昨日，中国联通(600050)盘中成交活跃，最低价为9.88，一度接近跌停价9.83。前日更是放巨量跌停，创2个月来最大跌幅。受它拖累，电信行业股票跌幅居前。在沪深两市深幅调整时期，联通股价表现坚挺。然而近日其突然暴跌，平安证券分析师刘军认为有两方面因素：市场对于巨额再融资的担忧，不过今天公司董事会已公布无再融资计划。此外，这或与市场关于电信业重组方案的传闻有关。投资者认为重组方案基本已出，有自己对公司的价值判断。

有媒体报道，2月15日国务院召开常务会议，商议电信重组方案。据《华尔街日报》报道，中国现有六大国有电信营运商将整合为三家，每家公司将提供全套电信服务，实现全业务经营。

目前电信重组方案的最新消息是，此次电信业重组涉及六家运营商，联通两网被拆分，GSM和其他业务并入网通，CDMA业务并入中国电信、中国铁通将并入中移动、从而形成中国移动，中国电信，中国联通“三足鼎立”的格局。中国卫星通信集团有限公司将并入一家国有航空业集团。但是这一方案并未得到有关方面的确认，“我们不是很清楚，没有接到电信重组方案的任何消息，正式的方案出来后会向公众公布。”国资委新闻处的工作人员2月26日如是说。

“中国电信业肯定重组，而08年是重要的一年，行业将可能发生类似重组，3G牌照的发放等重要事情，主要原因是目前国内运营商的格局很不平衡急需调整，而之前无限期延迟3G牌照发放是TD技术不成熟，但现在日趋成熟。”上述分析师说，“不过新移动，新电信和新联通三家全业务运营商的格局不是最佳方案，上述方案不是很诱人。联通和网通是实力较弱的两家运营商，二者结合对平衡市场格局作用有限。不过，联通的WCDMA和超1亿的GSM用户基础将使固网和移动业务的联合整合、营销有较大的竞争力，也会使新联通更趋成熟。”

“重组方案何时推出还不确定，但是有两个关键时间点，两会和奥运会前后，即3月和8月。”分析师向记者透露。而此前一些外资投行也表示自己的意见。美林认为，中国电信重组的格局已经基本确定，或将于2008年3月底公布，不过，因此重组涉及人事及架构的变动，正式落实的时间最快也要到北京奥运会之后。花旗认为，各上市公司的并购方案,最终仍需取得股东同意，最少需要4～6个月时间，中国电信业重组将于北京奥运会后方可落实。

“重组方案应该不会在两会上讨论，重组是发改委、国资委等几个部委之间的事情，涉及面广，不是某个部门领导或者运营商高层能决定的。”对于市场认为两会是此次重组的契机和对于正式方案的确定，刘军有自己的看法。

如果中国电信收购联通的CDMA业务，C网资产又该如何定价？“业界认为联通的C网资产大概值1000亿，当中考虑到历史投资和客户价值及盈利能力的因素。如果剥离一般按其净资产和一定的溢价来定价。”不过他也表示“对于国资委而言，网络售价不是太重要，其中的国有资产买卖是左手到右手，只是要考虑出售方和收购方股东的权益需要协商出较为平衡的价格。”

此外，人事变动也是市场对此次重组另一关注点。此前坊间关于几个运营商高层的去留问题存在几个版本。有媒体称，张春江将任合并中国铁通后的新中国移动总经理，王晓初任收购联通C网后的新中国电信董事长，和网通合并后的新联通由常小兵任董事长。对此，行业分析师认为在常小兵掌舵下的中国联通经营业绩不错，其个人管理能力也得到肯定，其继续在新联通任职的可能性大些。（罗三秀/证券日报）