经济运行中需要关注的问题

    国际收支不平衡状况依然较为严重

    一方面来自于较大的外贸顺差，同时，由于国外机构预期人民币存在升值压力，大量资金以各种途径流入中国。从上半年的情况来看，实际利用外资和外贸顺差之和仍然低于外汇储备增加额，这种情况与2004-05年人民币升值之前的情况类似，说明仍然有较多国外资金进入中国。

    货币供应过于宽松的局面没有得到有效抑制，贷款增加偏快

    6月末，广义货币供应量M2同比增长18.4%，狭义货币供应量M1同比增长13.9%，流通中现金同比增长12.6，都较上年同期和上年末明显提高，说明货币供应过于宽松的局面还没有得到有效抑制。

    从存贷款的情况来看，各项贷款仍然增加较多。6月末,人民币贷款余额21.53万亿元，同比增长15.2%，增幅比去年同期高2.9个百分点。上半年新增人民币各项贷款增加2.18万亿元，同比多增7233亿元。从结构上看，短期贷款增加2034亿元，同比多增603亿元，中长期贷款增加1636亿元，同比多增366亿元；票据融资3508.08亿元，同比多增2052.97亿元。

    贷款增加偏多，首先是由于在人民币升值压力较大的背景下，外贸顺差和资本流入几乎全部转化为外汇储备，从而以外汇占款的形式形成大量货币投放，造成流动性过剩局面的出现，加大了货币政策调控的难度。其次，2005年商业银行资本充足率普遍提高，资本充足率要求对商业银行贷款的约束弱化。再者，由于商业银行改革步伐加快，商业银行追求自身利润最大化的动机增强，在储蓄存款增长较快的情况下，商业银行放贷的积极性较高，加之上次调整利率时仅调高了贷款利率，没有相应调整存款利率，使得存贷款的利差扩大，不利于抑制商业银行的贷款积极性。

    投资增速逐月提高，投资反弹冲动明显

    今年投资反弹的重要原因是“管住土地、管住信贷”的调控措施没有得到坚决贯彻，除银行贷款增长偏快外，违法违规用地行为有所抬头，土地管理对固定资产投资的约束力减弱。仅以房地产为例，上半年，全国房地产开发企业完成开发土地面积10973万平方米，同比增长34%，而上年同期增速仅为3%，增幅同比提高31个百分点。

    房地产价格涨幅依然较高，各种价格指数涨幅普遍出现反弹

    目前，房地产价格仍然保持较快的上涨态势，并且近几个月也出现了加快上涨的势头。2006年6月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.8%，近几个月同比涨幅呈现逐步提高的趋势。房地产价格持续上涨，首先与人民币存在升值压力和货币供应宽松有密切关系，在此大背景下，必然有大量资金流入房地产市场；其次是实际利率偏低。各国的经验表明，实际利率对资产价格具有重要影响；三是房地产供应与需求结构不对称，适合中低收入居民的房地产供应不足。房地产价格的持续上涨仍然是刺激房地产相关产业投资的重要因素，上半年城镇房地产开发投资增速出现逐月提高的走势。

    货币过松局面的延续，使3月份以来消费价格指数同比涨幅持续提高，剔除季节性因素的影响，近几个月环比涨幅也呈加快上涨的趋势。更加引人注目的是，5、6月份，主要价格指数都出现了明显反弹。其中6月份工业品出厂价格比去年同月上涨3.5%，涨幅比5月份提高1.1个百分点；原材料、燃料、动力购进价格上涨6.6%，涨幅也比5月份提高1.1个百分点。从经过季节调整之后的数据来看，工业品出厂价格指数和原材料、燃料、动力购进价格扭转了2005年下半年涨幅下降的势头，涨幅有所提高。          >>>全文