沪市8月7日推出市价申报、申报价格控制

新修订的《上海证券交易所交易规则》和《深圳证券交易所交易规则》即将于7月1日正式实施。

上证所通知要求，依新《交易规则》所作的业务调整将分批分阶段进行。自7月1日起，集合竞价将调整为开放式集合竞价，而为保证会员单位及其营业部柜面系统变更的顺利实施，市价申报、申报价格控制、交易公开信息等业务调整将于8月7日实施。

通知指出，市价申报、申报价格控制、交易公开信息等业务调整主要包括：第一，新增市价申报。增加了最优五档即时成交剩余撤销申报和最优五档剩余转限价申报。第二，调整申报价格控制。对于无价格涨跌幅限制的证券，集合竞价阶段调整为股票交易申报价格不高于前收盘价格的200%，并且不低于前收盘价格的50%；基金、债券交易申报价格不高于前收盘价格的150%，且不低于前收盘价格的70%。对于无价格涨跌幅限制的证券，连续竞价阶段调整为申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%，且不低于即时揭示的最高买入价格的90%；同时不高于上述最高申报价和最低申报价平均数的130%，且不低于该平均数的70%。第三，完善交易公开信息内容。调整当日收盘价格涨跌幅划定范围由日收盘价格涨跌幅比例超过7%（含7%）的前5只A股票（基金）调整为日收盘价格涨跌幅偏离值达到±7%的各前3只股票（基金），并扩大公开证券范围至日价格振幅达到15%的前三只股票（基金）、日换手率达到20%的前三只股票（基金），以及无价格涨跌幅限制的股票、封闭式基金。同时，因新《交易规则》增加了股票和封闭式基金异常波动的标准，有关会员营业部或席位的交易情况公布也作了相应调整。

此外，上证所接受大宗交易申报的时间暂不调整，仍为15:00－15:30，调整时另行通知。

深交所通知指出，深交所暂不接受新《交易规则》第3.3.4条所述的最优五档即时成交剩余撤销申报、即时成交剩余撤销申报和全额成交或撤销申报，接受以上三种市价申报方式的时间由该所另行通知。

与此同时，深交所今日还向各会员单位发出《关于调整权证收盘集合竞价方式的通知》，自2006年7月1日起，深交所上市权证收盘价将通过开放式集合竞价方式产生。（本报记者 周松林吴铭  中证网）

7月1日，深沪交易所新交易规则即将实施新规则带来新机会

深沪交易所即将在7月1日实施新的交易规则，由于与以往相比变动内容较多，蕴含了许多创新实质，使得今后的A股市场更多变，也有望为投资者提供更多的机会。

交易规则全面变动

从新的交易规则来看，主要有以下变动：对B股交易从T+0改为T+1，买入最小单位从1000股改为100股；推行差异化交易机制，不同类型的证券品种可以实施不同的交易制度，意味着市场今后可能实施T+0交易和进行融资融券；深圳交易所将新股首日的竞价范围从15元调整为150元，这被市场认为是为创业板的开设做准备；修订了首次上市和退市环节的相关内容，上市公司连续三年亏损暂停上市后若第四年中报仍然亏损，不再直接退市，而是到第四年年报披露后视盈亏情况再作决定；加大了监管的范围和力度，明确了多种情况下交易价格异常波动在监管范围内，交易所可以根据情况不同采取措施。

可以说新的交易规则具有全面变动的特点，既扩大了一些业务发展的空间，同时又加大了对市场的监管力度，确保证券市场在稳健中实施业务的创新。而其中许多规则的变化为投资者提供了许多新的投资思路。如对B股交易制度的调整，可以看成是为今后AB股合并扫除障碍，由于目前B股的股价水平依旧低于A股的价格，使的B股具有长期的投资价值，特别是那些绩优的B股，如中集B股等。

融资融券是把“双刃剑”

根据目前政策及预期操作上的安排，预计融资融券业务将是新交易规则下首先实施的创新品种。

融资融券对市场走势有极大的影响，在市场向好的时候，中介机构可以融出资金，使市场资金更加充足从而推动市场，而在下跌的时候则融出证券品种使股价进一步受到打压。所以实施融资融券业务可以使市场产生放大的效应，而对于投资者而言则是双刃剑。它既可以使投资者在市场向好的时候放大收益，在下跌的时候融出证券降低损失，但如果没有运作好则可能放大损失。因此投资者自身的水平是关键。而对于市场而言，则是多了一个价值发现的工具，可以使市场价值更加真实，上市公司股价与价值更加接近。而就目前市场来看，由于预计初期市场先实施融资业务，将给市场提供更多的做多资金，对股价将有直接的拉动作用，所以投资者应坚定看好今后一段市场的发展。

不过，也需要指出的是，由于融资融券在我国仍属于新业务品种，存在着一定的风险因素，如控制不当会导致市场投机行为增加，不利于市场的健康发展。综合来看，融资融券业务有利于证券市场长期的发展，有利于市场的活跃，增加了投资者的选择范围，提供了更为丰富的金融手段，值得投资者期待。

新规则下机会更多

此外，新的规则为更多的证券品种实施T+0交易提供了可能性。如市场所预测的优质大盘股可能率先实施这一制度，则可以使更多的资金关注市场的优质企业，指标个股将会更加受到关注。而对于上市公司退市要求的放宽，可以使那些绩差个股有着更为充裕的重组时间，使这些上市公司复牌的概率增大，为并购题材提供了更大的空间。

综合来看，交易所新交易制度符合市场的发展方向，对市场将产生深远的影响，也会对市场各个方面带来较大冲击。从总的发展趋势看，在新的规则下，市场交易将更加活跃，投资机会更多，盈利模式也更多变。而作为投资者更重要的则是尽量熟悉新的游戏规则，提高自己的投资操作水平，在更公平合理的市场中做好自己最恰当的投资操作。 （王剑/国盛证券）