昨日，由中审会计师事务所组织成立的大鹏证券清算组发布债权登记公告，即日起开始债权登记工作。记者随即前往位于深圳地王大厦八楼的大鹏证券总部，虽未见债权人集中出现，但张贴托管通告和行政处罚决定书的公告板前不时有人驻足。

大鹏证券关闭清算后，债权人和股东还能得到多少？

保证金缺口如何处理

接近清算组的人士透露，挪用的客户保证金和个人债权将可能采取央行再贷款的方式解决，但与之前的再贷款处置保证金缺口在细节上会有所不同。

该人士表示，具体的方案可能是，先由清算组向央行申请再贷款，然后按照《个人债权及客户证券交易结算资金收购意见》收购个人债权和客户保证金，最后清算组以收购的数额为限，代表央行按一般债权人的身份参与清算资产的处置。

他分析说，采取这种方式解决保证金挪用问题，相关部门有其深思熟虑。鉴于大鹏证券挪用客户保证金的数额巨大，以大鹏证券的剩余资产无论如何都不能弥补。如果将挪用保证金和个人债权的受偿权放在前面，再进行债权登记就没有意义了，一般债权人谁也收不回一分半厘。此时一般债权人能否保持克制态度就很难讲了，他们会认为，同样是交给大鹏证券的资金，为何要区别对待。如果采取上述方案，则可解决这个问题。

至于清算完结以后，如果央行的再贷款无法通过剩余资产处置偿还，又将如何处理？该人士认为，可能的方式一是央行直接作核销处理，一是动用传闻中的“证券投资保护基金”埋单。

此前，在处理问题券商挪用保证金的问题时，也曾使用央行再贷款来解决。从2002年起，央行先后向鞍山证券、新华证券、南方证券发放15亿、14.5亿以及80亿再贷款。有消息称，目前南方证券正在寻求重组，如果此次重组成功，80亿元央行再贷款将由重组方承担。

清偿有先后

此前，本报曾报道大鹏证券身陷数个官司，一批资产被司法冻结，包括重庆港九司法冻结的部分自营国债，以及大鹏控股等三家公司司法冻结的部分房产。这些债权人能否获得优先受偿？

“《破产法》目前仅适用于国有企业，大鹏证券的清算可能是参照《破产法》进行，但不受硬约束。”一位姓许的某券商法律部负责人向记者表示。按照《破产法》规定的清算程序，在破产企业完成资产清理之后，首先受偿的是员工工资，之后是清算费用。

他说，在清算费用结清之后，有担保的债权将获得清偿。据知晓内情的大鹏证券员工介绍，这部分债权主要是银行的，一部分由证券作质押，一部分是以房产作为抵押。据称，大鹏证券在深圳地王的大部分房产都已经抵押出去了，涉及的银行包括深圳市商业银行、光大银行等，部分国有商业银行也在其中。

接下来是一般债权人的清偿。许律师表示，被司法冻结、但在清算程序启动时仍未做出处置的资产，将视同一般资产进行清算处理，相关的债权人不享受优先受偿的权利，将和一般债权人同等地位参与清算资产处置。据悉，这部分债权中，各地信用社有一部分，年金有一部分，还有其他企业持有的债权，全部收回的可能性已经不大。

最后是股东的投资。“从大鹏证券目前的资产状况来看，一般债权人能收回多少都还是未知数，股东颗粒无收几乎是肯定的。”大鹏证券某员工说。

剩余资产有多少

大鹏证券的剩余资产还有多少？业内人士有一个初略的统计，结果认为除部分一般债权人还可分一杯羹，股东基本没有机会。

从收入看，首先是31家营业部的转让收入。但鉴于其情况特殊，报价应该不会很高，长江证券在托管之前应该也与相关部门有过沟通。估计平均价格有可能是数百万，这里有数亿元的清算收入。另外是投行部分，还有两个项目已经过会，还属于可以变现的资产，估计可以折价数千万元，加上相关投行项目，乐观估计有不到一亿元的进账。据大鹏证券相关人士介绍，买主可能是国信证券、招商证券和平安证券中的一家。剩下的就是固定资产，据大鹏证券2004年6月30日的会计报表显示，其固定资产余额为5亿多元，但知晓内情的人士说，这是整个公司的数额，除却营业部的部分，这个数额其实并不大。

粗略算之，大鹏证券的资产清算结果可能只有数亿元，这与16.5亿元的挪用客户保证金数额就有很大的距离，相关债权人都可能颗粒无收，更遑论股东权益了。据悉，在大鹏证券管理层与股东沟通要求注资时，不少股东作出不施以援手的决定，就已经预料到了这一天的到来。如此看来，相关股东2004年提取大鹏证券股权的坏账准备，比率达到多少都不为过。

（中证网）2005年1月26日