红5月言中，6月怎么走

从各种迹象看，之前预期的红五月如期到来，2800－3000上证点位能否支撑，但是，6月会怎样？

就PMI本身而言，5月数字会比4月数字为低。彼时，就现在PMI的影响力，市场会怎样？

1、从企业微观层面看，民间投资主要针对非制造业，对制造业影响不大，制造业PMI受益于前两批中央投资逐渐到位和第三批投资下达，环比降幅会小于往年。如果低于06、07的环比值降幅，则仍能保持在50以上，则市场受影响会较小。估计类似08年5月的环比值－5.9的大幅降低不会出现，温和表现制造业采购传统旺季结束是最可能的表现。

2、非制造业的经营指数均值一直大于制造业PMI均值4.8个百分点，这与国家产业转型的政策相适应，也与实际情况相适应――非制造业扩张速度较快，对GDP的贡献度也将越来越高。非制造业中很多行业由于其行业特点，短期季节波动更大，而5月正常情况应与4月数据持平甚至更好。

3、资产升值在一定程度上带来财富效应，在国家政策的鼓励之上，进一步激发民间投资的启动信心。

4、房产业的启动对于任何行业都是利好，将带动大批下游产业的需求。

5、美国PMI的峰值往往出现在5、6月，可以在一定程度上鼓舞市场信心。

6、做多是愿望，但实体经济的恢复需要过程。5月制造业PMI高于50，不代表6/7月制造业PMI会继续保持50以上。这时我们基于以上“2”所述，认为，由于制造业在整体经济中的贡献度逐步减低，其对应临界值也应出现变化，就像美国PMI临界值是42.7%一样，那是与美国制造业的地位相适应的。06年央行测算认为制造业PMI与gdp10的相关临界点在53，那么如今这一临界值我们应调整得更低才符合实际情况。（中采智联）