经过二十多年的发展，中国逐步探索出一些有利于资本市场发展的基本经验和原则，即：把发展资本市场作为一项重要的国家战略，不断深化全社会对资本市场重要性的认识；立足于为国民经济服务，实现资本市场与中国经济和社会的协调发展；坚持市场化改革方向，充分调动市场各参与主体的积极性；大力加强法制建设，提高资本市场的规范化程度；稳步推进对外开放，提高中国资本市场的国际竞争力。

　　展望未来，随着法律和监管体系的逐步完善，市场规模的扩大和效率的提高，国际竞争力的增强，中国资本市场将在未来和谐社会的建设中发挥不可替代的作用，并伴随中国经济的成长而发展成为一个强大和开放的市场。

　　一、正确处理政府与市场的关系，完善法律和监管体系，建设公正、透明、高效的市场

　　在新兴市场的发展过程中，政府往往同时负有市场监管者和推动者的责任。正确处理政府与市场的关系，合理界定政府职能边界，推动政府职能转型，成为决定市场能否健康、可持续发展的重要因素之一。

　　随着市场的发展，政府应进一步减少行政审批和管制，以充分调动市场各参与主体的积极性，释放市场的潜能，实现市场发展的目标。继续深化股票发行体制的市场化改革，逐步实现核准制向注册制的转变，使发行体系更具国际竞争力；构建以市场为主导的创新机制，使各类服务于中国经济发展需求的金融创新品种顺利推出，以推动证券市场的发展。

　　不断完善现有法律法规，积极推进证券市场法律体系建设；进一步加大证券市场的执法力度，提高违规成本；引入新的执行手段，逐步建立并完善证券市场仲裁机制，创造条件逐步发挥仲裁机构在证券市场中的协调作用；适应证券市场对司法专业化的要求，逐步设立证券期货专业法庭。

　　不断改进证券市场的监管理念、监管模式和监管内容；推动以审批为主的监管方式向以信息披露为主的监管方式转变；不断加强监管的独立性和有效性，进一步提高监管人员的专业水平，加强监管机构内部的协调，提高监管机构的内部治理水平；建立科学的风险预警和防范措施，加强对市场发展前瞻性问题的研究；逐步完善监管机构、行业自律组织、交易所共同组成的多层次监管体系，加强市场参与主体内部监督；加强不同监管机构间的协调与合作，逐步实现从机构监管模式向功能监管模式的转变，提高监管效率。

　　二、大力推进多层次证券市场体系建设，满足多元化的融资和投资需求

　　随着中国经济的持续发展和创新型经济体系的逐步建立，企业的融资及其他金融服务需求将是持续和多元化的。同时，随着各类投资者的成熟和壮大，投资需求也会越来越显现出多样化的趋势，因此，建设多层次证券市场是一项长期的重要任务。

　　继续鼓励和支持主板上市公司做优做强，要继续推动更多代表中国经济的大盘蓝筹公司上市，吸引海外上市企业和红筹公司回归，吸引境外企业到境内上市，扩大证券市场的规模；探索多种并购方式和手段，推动上市公司的整合；建立和完善上市公司股权激励机制，培养上市公司规范意识，完善内控机制和公司治理结构，提高经营水平；以信息披露为重点，强化对控股股东、实质控制人、高管人员及董事、独立董事的监管，加大对信息披露违规行为的惩罚力度。

　　完善中小企业板的各项制度，不断扩大规模；推动融资制度创新，建立适应中小企业特点的快捷融资平台，提高中小板公司再融资的灵活性；不断丰富上市公司行业结构；完善适应中小企业特征的交易制度，着重提高市场的流动性，增强市场的广度和深度。

　　积极推进创业板市场建设，为创业资本提供退出通道，为创新型和高成长性企业提供融资渠道；借鉴国际经验，实行更加市场化的发行上市制度，使创业板的发行上市标准符合创新型企业成长的需求；建立与创业板相适应的交易制度，在防范风险的同时，提高市场活跃程度；建立针对创新企业风险特征的信息披露监管制度，确保投资者合法权益。

　　建立全国统一的股份报价转让系统，为尚未达到上市标准的中小型公众公司提供场外交易平台，实现股权的顺畅流动；进一步建立健全相关法律法规，在统一监管的基础上，大力提升场外交易市场的自律监管效率，整合现有各种类型的交易场所。

　　完善证券市场登记、托管和结算体系， 不断提高市场运行效率，健全风险控制机制，维护市场安全稳健运行；加强相关规章制度建设，以保护投资人权益为核心，进一步明确各主体的权利和义务关系；借鉴国际经验，完善登记、托管和结算相关公司的管理制度，逐步推动登记结算体制与国际接轨。

