三季度及全年经济走势预测

    根据当前的情况和未来影响因素分析，我们认为，今年三、四季度，国民经济仍将保持增速较快、物价涨幅较低、效益较好的基本特征。由于党中央和国务院已经采取一系列降温调控措施，随着这些措施的效果进一步显现，目前经济增长加速的势头将会减弱，经济运行趋热的态势将逐步得到抑制。

    (一)世界经济处于强势，外贸顺差规模有可能继续扩大

    1、外部需求仍较旺盛，出口将继续保持较高增速

    从近期各主要经济体的情况来看，各国经济增速都有所加快，并且高位增长的态势将保持一段时间。根据7月上旬德国IFO研究所发布的经济预测报告，2006年下半年欧元区经济将继续呈现较快增长势头，预计全年增长2.1%，较上年提高0.5百分点。从最近OECD发布的23个成员国先行指数的情况来看，多数国家保持平稳上升态势。世界大型企业联合会最近发布的关于西方七大工业国和韩国的先行指数，多数都出现了上升势头。由于各国经济在2006年一季度以来保持较快增长，将对中国的出口产生拉动作用，考虑到从各国需求的变化到我国出口之间存在大约半年到一年的时滞，2006年下半年外部需求对我国出口的拉动作用依然较强。

    2、外贸顺差规模将继续扩大，但增幅较上半年将会缩小

    从外贸进出口变化的情况来看，2005年上半年我国外贸顺差将近400亿美元，下半年大约620亿美元，较上半年高出50%以上。由于目前我国出口增速仍然快于进口增速，这就意味着2006年下半年外贸顺差将超过2005年下半年的规模。但是，由于 2005年上、下半年贸易顺差基数存在很大差异，而2006年上半年外贸顺差增幅高达50%以上，所以2006年下半年外贸顺差增幅将有所降低。

    综合分析国内外因素，初步预计前三季度出口增长24.4%，进口增长20.8%，贸易顺差增加到1022亿美元左右。

    (二)国内消费需求保持旺盛局面

    从消费来看，下半年居民消费和政府消费都会保持较快增长。

    1、居民收入可望继续保持较快增长

    从居民消费来看，首先，由于工业生产和企业销售收入保持较快增长速度，为城镇职工和进城务工农民收入保持较快增长奠定了基础；今年一些地方提高了最低工资标准，农民工供求紧张状况使得农民工工资水平提高，这些措施有利于居民收入水平的提高；2006年下半年国家将提高公务员工资，这将会带动企事业单位职工收入水平的提高。其次，各地提高了个人所得税起征点，降低了个人所得税负担，有利于居民可支配收入的增加，增强城镇居民消费能力。此外，由于国家加大了新农村建设的投入，这不仅有利于农村消费环境的好转，也为农民务工创造了更多的机会，也有利于农民收入保持较快增长。

    2、居民收支预期有所改善

    由于本轮经济周期中我国经济的扩张期延长，2002年5月以来宏观经济景气在长达51个月的时间内持续保持较为旺盛的态势，使得居民收入持续快速增长，并形成了良好的收入增长预期。在社会保障制度建设方面，城镇社会保障制度进一步完善，农村社会保障制度建设取得进展，有助于改善居民的未来支出预期。

    3、财政收入的快速增长为政府消费支出的增长提供了保障

    由于工业生产和企业销售收入保持较快增长速度，在前几年财政收入持续高增长的基础上，上半年财政收入继续保持较快增长。上半年财政收入达到2万亿元，比上年同期多收3600亿元，同比增长22%。同时，由于上半年财政支出增速明显慢于财政收入，财政结余较上年增加1500亿元左右，这为下半年财政支出的增长奠定了基础，下半年政府消费支出有望保持较快增长。

