特约分析师张立群认为：3月份PMI指数的变化反映了企业采购经理对未来市场的乐观估计，主要是：需求比较旺盛，价格将较快提高。受这些预期的影响，PMI指数出现了较大幅度提高。

受美国次级抵押贷款问题的影响，美国经济走弱，对世界经济和我国经济都将产生负面影响，在人民币汇率持续升值、劳动力成本提高、资源价格提高、环境保护成本增加等多种因素影响下，如果叠加上外部因素的影响，今年出口增长前景不容乐观。如果外部需求增幅降低，国内房市股市交互推动升温的格局也发生改变的话，市场需求前景存在不容乐观的一面。因此，未来经济增长走势，还有较多不确定性。

从6个月的移动平均来看，PMI所体现的景气度最高的行业依次是，服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、电气机械及器材制造业、交通运输设备制造业、通用设备制造业、专用设备制造业等，最低的依次金属制品业、纺织业、化纤制造及橡胶塑料制品业、化学原料及化学制品制造业等。

与去年同期的6个月移动平均相比，全国PMI微幅下降，10个行业PMI表现出回落态势，降幅较大的行业包括：木材加工及家具制造业、金属制品业等。10个行业PMI上升，服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、电气机械及器材制造业上升幅度较大。

早在2006年三季度，本机构领导参与的国家通胀会议中指出，央行已经注意到原材料价格的上涨并未引起相应的CPI上涨，提出警惕成本推动型滞胀的观点，本司也通过媒体以及其他管道，提醒各界密切关注通货膨胀动向。但低通胀、高增长能够持续多久，当时并无定论。随着传导机制的影响，自2007年3季度开始，粮油等生活用品价格开始大幅度上扬，这一步伐到今年1季度还未停止。

高增长与高通胀持续并存，是经济固有规律，前几年的低通胀、高增长，虽然一部分来源于劳动生产率的持续提高，但同时来源于政府的限价政策以及资源性产品的持续透支。而这种透支需要在其后的经济发展中补足，因此通胀成为显象，恶性通胀与滞胀初现苗头。抑制滞胀产生的政策性做法有多种，但不应以牺牲全部经济成长为代价。

中采智联：christine

在激烈市场竞争中，企业一直以原材料替代、提高劳动生产率、降低人力成本、压缩利润空间为代表的消化手段，几年来起到了抑制社会产成品价格上涨的作用，而且同时企业利润仍然持续上升。但随着价格步步高涨，企业的消化能力在降低。从3月的PMI数据对比看，企业的新订单与购进价格的差数（对应预测企业未来利润空间）形成反弹，达到2007年10月的水平，但与2006、2007同期相比，该差数降低近8个百分点。而且，差值自去年5月起，已经积累了50个百分点以上。（该差数所影响的利润空间本司研究部正进行测算）进一步考虑如下因素：

1、自去年5月以来持续增大的该差值，其积累的利润减低效应将进一步显现。

2、劳动力成本持续升高。原材料价格继续以前所未有的速度高涨。

3、流动性过剩因素仍然大量存在，刺激投资走强。

4、行业垄断在近几年的竞争中逐步加强。

5、近几个月以来，劳动生产率的提高速度已经无法抵消综合成本上涨的速度。

由此，企业提高销售价格成为消化成本、提升利润的唯一手段，而且也由于垄断、行业同盟等因素成为可行手段。那么，进一步的轮番涨价就不是简单的补贴可以抑制。

本司2月底曾参与白家电涨价传闻的调查与报道，3月的事实证明，并不像贸易商所着力证明的那样不会涨价，家电价格已经在微幅上调。――这种微幅持续上调脚步是否会配合国家利率的节奏，亦为悬疑。

从以上因果，政府可以实行的政策有价格补贴、劳动者收入的非货币性补贴、原材料行业的限价补贴、以多种手段提高劳动生产率等。除此以外，抑制流动性也是主要手段。

升值势在必行，只是在7到10范围内，其结果大不相同；加息，也是势在必行，却必然会有双刃剑结果，因此政府谨慎而行，也有建议考虑存贷不同利率的方式。这样，政府多加考虑的抑制流动性的其他手段包括提高准备金率、抑制股市利润、加大房地产投资限制政策力度、增收资源税等等。而这些政策的力度同时考虑劳动生产率提高速度、由国际经济回落产生的国际大宗商品价格回落程度、地方政府执行政策的两面性等因素。

中国经济的方向已经走到紧要关头，国家政策的稳健与力度，直接关系到中国经济的下一步走向，是持续10%以上的增长，还是骤然紧缩？后者毋庸置疑将会带来更多不良后果。

我们注意到，在中央政府的示意下，各地政府的价格补贴政策纷纷出台，尤其是面向中低收入者的补贴政策，从出台政策的级别，我们可以看出政府试行补贴的意图。虽然，补贴的作用有限，尤其是在农产品和资源性产品领域，其价格不仅与国际形势密切相关，而且由于长期积累的劳动力成本上升压力、资源性产品调价压力巨大，补贴政策能够在多大程度上抑制价格上涨，亦是中央政府的两难所在。但多年来，中国经济积累了巨大的资源透支，也积累了巨大的财政收入，此时，大力补贴，抑制投资的温和政策意图已现，如果市场能够呼应，配合轻度加息，还利于民，缩小一部分企业利润增幅，牺牲一部分GDP的增长，是否能够换取整个中国经济的软着陆？