本周郑州强麦向下突破上一周整理平台，大幅下跌，本周一、二、三受周边市场影响减仓下行，周四、五止跌。主力合约WS611周K线为一长阴线，周开盘1639，最高1645，最低1565，周收盘1575。本周交易所公布的仓单为24072张，比上周减少87张。今年我国小麦产量连续第三年出现增长，人均小麦消费却呈现减少态势，全国小麦供求关系正在由总体存在缺口、短期供给充足向总体缺口缩小、短期供给过剩的方向转变。其中，主产省河南省小麦自5月23日起全面开割，到6月11日收割基本结束，历时20天，较去年提前3天。农业部长杜青林10日表示，根据目前夏收进度和天气情况判断，今年夏粮食有望获得好收成。夏粮单产有望再创历史新高，小麦优质率将首次超过50%，预计比去年提高6个百分点。据有关部门统计，2006年我国小麦播种面积为2312万公顷，较2005年增加17万公顷，其中冬小麦播种面积为2140万公顷，较上年增加10万公顷。预计今年我国小麦总量将达到9850万吨，较上年增加150万吨，增幅1.5%。其中冬小麦产量预计达到9250万吨，较上年增加130万吨，增幅1.4%。短线上看，由于连续下跌，指标超卖，市场有修复的要求。但产量逐步明朗，丰收的压力也逐渐地显现，短期低位震荡的可能性加大。

本周白糖走势先抑后扬，周初在国储再度抛糖和整个商品市场利空的打压下，郑州白糖大幅下挫。周三期价探底后回升，收出带有长下影的低位阳线，成交大幅放大，初步探明了阶段性底部。周末期价在周边多头人气有所抬头的基础下，期价逐渐上扬，但是在远期合约重新站上4200以后，空头再度高位抛压，期价开始震荡。在贸易商的抛售压力下，本周一伦敦LIFFE糖市白糖期货价格全面下挫。同时纽约NYBOT糖市上，受基金继续退场影响,糖价再次下滑。为保证食糖消费旺季市场供应，稳定糖价，国家发展和改革委员会等有关部门决定，近期投放55.2万吨国家储备糖和进口白砂糖。以数据看，国家考虑的是当前乃至消费旺季到来时的市场稳定和总体供需平衡。从高层抑制糖精流入市场、引导糖价回归合理价值乃至规范食品行业经营保护消费者利益等自上而下的一系列政策导向看，国家是排斥高价抑制消费、代用品进入市场等与切实提高人民生活水平相违背的事件发生的。但市场必须考虑此类事件发生是难以排除的,交易商则着重考虑的是此种种会给总体后市带来更复杂深远的影响。因此市场人士相对认同国储继续抛糖后，全国食糖市场后期会出现由供需平衡转入到供大于求的状况。因此，当政策面明朗、减少了后期市场发展的不稳定因素后，市场内交易商的看跌后市的远期交投热情也得到了宣泄。但从现货市场对政策面反映的延迟和滞后效应来看，基本面的改观仍将在后续相当长的一段时间才能慢慢得以体现。盘面显示即便在如此的低位，反弹仍然显得苍白无力，说明了市场空头力量极其强大。

