据证券时报报道：在3季度GDP等经济数据公布当天，央行公开市场操作发行900亿元3个月期央票，并进行800亿元91天正回购操作，单日回笼量高达1700亿元。笔者认为，央行选择在这个特殊的时间进行如此大力度的公开市场操作，一是向市场发出政策微调的信号；二是表明自己减少货币供应量的决心。在国务院明确提出将管理通货膨胀预期纳入宏观调控重点之后，各项宏观经济政策料会做出相应调整以提前布局。

经济复苏已到关键时期

从国家统计局公布的经济数据来看，我国经济目前正处于V形走势的转折，各项经济指标正恢复正常，经济基本面也整体趋好，这是推动经济全面复苏的关键时期。现在的主要问题是，如何让经济的这种发展势头继续保持下去，进而平稳进入新一轮的上升周期。如果在胜利曙光即将显现的时刻，经济出现二次探底，就意味着之前我们所做的一切前功尽弃，更可怕的是，滞胀或许也会降临，这会严重加大经济政策调整的代价。当前我国经济的复苏是没有结构调整的复苏，主要依靠政府投资拉动，产能仍然需要外需来消化，这种增长是不可持续的，因为政府投资具有不可持续性和外需充满不确定性。

笔者注意到一个细节，在今年的官方文件中始终没有出现“经济复苏”的字眼，而是大量使用“企稳回升”这个词。在经济学上，“回升”是“复苏”的前期阶段，经济由“回升”进入“全面复苏”存在一个拐点，这个拐点的含义是GDP达到潜在水平，生产和就业不断扩大，当前我国经济即将到达这一拐点位置。成功跨越这一拐点，经济增长需要从政府主导转向市场主导，让市场力量充当推动经济复苏的主角，这个过程取决于两个关键因素：一是去库存化，二是去产能化。去库存化通过近一年的政策调整即将完成，而去产能化则需要两到三年的时间，因为它既要涉及宏观层面上的经济结构调整，又要涉及微观层面上的企业兼并重组。去产能化能否成功实现，直接决定着经济全面复苏的基础是否牢固。