货币政策对经济恢复的作用不能高估

中国社科院金融研究所所长李扬3日指出，通胀不会成为我国经济发展的主要威胁。基于我国较高的国民储蓄率，高增长的货币供应并不会对物价形成重大上升压力。

李扬在“2009中国经济论坛”上还指出，货币政策对经济恢复的作用不能高估，由于中国经济的问题并非来自需求方面，而货币政策是管需求的，所以依靠货币政策刺激经济作用有限。

他分析，由于我国的货币供应主要来自于企业和居民存款，M2构成中有92%是存款，企业、居民存款增加肯定会导致M2增长，而存款增加可能是定期存款增加，这样一种货币供应结构决定了货币政策对宏观经济刺激作用有限。回顾历史数据可以发现，M2增长率高于M1增长率的时期，均是国民经济紧缩时期，此间货币当局对基础货币的操作格局并没有发生较大变化，货币扩张主要是金融机构基于存款增长的自主行为。因此，刺激经济主要还要依靠财政政策和政府投资、转移支付、出口退税及其他措施。

对于我国未来物价走势，李扬指出，物价上涨的压力主要来自供应面，而非货币供应。供应方面，首先要关注国内主要农产品和资源的价格走势；其次要关注国际大宗商品的价格走势；最后是国内价格改革措施产生的影响。他同时提醒，货币放出去后，资产价格会发生变化，当前需要着力关注股市和房地产市场的变化。（丁冰）