　　三、推动债券发行机制市场化改革，培育市场信用体系，加快债券市场的发展

　　作为证券市场的重要组成部分，债券市场丰富了企业的融资渠道，为投资者提供了风险较低、收益相对稳定的投资产品。大力发展债券市场，有利于提高直接融资比例，并对改善中国金融市场结构具有重要意义。

　　加快推进公司债券发行制度改革，实行以市场化为导向的核准制，提高公司债券发行效率，使之逐步与国际成熟债券市场的发行体制接轨；建立职责明确、集中统一的监管体制，制定有关监管规则及配套规章制度，加强协调，完善债券市场的监管体系。

　　积极推进交易所债券市场和银行间债券市场的相互联通，不断完善债券交易体制，建立安全、高效、统一互联的债券市场；积极推进相关技术系统改造，提高不同登记结算机构间的转存管效率；大力发展场外债券零售市场、普及债券柜台交易，为不同类型的投资者提供最优交易场所和平台，并逐步形成由交易所市场和场外交易平台共同组成的多层次债券市场。

　　逐步建立健全以市场为主导的创新体制，推动债券市场产品发展；逐步完善各种期限的收益率曲线，健全债券信用评级制度，建立债券市场的市场化约束机制；完善债券投资者结构，创造有利于债券市场发展的外部环境；在稳步发展国债、公司债、资产证券化产品、可转换债券等产品的同时，积极推动其他固定收益类和结构化金融产品的创新。

　　四、积极稳妥地发展期货及衍生品市场

　　期货市场对中国经济的稳定发展和各种商品市场的成熟具有重要意义，因此，应稳步推进期货市场发展，丰富品种，扩大规模，强化制度建设，使期货市场在国民经济发展中发挥更加重要的作用。

　　服务于中国经济发展的需求，逐步推出石油、钢材、塑料、黄金等一批对国民经济有重大影响的大宗商品期货品种，以满足相关企业日益增长的风险管理需要，并完善能源、金属、农畜产品等期货品种系列；逐步发展商品期权交易；稳步发展各类金融期货期权。

　　建立和完善期货保证金监控机制和期货公司净资本安全监管制度，继续推进期货交易所的建设，完善期货交易结算制度，通过制度建设提升市场的深度和弹性，确保市场秩序及稳定运行。

　　促进以机构投资者为主的期货及衍生品市场投资者队伍的形成；在风险可控的前提下，允许各类金融机构合规运用金融期货进行风险管理；引导各类金融机构、相关企业在金融衍生品市场和期货市场套期保值；允许商业银行、证券公司等各类金融机构参与金融期货经纪业务，为客户提供更加全面的金融服务；大力加强期货投资者教育，建立和完善期货投资者保护机制。

　　五、完善市场约束机制，促进上市公司健康发展

　　上市公司质量是证券市场的基石。应不断完善市场约束机制，推动上市公司做优做强，提高上市公司的治理水平和整体质量。

　　改进信息披露的内容格式和程序，强化信息披露监管手段，不断提高信息披露监管的有效性和权威性，加大违规披露的成本，提高信息披露的质量；不断借鉴国际先进经验，完善信息披露的电子化平台，提高信息披露的及时性。

　　不断完善上市公司治理结构，提高上市公司治理水平；积极推行累积投票制度、征集投票权制度；进一步完善独立董事制度，逐步建立对独立董事履职情况的评价体系；建立企业经理人市场化聘用机制；督促上市公司加强内控制度建设，加强公司自我评估和外部审计检查，有效提高风险防范能力；建立有效的激励约束机制，降低代理成本﹑提升管理效率；积极鼓励机构投资者参与上市公司治理。

　　建立活跃与规范的上市公司并购市场，形成对上市公司有效的外部约束机制；进一步完善上市公司并购重组的法律法规体系，加强并购重组的事后监督，促进公司治理水平提高，实现市场化的优胜劣汰机制。

　　要建立对有重大违法违规行为的退市公司高管人员的责任追究制度；建立有效的赔偿制度，保护退市公司投资者及相关债权人的利益；根据新的《破产法》，建立有效的破产公司接管制度。

　　六、促进公平和有效竞争格局的形成，建设有国际竞争力的证券期货服务业

　　证券市场的效率和健康发展有赖于证券期货服务机构的规范运作，证券市场的国际竞争力也取决于证券公司、基金公司、期货公司和其他证券期货服务机构的核心竞争力，因此，营造鼓励创新和公平竞争的环境，促进证券期货服务业的发展，具有重要的意义。

