在"跌跌"不休中，持续了近两年弱势走势的美元本周开始反弹。那么这种反弹究竟仅是反弹还是由弱转强的起点？如真由弱转强，对我国部分行业又有些什么影响呢？

近期包括美国在内的各国政府及美联储的一些举措可能改变美元的弱市格局。近期美国众议院税务委员会通过了《本土投资法》，将针对美国公司海外收益的所得税税率由３５％下调为５．２５％，期限为一年，条件是将这些收益投资于美国。据摩根大通测算，这将为美国带来超过４０００亿美元的回流。另外，美国联邦储备委员会自０４年６月开始连续５次提息，说明美国经济进一步增长。而近期中国政府宣布降低外汇储备中美元的比例更是进一步对美元的弱势形成了压力，相信美国政府后续还会有恢复美元强势的举措。法国财长盖马尔近日也公开要求美国政府采取措施避免美元再度下跌，而日本央行总裁福井俊彦则暗示会抗拒七大工业国下月初会议任何要求亚洲货币升值的要求，有关言论都舒缓欧元及日元的升值压力，使得美元汇价反弹。

目前，我国实行的是盯住美元的汇率政策，如果美元走弱，那么人民币相对于其它货币也贬值，这样，人民币升值的压力就会增加。因此，美元由弱转强那么首先的好处是人民币升值的压力减小。目前中国官方储备有５４００亿美元，企业和个人的外汇有１６００多亿，加起来７０００亿，美元每跌一个百分点，我国的财富就蒸发７０亿美元，因此，美元走强的另一个好处是，我国的外汇储备损失减小。至于对行业，则影响各不相同。

有色金属行业：对金、银等作为"一般等价物"的贵金属来说，美元走强会推动其价格走弱，这已得到前期市场的充分印证。美元走弱的０４年从９月９日到１１月１０日的两个月内，国际金价一路飙升，从３９５美元／盎司冲高到４３６美元／盎司的１６年高点。因此，美元若持续反弹则对上市公司的山东黄金、中金黄金等公司产生负面影响。相对贵金属而言，美元升值对（工业用）有色金属价格的影响要小一些，后者的价格趋势主要是受供求关系所影响。目前有色金属行业整体上仍处于供不应求的阶段，因此总体看影响不大。但那些产品进出口量较大的上市公司遭受的影响将会从中受益。作为有色金属生产大国和资源稀缺国，中国需进口大量原料、同时将部分加工品出口。美元升值意味着实际加工收入费升高，因此反而构成利好。

石化行业：将构成实质性利好。由于国际原油价格一直是以美元为基准，因此美元贬值曾一度颠覆油价基准，也被视为支撑国际原油期货价格保持高位的重要因素。美元升值可以使国际原油价格进行合理回归。国泰君安证券研究所侯继雄曾估计，静态地看，以中国石化２００３年营运状况为假定，美元贬值１０％对上游勘探企业的负面影响是３０％、对炼油和石油化工企业的影响幅度超过７０％。若美元能逐步由弱转强，对石化行业的利好是显而易见的。同时，石化类上市公司在近期已经跌幅过大，本身已经积聚了较大的反弹能量。

对于外贸类公司来说，出口导向型的企业将受益颇多，如纺织类公司。而对于要大量依靠进口原材料或零部件的企业，则会压缩其利润空间，长期看业绩将受到不利影响。

《证券日报》2005年01月24日