二 经济运行中存在的突出矛盾及宏观调控需要

进一步改善的主要问题国内外经济环境对我们的发展越有利，经济社会发展越顺利，我们越要保持冷静清醒的头脑，越要正确认识我们面临的矛盾和问题。从近几年宏观调控的实践看，投资增长过快、信贷投放过多和贸易顺差过大等已经由短期矛盾演变为中期问题，在“三过”矛盾没有有效解决的同时，经济运行中又出现许多新矛盾、新问题。从经济运行中新旧矛盾发展看，2008年宏观调控需要重点关注的主要问题有以下几个方面。

（一）财政政策和货币政策实际操作偏松，经济长期在偏快与过热的边缘运行

近年的中央经济工作会议上明确提出实行稳健的财政政策和货币政策，但实际操作中存在稳健不足、实际偏松的现象。财政政策在执行上过于宽松，一是目前我国处于经济周期中的繁荣阶段，经济运行的自发扩张动能强劲，从刺激经济的角度看，目前已经不需要实行赤字财政来刺激社会总需求，但中央财政在连续多年超收规模较大的情况下仍然保留赤字财政安排。二是各级财政在超收规模较大的情况下基本上都超收超支，地方政府甚至用超收资金和土地储备资金“四两拨千斤”撬动银行信贷资金用于刺激投资，地方财政“赤字”规模惊人。财政政策执行中比积极财政政策时期更加积极，政府投资和政府利用可配置资源调控的投资规模过大，成为经济偏快的重要推动力量之一。货币政策在实际操作中同样存在稳健不足问题，在货币信贷连年过快增长的基础上，2007年前三季度货币供应量和信贷继续过快增长。2007年9月末，广义货币供应量(M2)同比增长1845%，增幅比上季度末高139个百分点；狭义货币供应量(M1)余额同比增长2207%，增幅比上季度末高115个百分点；金融机构本外币各项贷款余额同比增长1734%，比上年同期高出1个百分点左右。货币政策在2007年中期以前过于倚重准备金率和公开市场操作等数量型手段，利率、汇率等价格型手段力度不足。从出台时机和力度来看，提高利率的时机有些偏晚，并且调整力度偏小，调整幅度跟不上价格上涨幅度的变化，不足以及时扭转实际利率为负的局面。由于实际利率严重偏低，导致货币流通速度相对加快，抵消了控制货币供应量增长的效果，未能通过有效调节资金的使用成本来抑制投资过热，客观上也助长了经济趋热和资产价格过快上涨。实际有效汇率升值过慢，对出口的抑制作用不明显，这是国际收支不平衡状况不断加剧的原因之一。

（二）资源类价格和税费改革相对滞后，经济增长付出的能源资源环境代价过大

近年来尽管有关部门意识到资源类价格调整和税费改革的重要性，也有相关的政策预案，但必要的政策迟迟未能出台，多次错过价格调整和税费改革的有利时机，从而导致能耗过高、环境压力增大的局面没有改观。在国际市场油价和国内居民消费物价相对较低时错过了燃油税出台的时机，国内成品油、电力价格调整力度不够，对节能减排工作顺利推进不利；资源税税率和矿产资源补偿费上调幅度有限，导致资源开采企业存在巨大的盈利空间，出现资源开采领域过度投资的状况，也间接导致高耗能、高污染产业投资出现较快增长。在目前居民消费价格上涨较快时期，价格调整的难度加大。2007年由于经济增长高位加速，1~9月份重工业增速快于轻工业增速35个百分点，比上年同期扩大02个百分点，使得能源消耗继续保持快速增长势头。2007年上半年，全国单位GDP能耗同比降低278%，单位GDP电耗同比上升364%，规模以上工业单位增加值能耗同比降低387%。1~9月份工业生产增长185%，比上年同期提高13个百分点，同期内发电量增速为164%，比上年同期提高35个百分点，单位工业增加值电耗不降反升。全国化学需氧量排放量和二氧化硫排放量变化与“十一五”规划目标相差甚远。2007年上半年，全国二氧化硫排放总量12634万吨，与上年同期相比下降088%；化学需氧量排放总量6913万吨，与上年同期相比增长024%。全国环境突发事件增多，环境压力已经非常沉重。

（三）贸易顺差过大导致贸易摩擦加剧，加大了我国经济受外需影响发生波动的风险

2007年前3季度我国外贸进出口总值157083亿美元，比上年同期增长235%。其中，出口87824亿美元，增长271%；进口69259亿美元，增长191%。前3季度累计贸易顺差为18565亿美元。2007年我国在连续5年外贸出口高增长的基础上继续保持较快增长，很多产品对国际市场依赖程度偏高，使我国一些商品受到欧美国家的反倾销调查和指控，频频引发贸易摩擦。近期，国外针对我国产品质量问题加以炒作，掀起了新一轮贸易保护主义浪潮。1~9月份外贸顺差比上年同期增长689%；贸易顺差占GDP的比重继续提高，全年这一比重有可能提高到85%左右，净出口对我国经济增长的贡献度明显偏高，我国经济受国际不稳定因素影响的潜在风险加大。

（四）资产价格上涨呈现泡沫增大现象，财富再分配扩大收入分配差距

不可否认，近年来股指、房价快速上行局面的出现，有诸多因素的支撑：我国宏观经济多年持续健康较快发展，上市公司业绩大幅增长，股权分置改革等各项市场制度进一步完善，大股东向上市公司注入优质资产的步伐加快，企业和家庭资金充裕，人民币升值预期持续存在，居民消费结构升级步伐加快等。这些因素为我国股市和房地产市场发展提供了机遇。但也不能忽视，股市和房地产市场运行中出现了一定程度的非理性现象。从股市看，2007年上半年，大量业绩平平甚至亏损的上市公司在各种题材、消息的作用下，股价攀升较快；下半年，本应发挥市场稳定器功能的大盘蓝筹股则发力上涨，并带动指数迅速攀升。统计数据显示，10月8日至10月15日期间，计入指数的沪市市值排名前十大公司，合计推动上证指数上涨41589点，对上证指数贡献率高达8704％。从年初至10月16日，上证指数和深证成指涨幅分别达到1277％和19123％，个股价格涨幅普遍较高。评论员文章《警惕非理性博弈放大市场风险》，2007年10月17日《上海证券报》。2007年房地产价格上涨势头较2006年有所加快，并呈现逐月加快的势头，5月份到9月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比分别上涨64%、71%、75%、82%和89%，其中新建商品住宅销售价格同比分别上涨66%、74%、81%、9%和10%。不少城市涨幅在两位数以上。房地产市场需求旺盛，供求矛盾比较突出。2007年1~9月，全国商品住宅竣工面积同比增长11%，销售面积同比增长339%，销售面积是竣工面积215倍。股票和房地产市场的非理性繁荣呈现泡沫增大现象，这种有钱人通过股票和房地产市场使财富迅速升值的强者恒强的“马太效应”明显扩大了收入分配差距，部分城市过高的房价挫伤了多数依靠劳动收入购房的购房人的信心，望房兴叹中对房地产市场宏观调控成效普遍存在意见。