本周大盘整体呈现宽幅振荡走势,多头在多个板块频频出手。3G板块、航天板块、科网板块更是得到市场热捧。再有一批潜力质优品种、各类重组并购题材品种也冲在涨幅榜前列。市场呈现大盘平稳，个股活跃的景象。总体观察，市场仍处于多方掌控之中。最终，大盘周线收阳。

消息面上，令人瞩目的是中国证监会日前发布《证券公司融资融券业务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》，并自８月１日起实施。其中，证监会新闻发言人表示，融资融券业务将采取“先试点、后推开”的办法。初期只批准少数优质证券公司开展试点，待试点取得经验、有关规则进一步完善后，再批准其他具备条件的证券公司从事这一业务，并逐步扩大融资融券业务的资金和证券来源。市场分析人士认为，融资融券的实施将对市场带来积极的影响。首先，它有利于改变证券市场的“单边市”状况，方便投资者规避风险。其次，它在一定程度上放大证券供求，增加市场交易量，增强证券市场的流动性。尤其对于用来作标的的证券将受益不浅，可以预计以沪深３００指数成份股为典型的绩优股将吸引更多的资金关注，这实质上也进一步凸显了大盘绩优蓝筹股的市场地位。同时，它的实施，间接的增加了资金的利用率，大大的给予了投资者实现创收着增值的效应。因此不仅对于券商是一个重大利好，对于投资者也是一个历史性的机遇。此外，随着新交易制度的实施，一些新规则将有望催生T+0、放宽涨跌幅等交易制度上的变革，这也充分体现出中国证券市场所孕育出的新一轮生机，因此只要政策面不变，市场就有持续走高的空间。

全周最引人注目的就是周三中行上市，其高开后使得大盘一举高摸到1757点，由于中行权重系数沪市大盘的最大的其，涨跌一分钱，就会影响大盘涨跌一个点。中行当日高价上市导致沪指失真大幅跳空高开，后震荡回落基本回补缺口，而深证成指更是单边震荡下挫，跌幅最高达到2%左右。午市开盘后，两市大盘在中行的回稳有所回升。中行上市后一举手一投足都显示其身价不处不在的影响着股指的涨跌，做为权重股的新标杆，其股价的稳定直接关系到大盘。因此，其上涨下跌的空间理应不会太大。炒新的意义也不大。但这只超级大盘股的上市必将对市场资金、股价结构、机构持仓等众多方面形成较大影响，短期内市场已处于一个突发因素引发的暂时无序状态，在中国银行上市的负面影响未得到消化前，大盘还将维持振荡格局。

受到中行A股即将上市的影响，本周中行H股也是连续创新高，到周二尾盘更是以3.675港元的历史最高价收盘，短短两个月来中行H股涨幅超过20%，表现相当突出。而中行H股的强劲表现以及目前市场高涨的人气使中行A股上市后的定位可能不会低于3.8元，按照目前的A股总市值以及中行的A股市值计算，当中行A股上市首日达到3.8元时将拉动上证指数52点，定位在4元时对上证指数的贡献达到67点，从这一个角度来看周三大盘将借助中行上市实现突破，并冲击1750点附近的历史密集成交区，而中行上市后作为市场第一权重股和市场新的价值中枢，其上市之后的走向也将影响到短期大盘的走向。

中行A股上市带动股指形成突破的同时，也将引发市场新的结构性调整，特别是作为市场新的第一权重股，必将导致基金调整持仓，并使市场筹码松动，同时一些此前借中行上市提前埋伏的部分套利资金也将获利了结，因此中行A股上市后如果不能持续走强的话大盘将面临一轮调整。从另外一个角度来看，在中国银行上市之后市场积累的一系列利空因素将显现：首先是扩容的加速，近期因为中国银行发行上市，扩容有所减缓，但如果大盘继续出现大幅上涨，从目前发审提速来看扩容也可能加速；其次，随着8月份一些限制性流通A股将进入集中抛售期，特别是一些原始成本非常低的小部分法人股套现要求明显，市场资金面同样面临考验；第三，宏观调控力度进一步加强，加息的可能性正在增加，而在资源价格普遍大幅上涨之后周期性行业上市公司业绩下滑的现象越来越突出，而业绩因素作为支撑市场最主要的基石，业绩的下滑与股价的上涨背离现象不会持续太久，而银行股受到宏观调控的影响最直接，银行股的表现更将牵动市场神经；第四，融资融券业务8月份正式开展，股指期货推出在即，随着市场做空机制逐步形成，在大盘相对高位的情况下做空机制对市场的影响也不容小视；第五，从技术层面上看，1750点附近是过去五年来一个重要的密集成交区，2002年的高点1749点、2004年的高点1783点附近都是巨量成交，同时在目前市场人气高涨的情况下中国银行上市可能出现定价一步到位，同中国石化、宝钢股份当年上市一样反而会拖累股指调整，因此对于突破后的行情还需要进一步考察。总体来看，在目前资金推动型行情中，资金仍是决定行情高度的关键因素，而1700点上方作为过去五年来的一个阶段高位，大盘在此区间需要时间来震荡消化历史套牢盘，很难继续形成大的上涨，相反随着市场资金流入的速度减缓，大盘不排除再度快速杀跌，因此在1700点上方还应该警惕。

从最近的市场表现来看，产业投资和区域投资是两条比较清晰的主线，天津板块代表了区域投资的方向，从辐射的范围和国家重视的程度来看，津滨新区的启动带来的影响远远超出了当年“开发大西北”和“振兴东北老工业基地”的影响，从这个角度考虑，天津板块将成为当前区域投资最有活力的品种，仍有很大的潜力可挖。至于产业投资方面，国家大力发展装备制造业的若干意见则为中国的产业升级指引了方向，一些关键性的领域将因为政策的扶持而实现突破，如大型清洁高效发电装备、特高压交流、直流输变电成套设备、大型高技术、高附加值船舶及大功率柴油机、铁路客运专线、城市轨道交通设备、大型精密、高速数控装备和数控系统等，由于涉及到国家经济安全和国防的需要，许多装备制造业要求实现较高的国产化率，对相关的上市公司而言将面临重大的发展机遇。具体到操作层面投资者仍需要把握市场的节奏，比如天津板块中G滨能、G泰达、G天津港是属于第一梯队的，目前股价已经爬升到阶段性高位，但像G津滨、G中储、G天房、G广宇等第二梯队以及G创业、G鑫茂、G天药第三梯队的天津股仍有进一步挖掘的空间。

本周表面上大盘收出50多点的阳线，但如果去掉中行带的指数，大盘实际还跌了10多点。虽然指数实际下跌，但个股表现迥异，显示随着中报公布日期的临近，个股间因业绩而出现股价结构性调整已露端倪。一些真正具有成长性的公司逐步显出向好的走势。这其中有老牌绩优品种，也有经过重组注入优质资产的品种。但其共同点是一致的，那就是成长性较好。从大盘运行态势来看，目前仍在构筑一个上升三角形，（参看深成指），按照其运行轨迹一般需要6个交易日将会选择方向。而从均线系统来看，短线系统7日、14日继续向上。且中线系统30日、55日也开始翘头向上，暗示大盘最终选择向上的概率依然较大。目前所欠缺的就是能量略显不足。一般来说，近日应该有个补量过程，事实上周五大盘振荡加剧也有振荡补量的意味。一旦补量完成，大盘上攻自然水到渠成。预计下周经过适当调整整固后，再度上行的概率仍然存在。(野村证券/贾健)