美国分析师表示，亚洲远汇市场去年曾大肆臆测中国将允许人民币升值，但目前有关中国近期将重估人民币汇率的预期似乎已经降温。

市场预计人民币兑美元一年後将升值约5%，去年的预估升幅则在8%左右。美元兑韩元和坡元远汇的折让水平也追随美元兑人民币远汇缩窄。

“升值预期仍存，但大家似乎在削减人民币无本金交割远期外汇(NDF)的多头部位，这是年初以来的普遍趋势，”荷兰银行资深外汇分析师安德森称。多头部位反映市场预期该货币升值。

去年多数时间里，美元兑亚洲货币NDF折让大幅扩大，因市场预计若中国允许人民币升值，其他亚洲国家也将能够乐于让其本币升值。

“中国已尽力使市场确信他们不会采取任何行动，”安德森表示。

据路透数据，一年期人民币NDF折让在2004年12月的最後几天高达4,950点左右，现在则降至约3,800点。

分析师表示，NDF市场折让缩窄显示投资者持有亚洲货币的意愿减弱，因为这些货币的利率低，而且如果中国不取消与美元的挂钩政策，其它亚洲货币不一定会升值。

持有远汇的吸引力下降

分析师表示，对于多数投资者来说，人民币从现在起的12个月内升值5%并不是非常有利可图。

“我们在人民币曲线上没有看到任何价值。现在，一年期远汇约比现货低5%。我们认为利用远汇对冲短期人民币部位没有什麽意义，”纽约汇丰银行的新兴市场分析师Clyde Wardle表示。

持有人民币兑美元多头部位的代价变高，因“人民币远汇折让幅度这麽大，如果持有三个月期远汇部位，而在未来三个月内什麽事也没发生，未达到这种贴水价位，在人民币利率较低的情况下，利差显然会有损失。”他说。

一年期美元兑港元远汇折让今年亦开始下降，自约1,750点子缩窄至约1,100点子，表明港元兑美元料将上涨1.4%左右。分析师称，这一迹象显示，港元正开始摆脱与人民币之间的联系。

“尽管港元远汇受到人民币升值预期的影响，但投资者很有可能发现港元将与人民币分离开来，香港仍将继续实行联系汇率制，”4CAST研究主管罗斯金称。

远汇市场对于马币的需求一直很稳定。继上周马来西亚前总理马哈蒂尔敦促对已实行六年的联系汇率进行评估後，美元兑马币远汇折让扩大。

但前述汇丰分析师认为，在马哈蒂尔的言论所激起的风波平息後，马币远汇折让最终将会缩窄。“我不认为马来西亚央行会采取措施取消联系汇率制，”他说。

全景网2005年01月26日