一、经济景气指数继续回落，综合警情指数在绿灯区下行

　　1．一致先行指数继续回落、经济景气保持下行态势

　　2008年9月，经济景气继续下行，综合反映宏观经济运行情况的一致合成指数已连续11个月回落。9月份，一致合成指数继续出现回落走势主要原因在于经过季节调整后的工业增加值、发电量和财政收入增速呈下降走势。而构成一致合成指数的另两个指标，季节调整后的固定资产投资、当月消费额增速小幅上升。

　　9月份，描述未来经济走势的先行指数继续回落，从2007年12月以来已经连续21个月小幅回落。从先行指数的构成指标来看，狭义货币M1、商品房新开工面积指标增速指标、钢产量、产成品资金占用逆转指标、沿海港口货物吞吐量全部下降。先行指数的这种走势表明，在外部需求减弱和内部增长乏力的双重作用下，我国经济景气在短期内将难以回升，继续趋势性下滑的风险很大。

　　2．综合警情指数在绿灯区继续下行

　　9月份，反映宏观经济景气状况的综合警情指数在绿灯区继续回落。9月份，构成综合警情指数的10个指标呈现“三升、七降”的走势，其中，上升的有：贷款总额、固定资产投资和消费品零售额；回落的有：CPI、工业增加值、M1、财政收入、工业企业销售收入、发电量和进出口总额。10个指标中，CPI、工业增加值、贷款总额、进出口总额等4个指标位于绿灯区，固定资产投资处于黄灯区，消费品零售额、工业企业销售收入处于红灯区， M1、财政收入处于趋冷区间，发电量处于过冷区间。

　　根据以上分析和监测结果，我们可以判断，1997年以来的第三个周期波动中的转折点已经在2007年三季度出现，经济运行已经步入该轮经济周期波动中的收缩期，经济运行已经回到正常的“绿灯区”内。由于CPI也已经步入了“绿灯区”内，这表明，“双防”中的宏观经济运行中出现的“从偏快转向过热”的风险已经解除，“防止物价水平从结构性上涨转变成全面的通货膨胀”的风险也已经减弱。当前国际金融市场急剧动荡，世界经济增长明显放缓，国际经济环境中不稳定因素明显增多，对我国的影响逐步显现。国内经济运行中出现了一些新情况、新问题，主要是经济增长放缓趋势明显，企业成本上升和外需明显收缩使部分行业和企业生产经营困难加大，企业利润和财政收入增速下降，房地产市场观望气氛浓厚，资本市场持续波动和低迷，制约农民持续增收的不利因素较多，服务业发展仍然面临诸多体制性障碍。受国际国内不利因素的影响，本轮周期波动中的收缩期中，一致指数和预警综合指数都出现了快速下滑，因此在未来的一段时间内，保持中国经济在适度区间内的平稳增长，维护货币和金融稳定，维护资本市场稳定，将成为政府宏观调控要面对的主要任务。

　　二、主要经济景气指标变动情况

　　1．工业增速在绿灯区继续回落

　　9月份，尽管奥运会对工业生产的影响已消除，但工业生产并未出现预期的反弹，反而延续了回落态势。当月规模以上工业企业增加值同比增长11.4%，比上月下降1.4个百分点，为2002年4月以来月度最低水平。季节调整后，工业生产增速在绿灯区继续回落。分类型看，重工业生产增速较轻工业回落幅度要大，重工业增加值当月同比增长11.5%，比上月下降1.7个百分点；轻工业增长11.2%，比上月下降0.5个百分点，轻重工业增速差距比上月缩小1.3个百分点。工业出口交货值增长继续放慢。9月份，规模以上工业企业出口交货值同比增长12.6%，比上月下降3.7个百分点。1-9月份，规模以上工业企业增加值同比增长15.2%，比去年同期回落3.3个百分点。

　　从主要行业看，9月份，食品加工行业和重化工行业增速下滑幅度较大。当月农副食品加工业同比增长13.7％，食品制造业增长14.1%、饮料制造业增长11.4%，分别比上月回落4.1、5.2、8.2个百分点；石油加工、炼焦及核燃料加工业同比下降2.2%，化学原料及化学制品制造业增长6.3%，比上月下降2.6个百分点，黑色金属冶炼及压延加工业增长4.2%，比上月下降3.9个百分点。当月纺织业、纺织服装鞋帽制造业分别同比增长10.2%和15.1%，分别较上月反弹1.3和5.7个百分点。从主要产品看，原煤、原油同比分别增长10.8%、2.5%；生铁、粗钢和钢材产量同比分别下降6.1%、9.1%和5.5%；水泥增长3.1%；汽车增长3.2%。

