广发证券 何荣天

全球经济在加速下滑，欧美国家已经进入衰退，中国10月份的PMI、发电量、工业增加值等数据表明经济下滑速度超出市场的预期。需求下降以及银行可能的惜贷使得通缩风险增大，11月CPI估计为3%左右，12月则会回落至2%，至09年2月份将会出现负增长。为了发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用，中国人民银行今天宣布：从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。 虽然全球经济在加速下滑，但我们还是有理由相信不用太悲观，以下几个原因，将支持中国走出经济困难：首先，中国的工业化进程还在进一步深入，工业化推动的增长还将继续持续；第二，我国的城市化程度还不高，城市化的过程也将继续带动经济的增长；第三，我国的人口红利还继续存在，无论是工业化、城市化还是人口红利，都将产生刚性的需求，需求还将进一步增长，从而拉动经济继续增长；第四，我国国际化程度的加深，使得外部的需求更加多元化，也将减小对部分国家或地区的外需依赖；第五，中国区域发展的战略变化，将缓解外部的需求减少的冲击。目前，我国的区域发展逐步西移，将容纳东部转移的产业、劳动力以及资源，成为中国新的经济增长点；第六，目前中央的政策是到位的，考虑周密和影响深远的，并不是像部分人认为的过于草率和盲目，而是总结了中外经济衰退历史的经验而作出的具有基础性意义的政策，既考虑到了目前的困难，也关注了产业的升级和环保、资源节约以及科技创新等问题，所以，我们既要接受目前的挑战，更要继往开来，迎接新的前景。