伴随着牛市冲关拔寨的坚定步伐，央行紧缩性的货币政策也不断出台，昨日（4月29日）央行再度宣布提高存款准备金率0.5个百分点。虽然今年以来的四次紧缩性政策都不直接针对股市，但3800点市场高位能否继续坚挺如初，引起投资者的关注。

业内人士指出，提高法定存款准备金率不会改变目前市场较为宽松的资金供给格局，对市场影响不会太大。相反，节前出台紧缩政策意味着短期继续出台力度较大的宏观调控政策可能性非常低，投资者担忧的加息预期明显减弱，这对节后市场走势比较有利。

股市资金供应充足

经济体系的资金供求格局是股市运行的宏观环境，但具体来看，今年以来的股市资金供应出现了新的特征，这种特征有效缓解了紧缩政策的影响。

渤海投资秦洪分析指出，目前A股市场的资金结构显示，当前A股市场的活跃资金主要来源于个人投资者的银行储蓄存款“搬家”。并且，个人投资者已经逐渐居A股市场新增资金引导地位。

秦洪表示，一季度A股市场个人投资者资金新增1700亿元，而机构资金只新增500亿元。与此同时，个人投资者的交投占比超过80%，而机构资金则不到20%，这是上调存款准备金率无法改变的趋势。所以，“虽然央行频频出台紧缩性的货币政策，但并不会改变A股市场资金供应充足的局面。”

北京邦和财富研究所所长韩志国提出，当前股市的上涨并非资金推动型的上涨。“截至目前，已有7成公司公布了最新季报，其中941家公司一季度业绩实现翻番。这表明中国实体经济与虚拟经济进入相得益彰、相互促进、相互交融的状态。”

紧缩动作利好节后股市

对于市场面临宽松的资金环境，市场分析师并没有太大分歧。但对今天的股市行情，分析师看法有所差别。

秦洪从时点角度提出了自己的看法，他认为，在“五一”节前上调存款准备金率，至少意味着短期内继续出台力度较大的紧缩政策的可能性微乎其微，投资者可以乐观预期“五一”期间及节后的短时间里不会出台紧缩政策。这有利于稳定多头资金信心，从而提升各路资金持股过节的信心，所以，今日A股市场极有可能再度走高。

长城证券研究所所长向威达的观点则相对悲观。他认为，此次上调准备金率“可能引发短期恐慌”，因为此前市场涨幅过猛，又没有像样的回调。

不过向威达认为，“节前市场遭遇这么一个利空其实是好事。节前最后一个交易日可以借势清洗浮筹，这样‘五一’长假之后市场就可以继续走高。”（记者 徐海洋）