四、深化金融体制改革和促进金融创新的若干建议

从促进金融创新的角度出发，我国金融体制的改革方向和思路是：深化金融组织体系的改革，真正把商业性金融机构培养成为追求利润的市场主体，激发其内在的创新动力；推进多层次金融市场的发展和建设，逐步推进利率市场化改革和金融业务综合试点工作，为金融创新提供适宜的外部环境；稳步推进金融对外开放，参考和借鉴国外金融创新的成功经验；强化金融人才的培养和教育，形成金融创新的人才优势；改进和完善金融监管机制，构建良好的风险防范和化解制度，维护金融稳定。在金融产品与服务不断发展的基础上，利用新型创新工具解决金融系统中现存的诸多问题，把金融体制改革推向更深的层次。

1、深化金融组织体系的改革，按照发展市场经济的内在要求改造现有商业性金融机构的产权关系，激发其创新的内在动力金融创新的主体是各类金融机构，它们对利润最大化的追求是一切金融创新得以产生的根本原因。目前国内金融机构作为市场主体还没能完全实现真正的自主经营和自负盈亏，因此在金融创新上也大都表现为简单的增设机构、扩张业务等手段比较落后的方式。对此，需要进一步推动国有商业银行的股份制改造，稳步发展多种所有制的中小金融企业，完善证券经营机构和保险企业规范运作的基本制度，把它们建设成为资本充足、内控严密、运营安全、创新积极的现代金融企业。国有商业银行下一步改革的重点在于建立较完善的公司治理结构，加强内控机制建设，建立起有效的绩效激励、风险控制和资本约束机制，将国有商业银行转变成能够风险自担的充满活力的市场主体。中小金融企业由于在创新上面临着相对较低的风险，因此更容易成为创新的源泉。目前，需要进一步完善股份制商业银行的运行机制，积极鼓励社会资本和外资参与中小金融机构的重组改造，稳步推进中小金融企业改革。此外，还应完善证券公司、基金管理公司的法人治理结构，规范发展信托投资公司，深化保险公司体制改革，把这些非银行金融机构建设成规模适当、经营特色各异的金融企业，在注意防范过度竞争和无序竞争的前提下，积极鼓励和促进相关产品与服务的创新。

2、积极推进多层次金融市场体系的建设，为金融创新提供和营造适宜的市场环境

金融市场过度垄断或不正当竞争会抑制企业创新的内在冲动，破坏金融创新的外部秩序。因此，要积极发展股票、债券等资本市场，稳步发展货币市场、保险市场和期货市场，加强基础性制度建设，健全金融市场的登记、托管、交易、清算系统，建立多层次市场体系和良好的市场竞争环境。同时对各类金融机构一律按市场原则管理，取消各种政策性优惠或歧视，使同类金融机构能在相同的政策条件下自主经营。一方面，要稳步推进金融业综合经营试点，积极鼓励交叉领域的金融创新。在金融领域国际竞争日益激烈的背景下，金融混业经营的优势不断显现出来，尤其是在美国废弃金融分业经营体制后，金融混业已成为当今世界金融发展的趋势，并且许多金融创新都是跨市场或跨部门的产品。当前我国在某些领域已经出现了一些不同形式的综合经营组织和交易行为，但现在国内尚不完全具备混业经营的条件，因此需要在有效监管的前提下积极推进金融综合经营的试点工作，建立多样化的与当前形势相符合的综合经营组织形式。另一方面，要稳步推进利率市场化改革，为相关利率衍生产品和银行创新产品的推出创造条件。目前我国除银行存款利率上限和贷款利率下限外，基本已经取消了利率管制。利率是资金的价格指标和资金使用的基准成本，利率没能真正实现市场化，利率水平受管制直接抑制了货币市场创新。利率改革的目标是建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过货币政策工具引导市场利率，金融机构依据市场利率确定其资产负债价格体系。

