西南证券研究所首席研究员　张仕元

从全球来看，由于美元贬值，导致以美元计价的原材料价格高企，如果长期维持这种高价格，将会抑制全球经济的增长，不仅中国会受到影响，欧洲也同样受到影响，欧元对美元持续升值，将会对欧盟经济产生不利影响。

国内最根本的问题是长时间价格扭曲，如劳动力成本、要素价格偏低。在全球资源品价格长期高企以及其他因素的影响下以上被低估的价格从2006年开始逐步复苏，今年4月，全国工业品出厂价格指数（核心CPI），同比上涨8.1%。原油出厂价格同比上涨37.9%。成品油中的汽油、柴油和煤油出厂价格，分别上涨10.8%、10.2%和11.7%，原煤出厂价格上涨20.9%。这就是要素价格复苏的明显体现。对于一些产品附加值低、没有核心竞争力的企业来说，这是一次非常沉重的打击。

由于劳动力成本上升，这可能会导致全球新一轮的产业转移或者重新分布，因为跨国公司就是要以最低的成本创造最高的价值。但政府也出台了一系列调控政策，防止要素价格过快增长，比如政府控制煤电联动，去年以来，煤炭价格特别是电煤价格一路高涨，导致下游火力发电企业生产成本增加，但电价没有上涨。

从历史来看，凡是转型国家都经历一个货币快速升值的过程，包括日本和德国。这既是一次挑战也是一次机遇。国内产业可以利用这次机会调整产业结构，低成本劳动力只能维持一段时间，在要素价格相对较低的时期，产业一定要完成转型，不能空洞化，要有自己的核心竞争力，建议国家在这方面对企业加大政策倾斜，使用包括信贷支持、税率支持等手段，协助企业完成升级换代，这才能有效缓解通货膨胀。