李风华 广发证券公司发展研究中心副总经理，经济学博士

次贷所引发的债务危机使得美国金融体系遭受巨大冲击，华尔街金融体系面临重构。在外围市场动荡加大、外部冲击愈演愈烈的同时，似乎来自国内经济的利空消息也越来越多：经济增速下行、企业盈利状况恶化、企业家投资信心下降，等等。

但是客观来看，推动中国经济增长的主要驱动因素并没有发生显著变化：人口红利、技术进步、资本积累、国际分工深化与产业转移等，仍将会为中国经济提供可持续的推动力。以前次降息为标志，政策面也已经发生重大变化，伴随宏观调控政策取向从控制通胀转向刺激经济增长，信用将逐步重新开始扩张，投资需求增速回落的幅度有限，消费需求依然平稳，经济回落的风险将逐步降低，硬着陆是小概率事件。

从总需求的三大构成成份来看，出口受到削弱，出口企业竞争力下降，是我国经济所面临的不利因素。但是伴随着下阶段扩张性财政政策的实施和信用重新趋于扩张，投资需求增长并不会象某些专家所预期的那样悲观。我认为明年投资增速会有回落，但幅度有限，那些过于悲观的预测者低估了政府在刺激投资和直接扩大投资需求方面的决心和能力。至于三大类需求中的消费需求，从相关指标可以看出，消费需求增速和消费者信心指数依然保持稳定，仍可支持经济的较高速度增长。

总而言之，放眼中长期，对于一个GDP增速仍保持在9%左右、通胀可控、消费增速稳定、而且并不存在大规模的复杂金融衍生品市场的经济体，我们没有理由过于悲观。