一、 日元大幅贬值，显现某些大国“围堵中国”的经济意图。现在世界的总趋势是发展与和平，但某些大国仍在实施所谓“围堵中国”的战略，特别是中国正式加入世贸组织后，某些经济强国意图对中国经济发展制造障碍，甚至给予打击。值得注意的是，近期日本的货币政策出现了令人瞩目的变化，日元接连下挫，一年来的跌幅已逾百分之十。对于近期日元大幅贬值，某些大国表示了默许的态度，这决非是一个简单的经济问题，显现某些大国长远的经济意图，亦是“围堵中国”战略的一部分，不可否认，日元贬值的客观原因是日本经济再次出现衰退，失业率攀升、消费低迷，出口下降。据日本政府预测，本年度国内生产总值实际增长率将为负百分之一，明年度更可能为零。不过，日元贬值的主要原因还是日本政府不愿意通过从根本上改革不合理的经济结构来振兴经济，而是企图通过日元贬值转嫁经济危机，试图削弱东南亚国家及中国的出口能力，保住日本及某些经济强国的既得利益。

    二、 人民币承受力有限，中央政府理应采取应对措施。目前人民币的汇率水平正处于过分强势的状态，特别是在日元持续走弱的情况下，人民币的强势变得更加明显。所谓经济无国界，近年已有些国家以将本国货币贬值来作为刺激出口的重要手段。在这种条件下，对中国可谓很不利，而今年的出口形势将更加严峻。众所周知，作为发展中国家的中国，在亚洲金融风暴期间，虽然亚洲国家货币都在贬值，本国的出口亦受到很大影响，但仍然向全世界庄严承诺人民币不贬值，并通过扩大内需，扩大对外开放、加快改革的方式来推动经济增长，毋庸讳言，中国保持人民币汇率不变，维持亚洲经济的稳定，是一种政治上负责任的做法，但中国的承受力毕竟是有限度的。

    日元的急剧贬值已引起亚洲各国的极大关注，因为亚洲的很多货币都与日元挂钩，日元贬值将引致这些货币贬值，同时日元大幅贬值亦对人民币造成颇大的压力，将严重影响中国的经济增长。这对亚洲乃至世界经济的稳定增长极为不利。面对经济大国不负责任的做法，中国政府应采取必要的应对措施。

    三、 中央政府应适时调整汇率体制，搞活外币债券市场。一是适时地调整目前相对固定的汇率体制，转而实行更加富有弹性的汇率制度。二是搞活外币债券市场，可根据国际金融市场汇率变化，由中央政府适时地发行日元等外币债券，并可将发债所筹集的资金用来偿还部分现有的外币债券，并可将发债所筹集的资金用来偿还部分现有的外币债券，这不啻是一个应对铖机的办法，相信也将有助人民币的稳定性，有助包括香港在内的亚太地区的经济和金融稳定发展。

    根据中国人民银行去年11月公布，截止2001年中，中国外债总额为1704亿美元，其中中长期外债为1128.8亿美元。短期外债为575.3亿美元。按新的国际标准调整登记外债的口径后，中国的外债总额虽有增加，但各项安全指标仍处于安全线内，同期的短期外债，仅占外汇储备的31.8%，显示中国外债的整体状况良好。相对而言，随着中国加入世贸进一步开放市场后，外资将不断流入中国。目前，中国的外汇储备为2174亿美元。据行家预测，去年的外国直接投资（FDL）在450亿美元，今年估计进一步上升至650亿美元。因此，今年中国的外汇储备预可上升至3000亿美元。由此看来，目前中国外汇储备充足，金融体系稳健，有基础保持人民币汇率稳定，已具备搞活外币债券市场的有利条件。

    四、通过香港适量发行外币债券，有助减低发行外币债券的成本。近年来，香港特区政府断加强金融市场的基础设施，已具备成为亚太区债券中心的积极条件。例如金管局已设立债券结算交收系统。2000年开始进行美元债券的结算，现在研究设立日元及欧元债券的结算，并与世界中央结算系统联网。另一方面，香港特区政府监管债券工作的素质也已达到国际标准，可对投资者提供足够的保障。现在，香港特区政府除了继续加强金融市场的基础设施外，还将简化债券发行手续，降低成本，争取在短期内将香港发展成亚太区债券中心。中央政府若通过香港发行日元等外币债券，香港也可以替中央政府已发行的债券提供再融资的渠道，这不但有助香港进一步发展和巩固其金融中心地位，同时有助中央政府减低发行外币债券的成本。

     据报道，中国政府在“十五计划”期间将加强外债全口径管理，完善外债借用还机制。同时，继续控制中国外债总规模，保持外债合理的期限结构、币种结构和债务人结构，将外债各项主要指标控制在国际公认的安全线以内。另外，还将改进国外贷款管理，加强对外债的监控和指导。这都为搞活外币债券市场提供了良好的政策保证。因此，现在应是由中央政府发行外币债券，以稳定人民币的最佳时机。

    中国网 2002年3月15日