全社会固定资产投资达到70073亿元，比上年增长25.8%，增速比上年回落1.9个百分点。从投资的部门结构来看，第一产业投资由2003年下降19.6%转为增长20.3%；第二、三产业投资分别增长38.3%和21.6%，分别较2003年回落8个和0.5个百分点。年初部分增长过快行业的投资增速明显回落，非金属矿物制品业投资增速回落38.5个百分点，黑色金属采选和冶炼及压延加工业投资增速回落65.5个百分点，有色金属采选和冶炼及压延加工业投资增速回落43.5个百分点。

从投资分布的时间来看，2004年投资增长率的各月变化可谓一波三折，1~2月城镇固定资产投资增长率达到了53%的令人难以置信的高水平，在3月和4月政府采取严厉的宏观紧缩政策之后，5月份的投资增长率便下降到了18.3%，6月和7月的投资增长率又分别反弹到了22.7%和31.1%。7月份之后，投资增长率便开始出现拐点，逐月下降，11月份和12月份的投资增长率分别为24.9%和21.3%。改革开放以来，中国的经济增长主要依靠投资驱动。尽管多数人对这种现象怀有重重疑虑，尽管抑制高投资增长率始终构成20余年来宏观调控的主要内容之一，但也应客观地看到，在依靠投资增长来拉动经济增长的机制尚未被我们完全解剖，在投资仍然是经济增长的主要动力的条件下，稳定地维持一定速度的投资增长，事实上构成稳定中国经济运行的基础。这意味着，如果2004年7月以来投资增长率的下降趋势继续延续到2005年，则中国的经济增长速度将会有较大幅度的下降。

分行业来看，2004年固定资产投资增长快于全国平均增长率的行业主要有采矿业、制造业、电力燃气及水、建筑业、批发零售业、住宿和餐饮业等。包括农林牧渔、金融、信息传输、计算机和软件产业等行业在内的固定资产投资增长率低于全国固定资产平均投资增长率。2004年固定资产投资增长主要集中在制造业和房地产业，而科技、教育、文化和公共服务业的固定资产投资增长则相对较缓慢。这种结构既是中国经济粗放增长现状的反映，也构成这种粗放增长的基础。（摘自社科院《2005中国金融发展报告》）