　　应该进一步简化审批、放松管制，把经营决策权更多地交给市场的微观主体；继续探索并完善创造有利于创新的市场环境，形成监管机构与市场主体明确定位、各司其职、共同推动的有效的创新协调机制；推动证券行业在风险可测、可控、可承受前提下，进行市场创新和业务探索，使证券期货服务机构成为推动创新和发展的主体；积极营造公平有效的竞争环境，完善优胜劣汰机制，使证券期货服务机构在竞争中不断增强核心竞争力，打造世界一流的金融机构。

　　积极推动证券公司、基金公司和期货公司的规范发展，不断提升证券期货服务机构公司内部治理水平；立足于中国国情，借鉴国际经验，不断提高证券期货服务机构的管理水平；特别是在以人力资本为核心竞争力的金融服务业中，建立健全金融服务机构的股权激励机制，推动合伙人制，以促进证券公司、基金公司和期货公司做大做强。

　　不断完善证券公司的风险控制制度，建立业务风险预警指标体系，完善证券公司的内控制度；积极探索证券公司多元化经营的模式，拓宽证券公司业务范围；完善证券公司的兼并收购和退出机制，实现优胜劣汰；推动证券公司的国际化程度，提高证券公司的国际竞争力。

　　继续规范发展基金管理公司，使之逐步发展成为投资于多种金融产品的资产管理机构；加大保险资金、社会保障基金和企业年金在证券市场的参与程度；稳妥发展具有私募性质的投资基金。

　　通过市场竞争和筛选，以及在职人员专业培训、执业资格考试等多种手段，培养出一大批既懂得国际运作、又懂得中国国情的证券专业人才。

　　七、加大对外开放力度，建设开放的、有国际竞争力的证券市场

　　推进中国证券市场的对外开放应遵循“积极稳妥、循序渐进，兼收并蓄、为我所用，公平竞争、互利共赢”的基本原则，以不断增强在开放条件下中国证券市场的国际竞争力为主要政策目标来构筑对外开放路径。

　　选择符合中国国情的对外开放路径，把握好开放的“度”和节奏，防止带来负面冲击和损失；同时，处理好对内开放和对外开放的关系，坚持对内开放与对外开放并举；在循序渐进、防范风险、确保金融安全的前提下，根据市场发展的需要逐步扩大对合资证券期货服务机构外资股权限制的比例和经营业务的范围，创造有效的竞争格局，以促进证券经营机构国际竞争力；吸引国际资本，逐步加大外资投资于中国证券市场的比例和范围；积极创造条件，接受境外企业在境内的证券交易所上市，使本土证券交易所逐步向全球企业开放，从而有效提升中国证券市场的全球竞争力。积极创造条件推动境内证券期货服务机构和投资者“走出去”。鼓励更多符合条件的境内证券公司、基金公司在境外设立分支机构或合资公司，选择性地在有一定比较优势的领域开展国际证券业务，允许内控制度良好的机构投资者投资于国际市场，通过参与国际竞争和合作，熟悉和掌握国际证券市场的规则、技术和管理经验，提高中国证券经营机构的国际竞争力。

　　加强与国外证券期货监管机构、国际证监会组织及其他国际组织的交流与合作，共同防范跨境金融风险；在立足于中国国情的基础上，借鉴国外成熟证券市场发展的成功经验，提高证券行业核心竞争力，以提高中国证券市场在国际证券市场的地位。

　　八、推进证券市场文化建设，营造有利于证券市场持续发展的生态环境

　　一个良好的生态环境对于证券市场的发展至关重要，因此，要促进健康的证券市场文化的形成，营造有利于证券市场发展的良好生态环境。

　　健康的股权文化有助于投资者的合法权益在全社会得到更好的尊重和保护，有助于证券市场的稳定发展。应该防范“一股独大”或“内部人控制”等现象发生，上市公司管理人员应该更加尊重股东的合法权利，同时，也防止社会各界对股东权利的不当干涉和损害。

　　进一步加强证券市场诚信建设。加强信息披露方面的公开、公平、公正意识，强化市场参与主体的诚信义务和责任；建立统一互联的征信体系，形成“一处失信，处处制约”的处罚机制。注重针对投资者的风险教育，树立风险防范意识和价值投资理念，培育理性的散户投资者和规范运作的机构投资者。加强投资者对证券市场的认知和理解程度，为证券市场创新产品的不断推出和规模扩大奠定基础；增强投资者风险自担意识，培育良好的市场自我约束环境；不断提高投资者维权意识，加强对投资者的法制教育，使投资者学会保护自身的合法权益。

　　摘自《发展和改革蓝皮书》