本周美豆探高回落，连豆各合约呈现高开后震荡回落走势，主力合约A0609周一高开低走、周二至周五震荡盘跌，连豆合约全周成交清淡之极，A0609持仓较上周大幅减少。上周末期间美豆主产区以炎热干燥天气为主，利于作物生长，本周后半段整个作物带将恢复干燥少雨模式，美国中西部大豆、玉米带作物生长条件继续保持理想，未来5-10天作物带西部将有间歇性降雨、气温接近或高于正常水平，作物带东部以干燥天气为主、气温接近或低于正常水平，作物带东部的印第安纳州、密歇根州以及俄亥俄州的低温天气令人有一些担忧，但在当前阶段对作物生长威胁不大；据盘后美国农业部公布的作物进度报告显示截止6月4日(周日)美国大豆播种已完成89%，与去年同期持平；作物出苗率为70%，去年同期为67%；生长良好率为70%，去年同期为62%，美豆生长状况较好，对市场形成明显压力。国内方面，因为今春黑龙江省降雨偏少，导致全省大部分农区播种期土壤底墒差、江河、水库水源不足、地下水位下降，黑龙江省受旱面积达6321万亩，其中水田渴水374万亩，干旱情况对豆价低位形成较强支撑，但本周后期黑龙江、吉林省出现明显降雨，极大缓解旱情，国内大豆现货价格稳定，近期大豆进口数量庞大，豆粕销售一般，在多变的天气及利空的基本面双重影响下，连豆仍难走出单边的大行情。

本周国内豆粕行情先扬后抑，在美盘豆价因天气理想明显振荡的伴随下，出现了不同程度的下跌行情。油厂普遍反映本周以来现货市场实际成交有所转淡，豆粕成交价格再度回落至行情上扬前的价位。目前国内豆粕现货市场供需基本面呈现利空，但受到来自天气市影响下CBOT豆价振荡的影响，呈现出先扬后抑的走势，而北方地区豆粕现货价格则再次跌至行情走高前的价位，反映出市场供需双方极为不稳定的心态。据悉油、粕现货行情的低迷，使得当前黑龙江地区油厂检修比例增加，可能会使得当地豆粕价格相对走稳，后期养殖需求的恢复值得关注。后市估计还会继续震荡。

本周郑麦期货9月合约并未承接上周大幅度下滑，虽然周一盘中创下1570低点，但5天交易时间中总体走势基本维持在1600价位下沿展开行走。三红两阴的日线图由于价格没有出现剧烈的波动，而显得较为平缓且多少有些整理态势。本周9月的成交量环比上周萎缩不较大，持仓量延续近来减少局面，侧面说明场内的多空双方经过前面的先抑后仰之际，进入休整的味道较为浓烈。不过如从周线图上看，9月摆出一副跌势的特征明显，弱势的氛围依旧没太大的改善。短期内期价的下滑空间不大，调整的势头还将继续下去，多空等待市场的进一步指示后，才会做出新的动作。11月本周五天交易日内如同9月基本一样的走势发展，但基于价格高于前者的情况下，价格大致在1620～1640元之间窄幅振荡，整理的格调较为清晰可见。总体持仓量保持在50000万余张，成交量有所下降，约为20000张水平。调查后预估，06年度小麦总产量将有望达到9850万吨，同比增加150万吨。其中冬小麦产量预计达到9250万吨，较去年9120 万吨的估计产量增加130万吨，增幅为1.4%；春小麦产量预计为600万吨，较去年580万吨的估计产量增加20万吨。进口量方面将萎缩到50万吨，如此带来的结果是内外麦市的联动性变得更差，今后郑期麦价格与CBOT小麦价格将基本脱离联系，而依托于自身国内市场变化而变动。