本周美豆探高回落，连豆各合约走出跳空高开后震荡回落的走势，主力合约A0609周一大幅高开上冲未果，在主力资金平仓离场的情况下，周二至周四震荡回落，连豆合约全周成交较上周明显萎缩，A0609持仓较上周大幅减少。上周五美国农业部6月份供需报告显示美陈豆、新豆结转库存分别为5.7、6.55亿蒲式耳，均较上月报告小增500万蒲，处于市场预期内，美国最新月度供需报告与市场预期一致，对市场影响不大；周一盘后美国农业部作物进度报告显示截止6月11日(周日)美国大豆作物生长良好率为67%，较前一周下降3个百分点，去年同期为64%，报告对市场有利多影响；预计本周六前美国中西部大豆玉米带西部缺雨地区将继续出现一些降雨，作物带东部地区本周余下时间里以干燥天气为主，下周初多数地区还将有明显降雨过程，作物生长条件总体较为理想,周三NOPA压榨报告显示5月美国份美国大豆压榨量为1.386亿蒲式耳，高于市场预测的1.33亿蒲式耳平均值，较上月增加约780万蒲式耳；5月份美国豆油库存为24.93亿磅，高于市场平均预测的23.67亿磅水平，较上月提高1.43亿磅。目前国内大豆市场的格局依然是供应充足，需求不振，采购力度不强，但由于受到大豆压榨利润低迷及来自成本的支撑，近期国内饲料养殖业仍然低迷不振，畜禽补栏继续滞后，饲料销量环比仍有下降说明当前需求仍然比较疲弱，目前国内豆粕现货销售一般，进口压力仍然较大，短期内东北及美国大豆种植带天气因素是市场关注的焦点，一旦天气有变，将可能对大豆产生推动性的上涨行情。本周连豆呈现出高开低走,探高回落走势,主力合约A0609日线收出上探回落盘整线，连豆维持弱势整理走势；从技术角度分析，A0609周线形态各项指标仍难摆脱空头排列格局，连豆周线形态形成了低位收敛看涨三角形整理形态，由于本周天气及禽流感因素卷土重来，豆价低位反抽无力，预计下周连豆将小幅上涨。

本周国内外期货棉均未能承继上周的上涨攻势，在周初高位整理后掉头下行，重新回落前期整理区间，国内盘回调幅度大于外盘，棉市再次陷入困境之中。郑棉期货本周在上周高位未能有效站稳情况下，上演大幅跳水行情，区间整理重心重新回落至5月初形成的年度低位区域，交投合约逐渐向远月转移，周累计持仓41,236手，大幅缩减10,598手，成交增加累计51958手。CF609合约周一开盘15050元，在未能突破15100元近月来阻力位后，周二期价开盘后大幅下跌，最大跌幅180点，周三期价低开反弹，市场后期消息面利空传出，周四期价开盘后不久再次跳水，周末继续回调创一周最低14660元，距年度低点5月8日创出的14600元仅一步之遥，收盘14260元，较上周末收盘价下跌390点。纽约期货本周在上冲遇阻后，保持近半个月来高位区间振荡格局，技术形态仍显完好。主力CT12月合约周一开盘58.45美分，当日期价放量上涨最高价59.20美分，同时也是期价自4月底以来的新高，周二美元反弹，期价受周边市场黄金、金属等商品大跌带动，期棉深幅下跌124点，之后窄幅盘整，周四期价上涨收盘57.68美分，总体上期价仍保持在57.00-58.50区间内振荡。图形上，本周CF608合约的大幅下跌（300多点），主要基于实盘压力，且与现货价相比仍显偏高，市场多头急于平仓所带动；而CF609合约的大幅下滑，除有部分买8卖9套利操作影响外，很大部分则由于市场对新花价格的预期：在本年度剩余时间里棉花现货价格即使反弹也将空间有限，15000元上方的期货价格明显高于市场对新花价格的预期，这些在此前的分析中曾多次提及。未来时间里，近月合约走势将进一步回归现货，而远月合约反映的更多是新花价格，后期配额发放与否将会对行情产生直接的影响。

本周整个商品市场都出现先抑后扬的走势，周初延续着回落修正行情，市场空头气氛浓厚。周四开始，随着空头打压的退潮，逢低买盘和空头回补开始出现，各品种都有止跌回稳的迹象，期价自低位均有不同程度的上扬。沪铜大致追随了整个商品市场的走势，而震荡力度更是远远超过了其它品种：周初连续出现了三个跌停，成交稀少；周四沪铜盘中有一度触及跌停，然而伦铜回稳给沪铜带来了转机，价格强劲上扬，放巨量收出一根长阳，全天的波动幅度超过了4000元，成交量也大幅度放至122084手。多方买盘绝地反击，再次取得了市场主导，这是对基本面变化不大的情况下价格超跌的报复性反弹，也表明阶段性底部已经探明；周五期价在外盘大涨的配合下，开盘即封上涨停，全天再未打开。通过本周交易，铜价完成了对泡沫的挤压，强弱又一次发生转化，后市仍将震荡走高。受投机基金买盘、库存下降且主要生产商可能爆发罢工等因素激励，金属价格上半年触及了纪录高位。而接下来对通胀上升可能推动升息以及全球经济增长似将放缓的忧虑，给金属市场带来压力，而价格处于高位使市场流动性下降，因此少量基金头寸调整即产生了巨大的震荡，放大了跌幅。

