中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军近日在接受《人民日报海外版》采访时表示，外汇储备的大量增加限制了中央银行紧缩型政策手段的使用。

    赵锡军认为，居世界第一位的外汇储备，对增强中国综合国力、推动经济快速增长起到了极大的作用。国际收支顺差、外汇储备的增加，一直被认为是综合国力增强的重要标志。我认为，高额外汇储备主要在以下5个方面给我们带来了机遇，需要我们认真考虑：第一，中国的国际支付能力和国际收支平衡的能力大大提高。第二，维持人民币汇率的稳定的力量大大增强。第三，为推进资本项目开放以及人民币自由兑换提供坚实的基础条件。第四，国家经济的抗风险能力大大提升，包括应对外来冲击和国内外经济波动的风险。第五，对国际金融市场的影响力和话语权的提升。

    赵锡军还谈到，近年来，由于外汇储备迅速增加，基于外汇占款的基础货币投放已经成为央行基础货币投放的主要渠道。2000—2005年期间，外汇储备资产总计增加额高达6641.96亿美元。

    货币政策独立性丧失。首先是货币发行越来越美元化。其次是过快增长的外汇储备增加了央行执行货币政策的难度和复杂性，使得中国执行货币政策的独立性逐渐丧失。第三是增加了货币政策的操作成本和操作难度。为了消除因外汇储备增加引起的对货币供给增加的影响，央行就必须在人民币公开市场上回笼人民币，以抵消掉对货币政策的影响。央行要采取经常性的“对冲”操作措施，从金融市场上回笼资金以减少市场上的货币供应。

    此外，外汇储备的大量增加也限制了中央银行其他紧缩型政策手段的使用。在当前中国经济略显过热的情况下，中央银行采取提高利率是一种很常见的宏观调控手段，但现在政府在调高利率方面却是慎之又慎，其中一个重要的原因就是人民币升值压力。所以，外汇储备的增加也限制了央行通过调高利率来调控经济。