1. 两税合并有望在2007年实施今日三大报再次把焦点集中到了两税合并问题上。我们认为，按照程序，两税合并首先是法律起草问题，然后是必须交人大会通过，然后才是选择实施时机的问题，所以，税制改革方案最早也要在2007年7、8月份开始实行。

2. 税制改革对上市公司影响：视所得税和核心竞争力而定税率比较高的上市公司将从两税合并中获益。但我们认为，由于两税合并本身并未影响上市公司的核心竞争能力，也不改变上市公司的增长状况，有些公司可能因此而获得一次性增长，但公司的可持续增长仍然取决于公司前期运营所形成的核心竞争力。

3. 长期投资建议：关注高税率绩优上市公司将高税率水平的绩优上市公司作为税制改革的关注对象，除了能够获得所得税改革带来的一次性利润增长之外，长久以来公司所形成的良好经营优势也能为投资者带来比较稳定的收入回报。而低税率、低利润增长的公司则可能会由于所得税的提高而导致利润水平的下降。

 张发余 长江证券