此外，常年研究保险机构投资行为的对外经贸大学保险学院副教授徐高林博士在接受本报记者采访时表示，2007年4月保监会提高保险资金股票投资比例，也是大部分保险资金流向网下投资的一个分水岭。“可入市保险资金比例的提高，为保险机构增加了网下配售的资金筹码。保险机构成了最大的赢家，在打新股上的斩获十分丰厚。”

不过，“打新”的赚钱效应被放大后，“僧多粥少”局面开始形成。徐高林说，随着中签率的降低，保险机构的“打新”成本越来越高，“通常都是几百万才能确保中一签，如此庞大的资金规模，也使包括保险公司在内的机构投资者成了打新市场的垄断者。”

高回报背后存遗憾

即便“打新”成本在推高，但相信随着下一轮大盘蓝筹的回归和央企的上市，保险机构对打新股依旧乐此不疲。保险公司利用其资金优势，参与新股发行与上市，这种短期资金的运作，既可以不受权益投资比例的限制，又可以低风险获得高回报。

不过，高回报背后仍有些许遗憾留存。保险机构入市热情高涨背后，网上网下参与主体存在的一个重大差异，却颇受市场关注。那就是，追求高风险高收益的投连险账户身影，却在网下配售明细表中并不多见，反而是传统险、分红险、万能险资金成了市场投资的主力军。

分析人士对此指出，一个原因是参与“打新”的多为中资保险公司，这些公司的产品多为传统保险、分红险与万能险，投连险的推出时间还不长，参与热情不高情有可原。“不过，现在投连险有‘基金中的基金’之称，与其交给基金公司去打新股，不如自己去打新股，省下一笔管理费。”

除一级市场难见投连险身影之外，徐高林还提出一个观点，即“面向基金的投连险过多，敢到股票二级市场竞技的实在太少。”他认为，这与投连险属性可以说完全背道而驰，原理上是投连险资金多来自于有风险承受能力的投保人，因而可以参与高风险投资以追求高收益。

徐高林认为，只有以二级市场收益为主要来源的投连险能够在市场上立足的时候，才能说明保险机构具有可以与基金等其他理财机构相竞争的投资水平，保险系基金的推出才有比较坚实的基础。平安和国寿应该已经具备这样的实力，他建议主管部门和产业界应推动此项工作。