厚利、微利行业面面观

2007年哪些行业最会赚钱？哪些行业盈利乏力？随着2007年年报披露大幕的落下，上市公司所属行业的“赚钱能力”也客观地呈现出来。统计数据显示，高速公路、租赁、煤炭、饮料等行业最为厚利，而电子设备制造、石化冶炼、经纪代理等行业则普遍陷入了微利的窘境。

作为考核公司获利能力的指标，销售毛利率是指产品毛利与营业收入的比率，其表示每1元销售收入在扣除销售成本后，还有多少钱可以用于各项期间费用及形成盈利。因此，销售毛利率是考核公司盈利能力的基础指标，没有一定的毛利率便不能盈利，而毛利率越高的公司则意味着其越容易获得高额利润。

高速公路行业最会赚钱

如果说中国石油、中国石化所处的石化行业是最赚钱行业的话，那么高速公路行业则应是最会赚钱的行业。

年报统计数据显示，2007年所属高速公路行业的16家上市公司的销售毛利率均超过50%，这意味着其在经营过程中均获得了较其投入成本两倍以上的营业收入。其中，有6家公司的销售毛利率高于 70%，而现代投资的毛利率数值更是高达82.62%，居高速公路行业首位。

对此，业内人士表示，高速公路计重收费的日渐普及令行业内公司的营业收入得以有效提高，同时，其相对较低的养护成本则对销售毛利率起到了良好的支撑。不过，该人士同时强调称，如果上市公司一旦对所经营的高速公路进行大修、扩建等计划时，车流量的减少以及投资成本的激增将会对公司当期利润率造成一定影响。

租赁、煤炭、饮料行业“坐收渔利”

除高速公路行业外，租赁、煤炭以及饮料行业等历年的厚利行业，在2007年依旧“坐收渔利”。

在租赁行业，主营物业出租的中国国贸的销售毛利率为62.11%，更令人吃惊的是，同处租赁行业的华侨股份更是创造了高达99.12%的销售毛利率。从其年报数据中则可看出，其所投入的11.74万元成本在期末为其换来了1329万元的营业收入，也就是说，华侨股份每付出1元的成本就可以赚回113元，而如此高的毛利率也令其成为沪深两市所有上市公司最为厚利的公司。

此外，煤炭、饮料行业也很会赚钱，两行业的整体毛利率均接近50%，而大盘蓝筹企业在其中则起到了主导作用。煤炭行业的中国神华、兖州煤业、中煤能源以及饮料行业中的贵州茅台、水井坊和张裕A均获得了较高的销售毛利率。“营业成本的相对较低或产品价格的上涨是上述三大行业销售毛利率较高的主要原因。”有市场分析人士对此表示。

三行业微利中前行

与前述厚利行业相对应的是，通胀压力下的原材料价格的上涨以及人民币的快速升值则使得部分行业公司处于微利甚至主业亏损的状态，而这在电子设备制造、石化冶炼、贸易行业中表现的更为突出。

市场竞争的日益激烈以及原材料价格的上涨，大大挤压了已使得电子设备制造行业的销售毛利率，其中*ST博信、广电电子等公司在2007年甚至出现的高成本低收入的状况，两公司所对应的销售毛利率也分别为-11.79%和-5.96%。

此外，原油价格的持续上涨以及人民币的升值，也使得主营石化冶炼以及贸易行业面临微利的局面，两行业的整体毛利率水平均低于10%，而行业内的东华能源、广聚能源、厦门国贸、江苏舜天等公司的2007年销售毛利率也因此处于较低水平。

会赚钱不等于业绩好

值得注意的是，厚利行业并不意味着所属公司都能够取得良好的业绩，而身处微利行业的公司也未必注定业绩差。事实上，在厚利行业内部还是有很大的区别，例如在中药行业，同仁堂、九芝堂等公司在2007年出现了业绩的大幅度增长，但是天士力、仁和药业、西藏药业等公司却出现了业绩的大幅度下滑甚至亏损。而在毛利率水平较低的贸易行业则能看到令一番景象：虽然所属公司的销售毛利率普遍较低，但行业内17家公司中却有15家2007年业绩同比增长。

由此可见，在“会赚钱”的行业中并非都是能赚钱的公司，而行业毛利率较低的公司也并不代表盈利乏力，而从上述公司2007年的盈利数据来看，除提高主业盈利能力外，非经常性损益对提升公司业绩起到的作用也不应小视。（记者 徐锐）