本周nymex原油期货开盘72.95美元，冲高73.84，探低69.05，以70.35美元报收(至周四)，比上周下跌1.98美元。美国能源资料协会（EIA）公布，美国6月2日当周原油库存增加110万桶至3.466亿桶，美国当周汽油库存增加100万桶至2.103亿桶，馏分油库存增加180万桶至1.207亿桶。周初美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克表示虽然经济增长开始放缓,但是FED需要对通膨风险保持警惕。市场将他的讲话解读为强硬立场，美元加息预期骤升。分析师预期，在6月晚些时候举行的会议上，美联储几乎肯定会连续第17次加息，将利率提高至5.25%。投资者越来越担心，加息会使全球经济增长放缓。利率的上升趋势，也将对期货市场产生冲击。同时美伊核危机的有所缓和，也使油价受到压制。但是，美国能源资料协会（EIA）预计，需求的趋于旺盛，使汽油价格的运行仍将保持高位。而美国夏季汽油消费高峰期的来临，大西洋飓风季节的到来，也增加了投资者的信心。而且从世界各国的消费来看，供应过剩的情况也没出现。综上所述，经济虽有调整迹象，但增长势头仍将保持。而原油消费的基本面还是较为稳定。故nymex油价围绕70美元的震荡也就显的合乎情理。在亚洲，由于6月份创记录的燃料油套利船货大量进入市场，而现货需求缓慢，故持续打压了燃料油的价格。国内黄埔现货市场情况受此影响，价格也出现下滑,但较为抗跌。本周沪燃料油连续五天下跌，已创出调整的新低。9月合约报收3581点，比上周下跌104点，成交量和持仓量均有大幅增加，k线显示已经破位。沪油的连续下跌和大量欧洲套利船货涌入亚洲市场有关，当然国内消费不旺也是因素之一。在上述利空没有消化之前，沪燃料油缺乏上涨动力。沪燃料油运行在3680-3800的区间之内，但是隔日的跳空非常频繁，可操作性不强。

本周沪铜除了周一向上跳空外，在其它时间里不断下挫，周五期价更是长时间封在跌停板上。伦铜也基本保持了相近的走势。应该说铜价的回落并不是孤立的，近期受一些金融、政治因素影响，全球的商品市场上的投资热度均有所降温，原油、贵金属纷纷下跌。铜市供应面受阻的消息依然存在。赞比亚煤矿暴动影响了铜矿产量；墨西哥集团周四宣布关闭备受罢工冲击的La Caridad铜矿,并称若Cananea的罢工继续,也将关闭该铜矿。尽管利好对铜上涨有支撑，但作用已不像过去，市场呈现极为不稳定的向下波动。最近铜价再次出现了外强内弱的局面，比价被压制在接近9的低位，目前价格与最高价相比：伦铜回落幅度在16．6%左右，沪铜则达到了22．2%。当前国内市场消费疲软的状态比较明显，另一个重要原因是传闻国储会再次出手抛铜。进口亏损的现状应该说是不合理的，压制进口的影响会在后期显示出来，从而修正国内外比价。与上涨时相反，目前市场处在空头气氛下，一些罢工等利好也被忽视。而如果在美国、欧洲等地区增加利率后，经济仍然保持较为强劲的增长，那么这些被市场暂时忽略的因素将很快发生作用，铜价仍有走高的可能。特别是铜精矿将供不应求，限制了铜产能扩大的可能。综观LME铜的技术周线、月线，头部形态已跃然纸上；涨势结束了，不断地修正是未来的主基调。

目前国内糖市场在前期国储的打压之下，市场成交清淡，虽然已进入旺季，但仍未见销售起动，买卖双方都是观望的心态高于购售的热情，糖价上涨的动力明显不足，向下的压力增大。国际糖业组织（ISO）在本周二发表的月度报告认为，考虑到巴西和印度两国的食糖生产将进一步扩张，泰国、中国和东欧的食糖产量呈恢复性增长，估计06/07制糖年度（10月至次年9月）全球的食糖产量与消费量相当，过去3年来全球食糖市场供不应求的局面将暂告一个段落。05/06制糖年食糖生产已经结束，本制糖年我国累计产糖881.5万吨，低于上制糖年的917.4万吨。截至今年5月末，本制糖年全国累计销售食糖587.4万吨，低于上制糖年的658.8万吨的水平，累计销糖率66.6%，也远远低于上制糖年的71.8%。基本面全是利空的数据。近几日市场上又有国储将继续竞卖的传闻，虽然并未证实，但仍给本处于弱势的糖价又增加以一重压力，随着食糖供需的基本平衡，糖价出现调整是不可避免的。（首创期货/朱杰）