三 2008年中国经济发展趋势展望

在国内外较为有利的发展环境中，2008年中国经济将继续保持平稳较快发展态势，经济增长率高位趋稳、小幅回落，物价总水平涨幅趋缓，就业状况持续好转，外汇储备增长速度有所减缓。

（一）三大需求继续保持较高增长，需求结构更加协调

1消费品市场延续偏旺增长态势

受居民收入增长较快和零售物价持续走高的共同影响，2007年社会消费品零售总额名义增长呈现逐月加快的增长态势，前三季度，社会消费品零售总额63827亿元，同比增长159%，比上年同期加快24个百分点。家具类增长387%，建筑及装潢材料类增长403%，金银珠宝类增长415%，汽车类增长381%，以住和行为热点的消费结构升级成为带动消费品市场活跃的主要动力。

展望2008年，连续多年宏观经济景气较旺，新增就业人数增加较多，居民收入增长较快，消费结构升级对消费仍然会保持较强的促进作用，这些基本因素决定了2008年我国消费品市场销售增长率仍将保持高位。此外，2008年奥运会在我国举行，也将会对国内市场销售产生“奥运景气”推动作用。我们开发的消费品零售额先行指数在2006~2007年持续小幅走高，根据先行指数领先于消费品零售额一年左右的经验，可以初步判断2008年消费品零售额可以保持较快增长。根据我们对改革开放以来社会消费品零售总额潜在增长率研究，与10%左右的GDP增长率相匹配的消费品零售总额潜在增长率大体在12%左右，2006~2007年我国社会消费品零售总额实际增长率已经超过12%，2008年进一步提速的可能性不大。2008年商品零售价格涨幅降低对消费品零售额名义增长有一定影响，名义增长率可能稍低于2007年，预计2008年社会消费品零售总额名义增长155%，比2007年低07个百分点左右，但实际增长为127%左右，基本与2007年实际增长率持平，仍为正常偏旺。

2固定资产投资增速将小幅回落

2007年前三季度，全社会固定资产投资91529亿元，同比增长257%。其中，城镇固定资产投资78247亿元，增长264%。全国房地产开发完成投资16814亿元，同比增长303%，住宅完成投资同比增长328%。我国这一轮固定资产投资高潮在20%以上运行已经78个月(6年多)，目前尚未显示出疲态迹象。2008年，促使我国投资保持较高增速的基本因素依然存在。在企业销售收入和利润增长加快的情况下，企业投资的积极性较高；同时，企业自有资金增长较快，为企业扩大投资提供了资金保障。2007年1~9月，全国城镇新开工项目17万个，同比增加18万个，比上月末增加2万个。新开工项目计划总投资60309亿元，同比增长242%，增速比上年同期提高167个百分点，比1~8月提高75个百分点。新开工项目计划总投资占施工项目计划总投资的比重为271%，同比上升13个百分点，比1~8月提高26个百分点。第二季度之后新开工项目数量和新开工项目计划投资额呈现逐月提高的势头，为2008年投资提供了增长惯性。从国家调控政策方面来看，为了淘汰落后产能，加快产业结构技术升级和节能减排，需要加大对先进产能和节能减排设施的投资。2007年以来，国家对房地产价格的调控从以需求侧调控为主转向增加供给、改善供给结构，加大了对经济适用房建设的支持，2008年小户型、经济适用房、廉租房建设项目增加较多，房地产投资成为带动投资增长的重要力量。

0但是，2008年投资增长也面临一些限制因素。由于近期中央银行频频提高利率，实际利率水平上升对企业的投资行为将起到抑制作用。由于房地产市场积累了一定风险，加之美国次级贷款危机对我国起到一定的警示作用，银监会等管理部门已经加大了对房地产贷款的审查力度，提高第二套住房贷款首付比例和其他审慎贷款政策将对开发商和购房者的资金来源产生一定限制。同时，高能耗产品出口限制政策可能使这些行业供求和价格形势发生变化，不少行业投资回报预期降低。

综合各方面因素分析，我们估计，2008年固定资产投资增速仍在偏快区间运行，控制固定资产投资过快增长依然是宏观调控的重要任务之一。对高能耗建材出口的控制将使建材价格上涨较快的情况有所改观，固定资产投资价格指数涨幅由2007年的上升走势转为平稳回落。受价格因素影响，预计2008年全社会固定资产投资名义增长235%，比2007年下降2个百分点，实际增幅下降06个百分点左右；其中城镇固定资产投资名义增长24%，比上年下降21个百分点，实际增幅下降07个百分点；房地产开发投资名义增长25%，比上年下降3个百分点，实际增幅与上年持平。

