中国经济景气预警

    中国宏观经济预测

    中国产业分析报告

    一、经济景气继续高位运行

    1．一致合成指数保持上升态势，主要经济指标高位小幅回落

    在今年年中以来一系列宏观调控政策的作用下，国民经济增长开始出现高位运行、主要指标小幅回落的态势。城镇固定资产投资、规模以上工业增加值和生产资料价格同比增速连续两个月出现增幅回落，M2和贷款增速比上月有所减缓。

    2006年8月，受宏观调控的影响，一致合成指标中的工业增加值增速继续放缓，增长15.7%，比上月低1个百分点；固定资产投资增速继续大幅回落，增长21.5%，比上月回落5.9个百分点，为两年来的最低水平；外贸进出口总值增长29%，比上月高7.7个百分点，其中出口增长32.8%，比上月加快10.2个百分点，进口增长24.6%，比上月高4.9个百分点，进出口增速差有所扩大；财政收入增长31.1%，比上月减慢5.2个百分点；M1同比增长15.6%，增幅比上月末高0.3个百分点。在以上指标中，与7月相比两升三降，经过季节调整后，除工业增加值增速出现小幅回落外，其余四个指标均保持了上升态势，受此影响，描述经济景气状况的一致合成指数在8月份继续保持了上升的态势。这一方面表明经济仍处于较高的景气状态，另一方面也表明在国家宏观调控力度不断加大的情况下，各种政策组合已经开始发挥作用，经济增长速度出现了一定的回落，但目前回落的基础不牢。表现在固定资产投资累计增速依然偏高，外贸进出口继续快速增长，出口与进口增速差再度扩大，外贸顺差继续扩大。人民币贷款规模仍然偏大，前8个月人民币贷款增加额已经超过2.5万亿元的全年计划目标。因此，未来一段时间，政府应继续保持宏观调控的力度，控制货币信贷和投资的增长，稳住经济增长的“节奏”。

    2．先行合成指数上升势头有所减弱，下半年经济将运行在相对高位

    从先行合成指数运行趋势看，先行指数在8月上升势头继续减弱。当前经济运行中的主要矛盾是货币信贷增长偏快、固定资产投资增速偏高、贸易顺差偏大。对以上问题，党中央国务院已经采取了有针对性的调控措施并在继续推出一些新的调控措施。调控措施的成效已经开始显现。目前国家正在从严控制新开工项目，认真清理在建项目，继续加强对房地产市场的调控。切实保证已出台的土地、信贷、环保等政策措施落实到位。可以预期，随着国家宏观调控措施的实施和落实到位，土地和信贷闸门的进一步收紧，固定资产投资大幅上升的势头将得到遏制，商品房价格的过快增长将得到一定的抑制，宏观调控措施的效果将进一步显现。初步预计，GDP增长将由第二季度的11.3%回落到第四季度的10%左右，投资增长也会放缓至23%左右。2006全年经济增长率预计将达到10.4%左右，居民消费价格指数涨幅预计在2%以内。。

    3．综合警情指数继续在黄灯区运行

    从综合警情指数的10大构成指标看，8月份财政收入、工业增加值、工业企业产品销售收入、固定资产投资增速继续处于红灯区，M1增速、人民币贷款增速与发电量增长率处于黄灯区，进出口总额和消费品零售额增速处于绿灯区，CPI增速进入浅蓝灯区。8月份反映宏观经济运行状况的综合警情指数继续在黄灯区运行。