整整一年在等待政策绿灯。

从去年两会起，中国海洋石油有限公司（0883.HK）回归A股就被市场寄予厚望。

尽管中海油公开表示没有具体计划，但接近中海油的人士称，公司对早日回归继续表示乐观。“如果不是第一个，至少是第一批回归的红筹公司，直接发行A股将是首选，” 这位人士日前对记者表示。

油气高成长成卖点之一

市场人士认为，海上石油天然气开发的快速增长将成为公司的卖点之一。

我国近海原油的产量已从1985年的年产10万立方米上升到目前的3000多万立方米，天然气也从90年代初的几亿立方米上升到目前的74亿立方米，均呈几何级数增长。

同时，由于近几年油价进入上升的通途，整个海洋石油的产业链进入繁荣期，中海油母公司中国海洋石油总公司（中国海油）2007年实现合并销售收入约1600亿元人民币，合并利润总额约565亿元；总资产超过3000亿元，净资产约1700亿元。

根据中国海油的“十一五”规划目标：2010年中国海油要实现销售收入2500亿元、总资产达到4500亿元、净资产规模达到2200亿元，国内外油气供给总量将达到1亿吨，其中一半来自国内海上油田的开采。

虽然业绩上高速增长，但中海油海归却并不高速。事实上，红筹公司在国内被视为外资公司，在直接发行A股或发行CDR的问题上有所争议。

一位国际投行人士说，直接发行A股也就意味着红筹公司回国上市进入倒计时。而直接发行A股和发行CDR所涉及的决策层面不同，CDR可以发，但涉及的决策层更高，放行的时间上有很大的不确定性。

市场人士担心，中国石油（601857）回归后股价的不良表现将多少会影响同处于石油板块的中海油，但市场人士同时承认，中海油的盘子小，和巨无霸中国石油不可同日而语，而目前的A股股指较中国石油上市时已经大幅度回落。

海油雁阵领头雁

中海油一旦回归，必将成为“海油系”的领头雁。

这个海油雁阵为同一个母公司中国海油所控股，由4家上市公司和1家拟上市公司组成。除了中海油等待回归外，目前海油工程（600583）已经在国内上市，中海油服（601808）于去年回归国内上市，另外一家兄弟公司中海化学（3983.HK）准备回归，而中海基地计划在今年国内上市，加入这个“海油系”雁阵。

这四家“海油系”上市公司去年底总市值达7500亿元人民币。

事实上，以雁阵形形成的“海油系”将成为国内资本市场一道新的“风景线”。在公司决策和管理层呈现“三位一体”的态势：中国海油总经理傅成玉同时是中海油和中海油服的董事长，而中国海油副总经理周守为是中海油的总裁和海油工程的董事长。

“油气勘探开发是总公司的核心产业，在各业务单元中居于龙头地位，油气产业发展的好坏决定着中国海油的兴衰，”周守为强调中海油主营业务的重要性。他认为，中海油作为油公司，其快速发展，为其他业务板块提供了广阔的市场空间和发展机遇，促使其快速发展。

他解释说，中海油为中海油服提供了长期稳定的市场，而中海油服为中海油提供了优惠的服务价格和优质的服务。以中海油服建造四条“专建专用”钻井船为例，它加快了渤海油田的开发，降低了中海油的成本，为中海油服提供了机会，而海油工程也因此进入新的建造领域。“可谓一举多赢，”他说。

目前在海洋石油的产业链上，中海油还提供天然气气源，这为化工板块的发展奠定了基础，化工板块的发展又促进了南海西部气区的开发，在此基础上逐步形成了中海化学的化肥产业。

在液化天然气业务上，中海油在沿海的天然气市场奠定了液化天然气（LNG）的市场，液化天然气发展也帮助中海油扩展国际业务，中海油参与资源国上游开发保证了液化天然气资源供应，而液化天然气发展进一步促进了基地集团、海油工程及其他板块的发展。

同时，中海油为油气利用公司提供原料，油气利用公司销售收入、利润均大幅攀升。

中海油还将为炼化板块提供原料。在惠州1200万吨炼油项目上，该炼油项目增加了重油开发价值，是国际上第一个集中加工海洋重质原油的大型炼厂，也奠定了炼化板块形成的基础。

业内人士认为，理顺这条产业链上复杂的利益关系将是“海油雁阵”持续发展的基本保证和关键环节。

周守为说，内部价格体系将由局部行政协调逐步过渡到完全市场化；而强有力的行政协调在一定历史时期内仍是必要的。