（节选）

党的十六大报告总结我国宏观调控的基本历史经验，把促进经济增长、增加就业、稳定物价和保持国际收支平衡确立为宏观调控四大目标。经济增长率、通胀率、就业率和国际收支是宏观经济最重要的四个变量，彼此相互联系、相互影响、相互制约，而且往往难以同时达到人们期望的理想状态，因此，西方经济学称之为“神秘的四角”。从宏观上来看，保持国际收支平衡是对外均衡目标，而促进经济增长、增加就业、稳定物价则是对内均衡目标。中国加入WTO之后，进一步融入国际经贸体系，经济对外开放程度日益提高，确保国际收支平衡在国民经济中占居十分重要的地位。保持内部均衡与外部均衡不仅是相互决定、相互影响的，而且在本质上必然是一致的。只有内外兼顾、协调统一，才能提高经济运行的质量和效益，才能保持经济的可持续发展。

1、2002年我国国际收支基本状况分析

2002年，我国国际收支继续保持良好的发展态势，经常项目、资本和金融项目双顺差，外汇储备较快增加，人民币汇率保持稳定。良好的国际收支状况，既是国民经济快速健康发展和对外经济交往取得明显成效的结果，同时对于国民经济持续发展和保障国家经济金融安全，也起到了积极的促进作用。2002年，我国国际收支经常项目顺差354亿美元，比2001年增长104%；资本和金融项目顺差323亿美元，比2001年下降7%；年末外汇储备2864亿美元，比2001年末增加742亿美元。年末人民币对美元汇率为8.2773元人民币/1美元，保持基本稳定。

首先，经常项目顺差大幅增加，主要表现为以下四个方面：一是货物贸易顺差扩大。根据国际收支统计口径，2002年货物贸易顺差442亿美元，增长30%。其中，出口3257亿美元，增长22%；进口2815亿美元，增长21%。货物贸易顺差扩大是推动经常项目顺差增加的最主要因素。二是服务贸易逆差有所增加。2002年，服务贸易项下收入397亿美元，增长19%；支出465亿美元，增长18%；逆差68亿美元，增长14%。服务贸易中的主要项目变化情况是：运输项目逆差79亿美元，逆差上升18%；旅游项目顺差50亿美元，上升28%；保险项目逆差30亿美元，逆差上升22%；专有权利使用费和特许费项目逆差30亿美元，逆差上升63%。三是收益项目逆差减小。2002年，收益项目收入83亿美元，下降11%；支出233亿美元，下降18%；逆差149亿美元，下降22%。四是经常转移顺差增加。2002年，经常转移收入138亿美元，增长51%；支出8亿美元，增长28%；顺差130亿美元，上升53%。引起经常转移顺差大幅增加的主要原因是我国居民个人来自境外的侨汇收入增加。

其次，资本和金融项目顺差略有减少。主要表现为以下三个方面：一是直接投资顺差扩大。2002年，直接投资顺差468亿美元，上升25%。其中，我国对外直接投资28亿美元，下降60%；外商来华直接投资527亿美元，增长13%。二是证券投资仍呈现逆差。2002年，证券投资逆差103亿美元，下降47%。证券投资呈现逆差的主要原因是近年来我国金融机构不断增持境外证券。三是其他投资由顺差转为逆差。2002年，其他投资逆差41亿美元，2001年为顺差169亿美元。其他投资呈现逆差的主要原因有三个方面：一是金融机构拆放境外同业和存放境外同业的金融资产有所增加；二是企业境外融资回流境内资金减少；三是外债还本金额高于新借金额，2002年末我国外债余额为1685亿美元，比2001年末减少16亿美元。

第三，储备资产较快增加。在经常项目、资本和金融项目双顺差的推动下，2002年，我国国际储备资产增加755亿美元，比2001年多增加282亿美元。其中，外汇储备资产增加742亿美元，比2001年多增加277亿美元。

第四，净误差与遗漏出现在贷方。2002年，净误差与遗漏出现在贷方，为78亿美元，占国际收支货物贸易进出口总量的1.28%，处于国际公认的5%的合理范围内。

2、2003年我国国际收支结构变动的新趋势

中国直接投资流入与流出之间长期严重失衡，已经导致收益项目的巨额逆差，这种状况持续下去，将对宏观经济的持续稳定发展产生不利影响。从国际收支整体状况来看，顺差和逆差都是国际收支的失衡，影响着一国的经济运行、资源配置、资金运用乃至经济伙伴国的相关政策。20世纪90年代以来，中国国际收支持续保持双顺差，国际收支在中国国民经济中的地位不断加强，但其隐含的负面因素亦不可忽视。因此，应该密切关注中国国际收支结构变动的新趋势和特征，以便及时制定科学有效的宏观经济政策，维护国际收支平衡。

