本周，曾有庄股旗帜之称的德隆系股票经过熊市多年坚挺之后，由阴跌开始进入连续跌停，有“三驾马车”之喻的新疆屯河、湘火炬、合金投资齐齐“翻车”。市场相信，“德隆系”股价的回归象征着中国股市正在向庄股时代作最后的告别。

德隆弃守

本周起，德隆系个股开始跳水，几个交易日内仅“三驾马车”流通市值就缩水了98亿元。其身后，兰陵陈香、多佳股份、风凰股份、世纪中天等一大批老庄股也相继坠入深谷。

德隆内部的紧张氛围超过了以往任何时候。德隆集团新闻发言人刘晓雨接受本报采访时承认，“这是德隆历史上最大的一次挑战。”她甚至以“德隆股价也要与市场保持一致，用收缩战线的方式，放弃一部分再做强一部分”的口吻，来评价德隆罕见的处境。

有庄股精神领袖之称的“德隆系”股票变盘，影响远超自身，此前早已完成跳水的一批庄股仍似惊弓之鸟，纷纷跟着下挫。

资金面受困

德隆缘何弃守？刘晓雨称：“我们的确遇到了一定的资金压力。”在她看来，压力来自三个层面：一是受国家宏观经济过热的影响，央行银根紧缩，在限制贷款的行业中，老三股所处的行业无一幸免；二是ST啤酒花担保事发后，新疆地方银行纷纷取消以住的授信方式；三是民营企业贷款仍然存在一些瓶颈。

4月14日，“德隆系”开始由前期尚处于可控的阴跌进入急跌，“三驾马车”齐齐跌停，直至16日，三只个股一直呈现无人接盘的空跌状态。对此，刘晓雨只简单地表示：“我们也不希望发生大的动荡。”

知情人士透露，4月初，德隆方面曾召开了紧急执委会，针对外界猜测和疑惑，执委会进行了深刻反思和讨论。据悉，唐万里、唐万新均参会，而会议讨论了几个方面内容：一是由于信息不对称，造成德隆对外信息缺失的局面；二是德隆的战略要进一步向实业和价值回归方面调整。

有消息表明，德隆方面正在积极寻找解决方案，包括争取得到金融机构的继续支持和引进海外资金救驾等等。“很快就会有进一步的消息。”刘晓雨说。

德隆老三股筹码高度集中，在不断除权填权、再除权再填权之后，股本平均扩张了10倍，股价涨幅逾20倍。那么，在如此情况下谁来拯救它呢？

庄股没落

中国股市一直流行“无股不庄”的说法。2001年，“中科创业事件”爆发后，陆续有庄股因资金而跳水。2003年更是庄股雪崩最集中的一年，包括世纪中天、正虹科技、昌九生化、农凯系在内的一批老庄股纷纷从天空掉落地面。

“资金是庄股的关键因素。”有关人士表示。中科创业、东方电子、银广夏、亿安科技、世纪中天、正虹科技、昌九生化、农凯系等一系列股票接连崩盘原因无不是因资金链断裂。

2003年，股市进入以追捧蓝筹股为特征的价值投资时代，价值投资通过终结庄家来为自己开创道路。

一个曾数次参与过做庄的人士接受记者采访时表示，庄家缺少资金和产业基础，资金环节脱节，整个体系就跟着崩溃。

到目前，市场上的庄股硕果仅存。他们在做庄手法上，往往通过资金完全介入上市公司，靠长期投资，做大产业，再通过配送填权方式获得收益增值。

在庄家风卷残云过后的上市公司，往往留下的是一片狼籍。ST康达尔就是典型代表之一，在2001年“中科创业事件”后，ST康达尔产业和财务上留下千疮百孔，至今仍无法全面康复。

有关人士表示，在积累了巨额浮动利润后，出货就成为庄家资金的唯一选择。但是庄股的出货是一件非常困难的事情，因此，控盘庄股的抗涨抗跌走势经常会成为市场的另类风景线。

“庄股时代不是结束，而是升级”，有业内人士这样认为，当把大盘指数当成一只个股来看，这种庄股行为更多的是对指数调控行为，也可以说是“做庄”大盘———从操作方式上看，主力资金相互关照，配合默契，大兵团协同作战的迹象明显。“这就是基金”，这位人士说。

“但是，无论如何，老庄股时代确实已经结束了，这是德隆系股价崩溃所传递出的信号。”这位人士说。

证券时报2004年4月19日