作者简介：王敏，男，经济学硕士，高级经济师，广东银监局处长。

摘要:在金融自由化、国际化、网络化的时代，现代银行业发展变化给金融监管带来了严峻的挑战。美国次贷危机说明，传统的金融安全网和危机救助处理机制存在严重缺陷。这次危机教训对我国的存款保险制度建设有许多启示,要加快存款保险制度的建设,在目前几种可供选择的模式下，公司制模式是我国存款保险机构的现实选择。

关键词:存款保险次贷危机金融监管

金融安全对经济安全的影响越来越重要，现代银行业金融机构的破产将涉及更多的资产、行业、机构和债务人，导致更多的交叉违约和风险的急速扩散。此次次贷危机，无论是从危机的诱因还是社会影响及救助方式上都对现行的金融安全网的制度设计提出了严峻的挑战。由于美国次贷危机从一开始就是金融市场的系统性风险，传统的金融安全网中的存款保险机制和预警机制未能发挥作用。现行的金融安全网的制度设计和危机救助机制严重滞后。在救助方式上，主要依靠中央银行的干预和资金救助，甚至不惜以牺牲货币稳定和引发巨大的道德风险为代价。

一、传统的问题银行的救助处置

机制存在严重缺陷从维护金融稳定的角度看,目前的金融安全网的制度设计通常包括三大要素：金融监管当局的审慎监管、中央银行的最后贷款人功能和存款保险公司的存款保险。维护金融稳定、保护存款人利益是三者共同的职责，但是三者在构建金融安全保障体系中扮演不同的角色。从处置和化解金融风险的角度看，银监当局、中央银行、存款保险机构的职责和资金救助的性质有较大的差异。

1、银监当局的职责是监督银行业机构合法稳健经营，对于问题金融机构实施早期干预和强制纠正

主要措施包括：派驻监管员、限制分红、限制部分业务和资产扩张、补充资本金等。问题银行的资金救助主要来自于该银行股东按监管当局要求补充的资本金，这是问题银行的自救。

金融蓝皮书从美国次贷危机看我国存款保险制度的建立2、中央银行的职责是履行最后贷款人责任

问题银行的情况恶化，出现流动性风险和支付危机时，需要银行同业的支持和救助。在银行同业无法及时救助的情况下，需要中央银行履行最后贷款人职责，给予紧急再贷款支持。但是央行是否提供再贷款或者银行同业是否拆借资金完全由其依据风险状况自主决定，提供资金救助的前提是保障资金的安全和收回。这是问题银行的他救。

3、存款保险机构的职责是处置问题银行，保护存款人的利益

问题银行的情况进一步恶化，银监当局将取消问题银行经营银行业务的特别许可，收回银行牌照。如果对问题银行实施重组失败，问题银行将被迫关闭、破产进行清算。存款保险机构将动用存款保险金赔付破产银行的存款人，受法院委托或依据法律授权，负责处置破产银行事宜。与央行的再贷款不同，赔付存款人的存款保险金属于保险救济资金，是对存款人的经济补偿，救助资金不需要收回。

4、当金融市场出现系统性风险时，中央银行是金融体系最后的稳定器

但是显然，传统的金融安全网的制度设计在对付现代金融体系和市场中日益严重的市场失灵问题、风险信息的不对称现象、金融创新的自我膨胀、经营管理中严重的委托代理问题和道德风险、跨境监管合作以及金融机构风险出现后广泛的负的外部溢出性等等问题上，日显滞后。尽管巴塞尔委员会推出了新资本协议等监管政策框架和指导原则，为改善金融监管中存在的问题做出了努力，但在应对一场新的金融危机时，我们的力量和经验仍显不足。

从美国次贷危机中出现的几个有影响的救助问题机构事件中，我们可以看到，目前传统的问题银行的救助处置机制存在严重缺陷，金融监管当局对问题金融机构的救助处置工作都受到了公众的批评和质疑。

其一是英国的北岩银行事件。2007年8~9月间，英国北岩银行受全球金融系统尤其是美国次贷抵押市场的影响，遭遇流动性危机出现挤提，最后被国有化。英国金融服务局因“没能对北岩银行实施审慎监管，对北岩银行陷入困境负有重大责任”而受到指责，关键是没有及早地预警、发现问题和采取应对措施。

其二是美国的美联储救助贝尔斯登事件。第五大投资银行贝尔斯登公司因投资次级债形成损失遭受市场传言的袭击，公司股价骤降，贝尔斯登的流动性瞬间出现危机。鉴于贝尔斯登在债券市场和证券市场具有特殊的重要性，为避免产生市场系统性风险，美国联邦储备委员会紧急决定，让纽约联邦储备银行通过摩根大通银行向美国第五大投资银行贝尔斯登公司提供应急资金，以缓解该公司的资金流动性短缺危机。这是自1929年美国经济大萧条以来，美联储第一次向非商业银行提供应急救助资金。最后，贝尔斯登公司被摩根大通银行以低价收购。

其三是美国政府救助房利美和房地美事件。美国最大的两家住房抵押贷款融资机构——房利美和房地美都是美国政府发起企业（GSC），是有政府信用支持的上市公司，被市场称为“第二美联储”，两家公司业务合计占据了美国按揭市场的半壁江山。但是因购入了大量次优和次级抵押贷款而受到次贷危机的拖累，陷入财务困境，7月上旬关于资本金不足的市场传言触发了股价开始持续大幅度下跌。为了拯救房利美和房地美，稳定市场和投资者的信心，美国证券委打破传统做法采取紧急市场干预措施，遏制针对“两美”以及包括四家主要券商在内的大型金融企业的不当做空行为；美联储将贴现窗口借款机制向“两美”开放，必要时，将给予“两美”直接贷款以满足其流动性需要；美国财政部要求国会批准，在需要时财政部可以无限制地购买“两美”的股票并借出更多资金；美国政府也采取措施暂缓一部分房地产信贷借款人的债务。这一系列拯救计划和干预行动都有违美国一贯标榜的自由市场经济的传统，牺牲纳税人的利益为一些机构的不当行为埋单。

美国次贷危机中出现的几个救助案例说明：(1)传统有效的金融安全网未能及时发挥作用，金融的风险有可能不是来自本国，而是来自国际金融市场的风险传递；(2)在紧急情况下，美国美联储的紧急贷款机制以及其他的政府干预和救市措施突破了传统的做法，扩大了救助范围；(3)传统的存款保险制度的功能和作用是有限的，仅限于存款类银行机构，中央银行是金融体系最后的稳定器，中央银行有时必须在稳定币值和维护金融体系稳定两者间做出选择。