2005年“双稳健”的财政货币政策甫一提出就引起专家学者的关注。近日，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌表示，目前，讲货币政策时，区分货币和信贷两个不同的概念至关重要。今年令人担忧的不是货币供应，而是信贷紧缩。

文章指出，2005年，只要金融监管政策真正严厉起来，近两年在资本市场和社会融资格局又没有大的起色的背景下，对信贷规模的调控而言，货币政策的调控只会徒有形式，因此绝对不要高估货币政策的作用。

文章称，夏斌认为，2005年央行所提的稳健的货币政策的基本取向是稳中偏紧。出于对M2／GDP高比例的担心，出于对在建设投资规模偏大和投资压力仍然较大的担心，出于对2005年物价传递有强烈预期，为了体现其调控的前瞻性，央行的货币政策肯定不会松。去年第3季度货币政策报告中，已罗列出一系列物价指标，并指出尽管10月份居民消费价格指数(CPI)累计同比上涨4.1%，但原材料购进价格已连续两年上涨，工业品价格、房地产价格、平均劳动报酬、企业商品价格都在上升，这一切意味2005年的货币政策绝不会松动。

文章指出，夏斌说，鉴于目前汇率制度的安排，央行货币供应的压力确实很大。但在中国目前，区分货币和信贷两个不同的概念至关重要。对此可能有些决策人还不清楚或者不信。从全国银行资产负债表来看，货币供应是银行的负债，贷款是银行的资产，与实体经济发生关系，与经济冷与热直接相关的指标是贷款。2004年底，全国宽口径的货币供应量为25.3万亿，全国银行贷款是18.9万亿，两者相差6.4万亿，这6.4万亿除去国债项目资金外，大部分表现为外汇储备。这部分资金占用应该说与中国的GDP增长，中国的实体经济基本没关系。

文章还指出，夏斌认为，在当今中国银行业改革的艰难时期，央行一直是中国银行改革的积极推动者，面对上述情况，央行的决策要学聪明。要吸取80年代中期企业定额流动资金“拨改贷”的教训。中国货币政策传递机制中扭曲的很多复杂现象，已远远不是西方货币银行学教科书中一些理论概念所能概括、所能简单推理的。转轨中的情况很复杂，稍不慎的政策举动，会对经济运行带来很大的冲击。

(中新网) 2005年01月27日