3、完善有管理的浮动汇率制度，逐步实现人民币资本项目可兑换，在推动外汇市场产品自主创新的同时，参考和借鉴国外金融创新的成功经验

我国已经实现了人民币经常项目下的可兑换，但人民币自由兑换还需要继续等待时机，人民币不能自由兑换意味着人民币市场价格的缺失，这势必会严重制约外汇市场上的金融创新。由于资本项目可兑换有必要指出的是，“资本账户开放”、“资本项目可兑换”以及“货币完全可兑换”是不同的概念，主要表现在可兑换的深度有明显差别。从国际上看，尚无一个国家真正实现了资本账户的完全开放。相关分析参见王国刚（2003）。也意味着外来风险的加剧，因此应该在有效防范风险的前提下，有选择、分步骤地放宽对跨境资本交易活动的限制，逐步实现资本项目可兑换。在金融对外开放的进程中，还需要注意了解和学习国外金融创新的最新动态以及创新产品能够获得成功的背后逻辑。从上个世纪七八十年代开始，国外金融创新就呈现出明显的加速趋势，近年来各种创新工具更是此起彼伏，令人眼花缭乱。西尔伯（Silber，1975）考察发现1850～1974年（共124年）间金融产业总计推出了25种创新，而8年后（Silber，1983）却发现，1970～1982年仅12年间就出现了多达38种金融创新的产品或实践。关于近年来国外的金融创新可以参见Timothy WK and SS MacDonald（2003，p21）。但由于这些创新是在它们的金融制度已经相当成熟的条件下产生的，因此并不一定完全适合国内市场。成功的金融创新是与市场相适应的产物，国内金融创新必须充分考虑我国金融业发展时间还比较短，金融深化程度还不够充分，金融市场化程度也还不高的现实情况，因此对外国金融创新应该采取辩证的态度，要重点分析它们成功创新的机制和原因，而不是简单的全盘照搬。

4、继续完善金融监管体制，建立良好的风险防范和化解机制，在促进创新的同时有效维护金融稳定

金融监管与金融创新之间既相互博弈又能够相互促进，规范的监管是创新的制度保障，富有生机的创新是节约监管资源和提高监管效率的重要途径（尹龙，2005）。当前我国在这二者关系的处理上同时存在过度监管和监管不力的问题，过度监管会制约金融创新的扩张，而监管不力既影响了创新质量的提高，也可能会造成潜在的金融风险。因此，要进一步完善金融监管体制，正确处理好金融监管、行业自律与企业内控机制的关系，加强金融监管的协调，提高金融监管效率。监管体制改革的重点在于逐步推行以资本充足率为核心内容的监管方式，建立健全银行、证券、保险监管机构之间以及同中央银行、财政部门的有效协调和沟通机制，强化风险监管，建立市场化的正向激励机制和风险及时校正机制，减少系统性金融风险的积累。此外，为有效防范风险和维护金融稳定，还需要规范金融机构市场退出机制，尽快建立相应的存款保险、投资者保护和保险保障制度。

5、不断强化金融人才的培养和教育，为金融创新奠定良好的人力资本基础

金融活动的日趋复杂化和信息化对金融服务业从业人员提出了更高要求，金融服务业传统上属于劳动密集型产业，现代金融服务业正逐渐变成知识密集和人力资本密集的产业。高素质的金融从业人员是增强创新供给能力和创新采纳与扩散的前提，人力资本的密集度基本上决定了金融创新的水平。由于我国金融业发展历史不长，在人才积累上还比较欠缺，目前金融人才缺乏已成为制约我国金融创新的因素之一。因此，有必要继续推行金融人才战略，多渠道加强金融人才的培养和建设。加强对金融从业人员的定期培训，鼓励和督促员工不断进行观念和知识更新，培育结构合理的人才队伍。同时，改革现行人事管理制度、业务考核办法和收入分配制度，建立一个有利于培养、发现、吸引和留住人才的环境。（作者：何德旭 王朝阳 应寅锋 姚战琪） 

本文摘自《中国服务业发展报告No.5——中国服务业体制改革与创新》，由社会科学文献出版社授权中国网独家发布。其他媒体不得以任何形式擅自转载，否则将负法律责任。