    上述这些因素为下半年消费的增长奠定了基础。根据我们研制出的消费先行指数判断，2006年消费品零售额将保持较快增长，全年增长13.5%，比上年提高0.4个百分点。

    （三）投资增长惯性较强，调控效果短期内不易显现

    从投资来看，支撑2006年投资快速增长的力量还较强，主要包括如下因素：

    1、新开工项目较多，在建投资规模偏大

    由于2005年四季度之后新开工项目较多，在建投资规模偏大，投资增长的惯性依然较强；2006年是“十一五”规划许多重大投资项目集中开工的年份，社会主义新农村建设、节能环保建设、产业结构升级、自主创新能力建设和教育文化卫生体育等社会发展项目客观上都需要扩大投资需求，下半年许多中央和地方重大投资项目需要开工。新开工项目的增多将带动投资的加速。

    2、当前的经济环境下，企业投资意愿较强

    当前的经济环境下，由于外汇占款和贷款的大量投放，形成了资金供应宽松的局面，大量资金急于寻找出路。货币供应的较快增长，为国内总需求的扩张提供了支持。国内总需求的较快扩张，使得企业生产经营的赢利状况较好。同时，由于目前资金成本较低，企业投资的成本较低，也形成了鼓励投资的局面。

    考虑到最近土地、信贷和产业政策等方面对固定资产投资的调控力度加大，下半年投资增速可能小幅回落，但全年固定资产投资增幅仍将超过上年。

    （四）物价涨幅略有上升，资产价格上涨压力仍然存在

    由于5、6月份各种价格指数都有所反弹，尤其是流通环节生产资料价格同比涨幅提高幅度较大，加上当前货币供应较为宽松，物价上涨压力有所增大。

    1、消费价格涨幅不会明显加大

    根据我们的分析，虽然目前货币供应较为宽松，社会总需求扩张步伐较快，经过季节调整之后，各种价格指数也确实出现一定程度的反弹趋势。但是，由于我国工业品整体上供大于求的格局没有根本变化，加上近几年大量投资于原来相对短缺的原材料等工业部门，电力等瓶颈约束缓解，上游产品价格上涨向下游传递的作用进一步减弱，因此，居民消费价格上涨幅度有限。

    2、房地产价格仍然存在较大上涨压力

    当前需要重点关注的还是房地产价格的变化情况。一是在货币供应量较为宽松的状况下，利率尤其是实际利率水平较低，资产价格具有上涨的基础。二是人民币升值引起的大量国外资金流入，不可能以存款的形式存在，通过购买房地产、股票和其它非贸易品等来谋取资产价格上涨的好处是其主要动机。三是居民购买房地产的意愿仍然比较强烈，以北京、上海为代表的10个大城市居民的购房意愿自2005年四季度企稳回升，今年二季度更是由上季的15.5%升至17%，上升了1.5个百分点。上述情况表明，我国资产价格还存在上涨的动力。

    总体上看，下半年我国经济将继续保持较快增长的态势，随着近期国家宏观调控新措施的推出和实施，经济进一步加速的动力不强。我们研制的“中国宏观经济景气分析系统”有关景气指数走势显示，今年以来，虽然反映当前经济走势的一致合成指数在高位持续小幅攀升，但反映未来经济走势的先行合成指数已经高位趋稳。考虑到下半年外贸顺差增幅可能会有所下降，随着货币政策和财政政策“双稳健”措施落实到位，“管住土地、管住信贷”的两道闸门进一步收紧，固定资产投资快速增长的势头将会逐步得到遏制。据此判断，三季度经济增长将保持与二季度大体相当的水平，四季度将有所下滑，下半年经济增长速度相对于上半年会有所降低。

    综合各方面因素分析，预计三季度经济增长率达到11%，其中，第一产业增长5.0%，增幅与去年同期持平；第二产业增长13.7%，增幅比去年同期提高2.9个百分点，其中规模以上工业增加值增长18.2%；第三产业增长10.0%，增幅与去年同期大体持平。预计三季度居民消费价格上涨1.5%左右，涨幅比去年同期高0.2个百分点；原材料、燃料、动力购进价格上涨6.2%，涨幅比去年同期低1.7个百分点；工业品出厂价格上涨3.6%，涨幅比去年同期低1.4个百分点。

    前三季度累计经济增长率也在11%左右，比去年同期提高1.1个百分点。全年经济增长10.8%，比去年提高0.9个百分点。

    表1：2006年主要经济指标预测表(%)