首先，经常项目顺差下降：自1994年中国外汇体制改革以来，经常账户一直保持顺差，且从1997年开始快速增长，从1996年的72.34亿美元，增长到1997年的297.17亿美元，到2002年已达到354.22亿美元。2003年上半年，经常项目仍保持了111.20亿美元的顺差，但顺差额同比下降了18%，其主要原因有：一是贸易顺差大幅下降。2003年，受国际经济整体发展速度放缓和外部需求的约束，出口增长率低于去年，从进口看，随着中国进一步降低进口关税和逐步取消非关税限制，以及国内经济快速增长引致的内在需求，进口将会保持增长。进口增速超过出口增速，导致货物贸易顺差下降，这是中国经常项目顺差减少的主要原因。二是服务贸易项目逆差扩大。2002年服务贸易项下收入397亿美元，增长19%；支出465亿美元，增长18%；逆差68亿美元，增长14%。2003年上半年，逆差额为62.7亿美元，比去年同期增长了45.14%。这主要是由于：在中国加入WTO后，相关服务业已逐渐开放，而中国国内服务业总体水平存在的差距，以及中国涉外经济发展对国外服务需求的快速增加，这决定了中国服务贸易逆差将是一个长期的过程，并在未来一段时期内保持逆差上升势头。

其次，资本与金融项目顺差激增：2003年上半年，资本与金融项目顺差达到444.03亿美元，同比增加263%，比去年全年的顺差额322.91亿美元还多。该项目顺差额的超常增长需要注意两个问题：一是外国在华直接投资与中国对外直接投资严重失衡。至2002年对外直接投资存量仅为366亿美元，而外国在华直接投资仅2002年就增加493亿美元。据1999年的《世界投资报告》，一国吸收外国直接投资与本国对外直接投资比例的世界平均水平是1∶1.1，其中发达国家为1∶1.14，发展中国家为1∶1.03，而中国2002年该比例为1∶0.05，这些充分显示了中国国际直接投资结构的不对称，应引起注意。东南亚各国由于国际直接投资的不对称，出现投资项目中顺差数额的增加，加剧了经常项目赤字，并成为金融危机爆发的重要因素之一。从长远看，国际直接投资适当对称和协调发展是开放经济内外均衡发展的内在要求。中国直接投资流入与流出之间长期严重失衡，已经导致收益项目的巨额逆差，这种状况持续下去，将危及中国国际收支盈余和平衡，并对宏观经济的持续稳定发展产生不利影响。二是其他投资项目由逆差向顺差转变。2002年该项目逆差41.07亿美元，而2003年上半年，顺差额已达到217.95亿美元，这与本外币利率差异、人民币升值预期不无关系。如在中国境内，人民币和美元一年期储蓄存款利率分别为1.98%和0.56%，利差达1.42个百分点。其他投资账户差额的大增以及方向的转变值得关注。

第三，误差与遗漏账户贷方余额：2002年，该账户首次出现贷方余额，从2001年的-48.55亿美元转为2002年的77.94美元，2003年上半年贷方余额高达47.31亿美元。这意味着以前国际收支中反映出的资金净流出现象，现在已经变成了资本净流入，这种资本净流入不排除国际游资的存在，造成人民币升值压力的膨胀。在中国资本项目处于管制的条件下，国际游资的影响主要表现为对汇率的冲击：央行为了保持汇率稳定，将不得不一方面通过冲销措施购买外汇资金增加本币供给，另一方面需要压低人民币利率。两者的结果使得货币政策空间进一步缩小，金融调控能力减弱。国际游资进入国内，使中国资本项目长期以来注重于控制资本流出，而不是资本流入的金融监管政策遭到前所未有的挑战。

第四，外汇储备增幅较大：1994年外汇体制改革以来，中国外汇储备快速增长。2002年全年增加742.42亿美元，而2003年上半年就增加了602.55亿美元。截至2003年9月底，中国外汇储备达到了3839亿美元。中国外汇储备的大幅增加有两个需要关注的问题：一是中国外汇储备是靠大量的资本与金融账户顺差来支撑的。例如，1995年外汇储备增加219.77亿美元，其中经常账户顺差只有16.18亿美元；2003年上半年，外汇储备增加602.55亿美元，经常账户顺差为111.20亿美元。这种通过资本与金融账户的盈余获得的外汇是债务性的，具有一定的脆弱性。二是在同一时期，中国外汇储备与外债余额高速增长并存。外债余额从1994年的928.1亿美元，增加到2002年的1685.4亿美元。外汇储备占外债余额的比重骤增，由1995年的70.9%，上升到2002年的111%，远超出国际上公认的30%的标准，这造成了外汇储备长余很多和以较高成本对外举债同时并存的严重的外汇资源浪费现象。

（中国科学院可持续发展战略研究组撰写） 

   中国网 2004年3月12日