周四深沪两市大盘缩量盘整，股指振荡幅度明显缩小，横盘整理的态势明显。沪综指开于1593.10点，低开5.02点；深成指开于4086.23点，高开4.47点。沪综指最高1605.25点，最低1587.80点，全天报收于1596.07点，下跌0.13%，全天报收于1596.07点，沪深股市主板共成交306亿元。

周四，中行网下配售结果公布。超过1200亿元的资金被冻结，发行价格锁定为3.08元，基金、券商、保险公司、QFII、信托公司、财务公司和社保基金等七类机构通过166个帐户参与了这次配售。机构投资人参与配售的热情是空前的，这是IPO重启之后一级市场迎来的一次盛事，当然这也与中行的规模和企业背景有关。目前，中国银行的H股价格在3.40港元附近，而此次3.08元的发行价要明显低于3.40港元，投资溢价空间比较明显，短期的无风险收益机会将会令社会资金争相追逐。不过，我们认为在中行上市后，其A股价格在短期内难以出现明显的暴涨行情，H股价格将会支撑A股股价，可是，也不能对其A股价格有过高的溢价预期，毕竟该股的规模巨大，投资者相对分散，股价被操控的难度相当大。虽然，中行A股上市后出现大幅上涨的可能性不大，但是，在申购中行的资金被解冻后，二级市场有望面临资金从一级市场回流的机会，市场活跃程度有望得到提升，这也就是近期市场在上涨受阻的情况下没有出现大幅回落走势的原因。

今日盘中滨海概念、农业板块表现较强。部分题材股位于涨幅榜前列。指标股多数盘整。跌幅据前的除了股改复牌品种外，其他主要是前期涨幅较大的获利回吐的品种和权证板块。其中石油济柴跌停。中工国际继续大单封住跌停板，预示其后期还将继续下挫。但其他下跌品种跌幅都比较有限。总体观察，市场观望气氛较浓，交投明显萎缩。

今日大盘牛皮整理，振幅明显收敛。两市成交额不足350亿元，显示市场观望气氛较浓。出现这种情况的原因是显而易见的。主要是明日中行要IPO，部分资金流出欲申购新股。市场主动性买盘不足。但应该说，大盘表现好于预期，能够在大量资金分流的情况下，依然维持相对平稳，说明持仓心态还是比较稳定。目前来看，大盘运行正处于比较微妙的状态中，多空似乎都在等待某种契机发力。而从大盘实际走势来看，多方逐步占优的可能性正在渐渐增大。按照大盘运行脉络来看，既是大盘再度出现回调，可以认为是4浪调整的尾声，接下来应该出现5浪回升。具体时间估计需要等待中行上市之日才能正式启动。短期来看，大盘继续维持动态平衡，且天平向多方倾斜的概率偏大。（野村证券/贾健）