火线出击3大黑马股

海得控制(002184行情,股吧)(002184)开始进入核电自动化控制领域

● 2007年公司实现销售收入9.50亿元，同比增长25.46%，基本符合我们的预期；实现营业利润6039万元，同比增长5.14%；实现税后净利润5224万元，同比增长8.24%，低于我们的预期；每股收益为0.62元。

●公司主营业务是工业自动化系统集成与产品分销，主要为电力、市政交通、机械制造行业提供自动化解决方案与软硬件产品服务。公司两大主营业务：系统集成和产品分销分别比去年增长了18.68%和34.96%，毛利率分别比去年减少了0.78和0.54个百分点，主要是因为原材料价格上涨和市场竞争加剧。2007年公司营业成本同比增长26.9%，稍高于营业收入的增速。

●我国工业自动化程度不高，需求巨大。工控仪表及系统的需求年增速为25%，系统集成市场规模年增速约为9%，且在不断深化。公司工控系统集成业务发展稳定，并开始进入核电自动化控制领域，但毛利率在行业内中等偏低，2007年系统集成业务收入占总营业收入的55.19%。2006年系统集成业务市场占有率为3.84%，在国内集成商中排名前列。

●工业自动化集成业务进入壁垒高于IT系统集成，需要对行业和技术的深入理解和丰富的经验积累。公司未来经营风险主要是竞争激烈导致毛利率下滑。预测2008年、2009年每股收益分别为0.53元和0.57元，给予“中性”评级。（宏源证券(000562行情,股吧)）

太钢不锈(000825行情,股吧)(000825)业绩增长已现拐点

●2007 年公司实现营收811 亿元，同比增长100%；实现净利润42.2 亿元，实现每股收益1.23 元，比上年同期增长45%。公司业绩增长主要原因在于：整体上市盈利的增厚效应、钢材价格的同比大幅增长、公司150 万吨不锈钢项目的建成投产。

●不锈钢和碳钢中板产品是太钢不锈的主要利润来源，2007 年分别占公司主营利润的39.3%和45%。

●与上半年相比，公司不锈钢产品销售毛利率从13.23%下降至7.46%，其吨不锈钢毛利润从2995 元下降至1605 元，而其碳钢产品盈利略有增强，其中板产品销售毛利率从22.2%提升至25%。

●基于对镍价和不锈钢价格趋于稳定的预期，预计2008 年公司不锈钢产品的的盈利能力相对于2007下半年将有所回升，但难以恢复到2007 上半年的高位水平。由于具备明显成本的优势，公司碳钢产品盈利将继续保持高位。

●预计2008 年太钢实现每股收益1.20 元，与2007年基本持平，镍价和不锈钢价格的可能大幅波动增加了公司业绩的不确定性。综合太钢在不锈钢行业的龙头地位和未来的成长性，基于2008 年盈利预测，目前股价下维持太钢不锈中性评级。（东方证券）

招商银行(600036行情,股吧)(600036)惊人业绩能否带动股价反转

●1 季度预增140%：招行1 季度业绩再度超出所有人的预期。我们之前对该行2008 年业绩的盈利预测为1.70 元，增长61.83%，并预测1 季度将增长108.8%。

●公司披露，1 季度超预期增长原因在于资产规模增长、利差提高，非利息收入增长，信用成本下降，和有效所得税率降低，完全印证了我们对2008 年银行业利润增长三大驱动因素的判断：（1）资产负债重新定价；（2）拨备压力释放；（3）新税法的实施。同时，从这些因素来看，以下判断可能得到支撑：（1）银行资产质量目前尚未出现恶化迹象，甚至还继续有所改善；（2）资本市场下挫对银行非利息收入增长的影响低于市场此前担忧；（3）市场低估了银行资产负债重新定价带来的增长潜力。另外，2007 年基数较低也是今年1 季度业绩高速增长的重要原因。

●惊人业绩能否带动市场反弹？目前市场对于银行业的估值体系正在进行反思，特别是在防御型心态下开始重新评估P/B 估值的必要性。我们认为，若利率市场化无关键性突破，银行业目前的市场结构决定该行业的ROE 水平在可预见的未来是可持续的，因此P/B 估值将低估银行业投资价值。继续维持招行的买入评级，给予25 倍2008 年P/E，即42.5 元。（光大证券）来源： 上海证券报