本周LME铝的持仓还在不断增加，而库存保持着下降的趋势。这种格局是有利于多方的操作的。沪铝的日K线形态与铜十分类似，也是先抑后扬。但铝的回调幅度比较温和，这主要得益于上升过程中涨幅有限。近期下游用铝企业的实际消费状况良好地情况下，料广东市场铝价将维持升水；上海库存方面，受广东市场分流部分货源的影响，近日其库存总量也出现回落。本周仓单数量下降了5千余吨。再加上技术上存在超跌反弹的要求，因此在LME基金属市场，铝表现最强，已重回2500美元上方。美元汇率在充分消化加息题材之后再度回软，这对贵金属、能源以及其它商品市场形成了利好支撑。

与工业品市场整体走好相比，本周天胶表现疲软。日胶连续的大幅跳水给橡胶市场带来沉重压力。近两日东京主力多头大量平仓，从持仓结构看，多头主力三菱、三井席位昨日大幅平仓近5000手，对5月上旬增仓上涨以来的这轮行情进行了获利了结，空头主力仓位则未明显变化。沪胶前半周深幅下挫，后半周受商品市场回暖影响，期价有所起稳。但受到日胶弱势的拖累，价格未能出现大幅扬升，仍被压制在各条均线下方。日K线接连出现带较长上下影的十字星，成交在多空激烈争夺中急增，持仓相对稳定。鉴于多空量得到充分释放，后市短期内价格将以震荡为主，预计不会出现单边市。现货方面，国内农垦电子商务市场5号胶价格较为稳定，成交较少；马来西亚20号胶出口午盘报价继续回落约40美元，到2312-2318美元/吨；新加坡的RSS3午盘价也下跌近40美元到2625美元/吨。由于受到暴雨以及动乱影响，泰国的3＃烟片胶产量目前仍没有提高多少；此外，受到地震以及暴雨等灾害的影响，印度尼西亚的产胶量近期也没有大的变化。但国内由于琼滇两省即将进入高产期，所以国内的5＃标胶的上涨面临较大压力。

本周nymex原油期价较上周出现下跌，盘中最低曾至68.10美元，此后期价回升至70美元附近。强势的高位震荡局面依然没有改变，预计仍将延续，在此点位上过分的看空和看多，暂时都缺乏充分的依据。新加坡燃料油市场供大于求的局面没有得到改善，资源供给的压力使市场价格一直较为疲弱，其价格的上扬始终弱于国际原油。近期国内黄埔市场方面因到货较为集中且成本有所走低造成终端客户观望气氛较重，成交清淡。华南地区阴雨绵绵，天气也十分凉爽，水力发电量不错，使燃料油需求状况的疲软近期难有改善，总体销售情况一般。但是，随着天气逐渐转热，用电高峰的到来，燃料油的需求将会逐渐增加，市场销售价格将会有所好转。从本周沪燃料油的交易情况来看，再次出现了大幅震荡的下跌走势，9月期价报收于3450元，比上周下跌99点，成交大增至450866手，持仓减12802手，至36990手。盘面观察，五天的走势可谓跌宕起伏，盘中投资者交易活跃，但持仓过夜则较为谨慎。前半周的暴跌和后半周的强劲反弹，使投资者大跌眼界。在外盘原油围绕70美元的震荡过程中，沪燃料油将会按照自己的轨迹运行，虽然其中外盘原油的涨跌会对其产生一定影响。由于沪燃料油已经破位，下半周的报复性上扬，使此次下跌的低点已经探明，但由此开始上涨条件并不成熟。（首创期货/朱杰）