市场人士认为这是一个见顶的信号

昨日，上证50ETF交投火爆，全日成交9亿元，是前一天成交额的7.7倍，创出其上市一年来的第四次天量。上证50ETF昨开盘0.888元，最高0.891元，创上市以来最高价，最低0.878元，收盘0.882元，较前一天下跌0.005元，跌幅为0.56%。市场人士认为，上证50ETF在最近11个交易日里两次放出巨量，是机构加大赎回力度的信号。

武汉新兰德余凯认为上证50ETF再放天量有三个方面的原因：一是深交所首只ETF日前面世，未来还有更多的ETF要出炉，由于扩容，有投资人选择退出上证50ETF而换购其他品种；二是目前50ETF投资人获利丰厚，有人落袋为安；三是国家外汇管理局给QDII松绑的消息，令境内投资者尤其是保险资金加快赎回、转战香港的速度。

海通证券研究所的一份研究报告显示，指数基金申购赎回的变化对大盘走势有一定的预见作用，基本与上证综指的涨跌呈相反走势，特别是上证50ETF申购赎回变化的相反走势特征更为明显。这是因为指数基金作为一种资产配置工具，其申购赎回的变化反映了投资者对大盘的预期。由于投资上证50ETF的持有人多为机构投资者，他们对大势的预见能力更强，其成交量的变化更有指示作用。

而从上证50ETF历史上放天量后的走势看，确有这种特征。去年8月18日，上证50ETF成交12.68亿元，约一个月后大盘见顶，高点与一个月前的点位仅相差20多点；而在上证50ETF上市首日(去年2月23日)，该产品成交11.11亿元，其后大盘一路下跌，直至上证综指跌破1000点大关才止住跌势。

每日经济新闻2006年02月23日