　　2．发电量增速下探至蓝灯区上沿

　　9月份，规模以上电厂发电量同比增速延续了下降势头，当月发电量仅同比增长3.4%，比上月下降1.7个百分点，继6、7、8月大幅下降后再次下降，这已是发电量增速连续第六个月下降。季节调整后，发电量增速下滑，进入蓝灯区。由于奥运会对相关地区发电企业的干扰基本结束，发电量增速继续下降反映了经济下滑的势头。1-9月份累计，规模以上电厂发电量同比增长9.9%，比去年同期低6.5个百分点，其中水电同比增长17.0%；火电同比增长8.2%；全国全社会用电量同比增长9.67%，比去年同期减缓5.4个百分点，其中第一产业用电量同比增长2.56%；第二产业用电量同比增长9.31%；第三产业用电量同比增长10.76%；城乡居民生活用电量同比增长12.93%。前8个月供电形势总体仍偏紧，迎峰度夏期间，全国共有17个地区出现限电现象。9月份以后，由于需求持续回落，供电紧张状况明显缓解。前8个月，电力行业实现利润230亿元，下降78.5%。其中，火电行业由去年同期净盈利455亿元转为净亏损216亿元；供电行业利润下降53.5%。

　　3．CPI当月涨幅回落，处于绿灯区

　　9月份，CPI同比上涨4.6%，涨幅比上月回落0.3个百分点，这已是CPI同比涨幅连续第五个月回落。季节调整后，CPI涨幅在绿灯区继续下行。1-9月，CPI累计同比上涨7.0%。翘尾因素的衰减是9月份CPI同比涨幅回落的主要原因。在当月CPI4.6%的同比价格涨幅中，新涨价因素为2.6%，翘尾因素为2%。翘尾因素比上月减少了0.3 个百分点，新涨价因素与上月持平。食品价格涨幅回落仍然是带动CPI涨幅回落的主力，但非食品价格涨幅也在回落。当月食品价格上涨9.7%，比上月回落0.6个百分点；非食品价格上涨2.0%，比上月回落0.1个百分点；消费品价格上涨5.7%，，比上月回落0.3个百分点；服务项目价格上涨1.2%，比上月回落0.2个百分点。从月环比看，CPI与8月份持平，明显低于往年同期的水平；食品价格下降0.3%，其中鲜菜价格上涨1.1%，鲜蛋价格上涨5.1%。

　　从CPI 八大类构成看，当月，食品类价格同比上涨9.7%，烟酒及用品类价格同比上涨3.4%，衣着类价格同比下降1.2%，家庭设备用品及维修服务价格同比上涨3.2%，医疗保健及个人用品类价格同比上涨2.6%，交通和通信类价格同比下降0.2%，娱乐教育文化用品及服务类价格同比下降0.4%，居住类价格同比上涨6.5%。

　　4．固定资产投资增长平稳，位于黄灯区

　　1-9月，全社会固定资产投资同比增长27.0%，比1-6月提高0.7个百分点。其中，农村投资增长23.3%，比1-6月提高0.1个百分点；城镇固定资产投资增长27.6%，比1-6月提高0.7个百分点，比1-8月提高0.2个百分点。季节调整后，城镇固定资产投资增速小幅攀升，继续位于黄灯区。从项目隶属关系看，中央项目投资增长小幅回落，地方项目投资增速出现反弹。1-9月，中央项目投资同比增长27.2%，比1-8月下降0.5个百分点；地方项目投资增长27.7 %，比1-8月提高0.3个百分点。分产业看，第一、三产业投资增长有所放慢，第二产业投资增速反弹。1-9月，第一产业和第三产业投资分别同比增长62.8%和24.8%，均比1-8月低0.7个百分点；第二产业投资增长30.2%，比1-8月加快1.4个百分点。投资增长的后劲在减弱。一是受房地产市场低迷影响，1-9月房地产开发完成投资同比增长26.5%，比1-8月下降2.6个百分点。房地产投资占城镇固定资产投资比重在20%左右，而房地产业下游有着建材、原材料等较长的产业链，房地产投资增速放缓还会拖累其他行业投资增速减慢。二是新开工项目计划总投资增长放慢。1-9月新开工项目190683个，增加20560个；新开工项目计划总投资增长1.7%，比1-8月放慢0.8个百分点。三是投资到位资金增长有所放慢，城镇投资到位资金同比增长23.4%，比1-8月下降0.2个百分点。

　　5．消费增速继续攀升，处于红灯区

　　9月份，消费增长持续升温，当月社会消费品零售总额同比增长23.2%，增幅与上月持平。1-9月，社会消费品零售总额同比增长22.0%，剔除物价因素，实际增长14.1%，增幅比1-8月提高0.3个百分点，比去年同期高1.8个百分点。分地域看，城市消费品零售额名义同比增长22.7%，实际增长15.2%，比去年同期加快2个百分点；县及县以下零售额名义增长20.6%，实际增长11.8%，比去年同期加快1.6个百分点。分商品类别看，1-9月，限额以上批发和零售业吃、穿、用商品类零售额同比分别增长23.3%、25.9%和28.6%。其中，粮油类增长28.6%，肉禽蛋类增长25.6%，服装类增长26.5%，文化办公用品类增长21.6%，体育、娱乐用品类增长18.0%，日用品类增长19.3%，家用电器和音像器材类增长19.6%，家具类增长28.0%，化妆品类增长23.6%，金银珠宝类增长42.9%，通讯器材类增长4.4%，汽车类增长29.1%，石油及制品类增长46.4%，建筑及装潢材料类同比减少5.7%。