3对外贸易顺差增速明显下降

2007年前三季度，进出口总额15708亿美元，同比增长235%，比上年同期回落08个百分点。其中，出口8782亿美元，增长271%，加快06个百分点；进口6926亿美元，增长191%，回落26个百分点。贸易顺差1857亿美元，比上年同期增加758亿美元。为了改善国际收支不平衡状况，2007年我国出台政策力度之大、频次之多均超过前几年。在上半年贸易顺差增长过快的形势下，7月1日起我国对2831项商品（约占海关税则中全部商品总数的37%）调低了出口退税率，并进一步改进了加工贸易台账保证金管理办法。8、9月份，宏观调控措施的效果初显，我国出口增速出现了明显下降，8月我国出口增速由7月份的342%回落到227%，比7月份大幅回落115个百分点；9月份贸易顺差为2391亿美元，比前8个月的增幅减缓151个百分点。

2008年我国出口将呈减速态势，一是国际上贸易保护主义重新抬头，针对中国的贸易摩擦增多，特别是炒作中国产品质量问题对2008年的出口负面影响较大。二是美国经济不确定性增大，次级贷款危机造成美国金融机构惜贷现象可能影响到消费信贷资金，房地产的财富效应减弱也降低消费者信心，多年来建立在信用经济和财富效应两大基石上的美国居民消费快速增长可能减速。由于我国对美国出口主要以消费品为主，美国消费减速将对我国出口不利。三是国内2007年密集出台的控制出口过快增长和调整外贸结构的政策效果在2008年进一步明确显现，人民币升值步伐有所加快，各方面生产要素成本逐步提高。这些因素的共同作用将使得2008年我国出口增速下降。

相反，由于国内需求保持较快增长态势，人民币升值和进口关税逐渐下调使国内外比价关系变化的调节作用逐渐显现，加上国家其他鼓励进口的政策，2008年进口增速将基本保持稳定。如果目前国际石油价格和其他矿产资源价格上涨的态势延续到2008年，这些产品的进口额受价格上涨的影响也将呈现加快上涨的情况。

初步估计，2008年我国出口增长19%，进口增长18%，贸易顺差规模大约为3320亿美元，比2007年增加610亿美元，贸易顺差的增幅由2007年的527%下降为225%。

（二）宏观调控政策效果加强，经济增速高位趋稳

受世界经济快速增长和国内需求旺盛的拉动，2007年上半年我国经济从偏热转向过热的势头比较明显。GDP增速由2006年的111%提高到2007年上半年的115%，其中第二季度增速高达119%，6月份工业增加值增速高达194%。针对这些情况，中央加大了运用经济手段进行宏观调控的力度，主要是8次提高银行存款准备金率、5次提高存贷款基准利率、加大公开市场操作力度和发行特别国债，取消或降低部分产品出口退税率和反征出口关税、扩大加工贸易限制列产品目录等，这些政策措施对抑制经济从偏热转向过热发挥了积极作用。第三季度，GDP增速回落到115%。根据宏观经济先行合成指数走势、季度年度经济预测模型测算和各方面因素综合分析，第四季度工业和经济增长率将小幅回落，预计2007年全年GDP增长114%，略高于上年。

2008年的三大需求中，消费稳定增长，投资增速略有回落，净出口增速放慢，总体影响是社会总需求的强劲自发扩张势头稍稍减弱，如果宏观调控政策继续保持稳中偏紧的取向，将使得2008年经济增速呈现高位趋稳、小幅回落的态势，GDP增速将从2007年的增长114%回落到2008年108%，下降06个百分点左右。其中，第一产业增长4%，增幅与2007年持平；第二产业增长126%，增幅比2007年下降08个百分点；第三产业增长105%，增幅比2007年下降05个百分点。

(三)居民消费价格上涨势头放缓，全年呈前高后低走势

2007年以来，居民消费价格涨幅逐月提高，从3月份开始持续超过3%的年度调控目标，7、8、9月份连续三个月突破公认的可承受通货膨胀率界限值5%，8月份当月同比涨幅达到65%。前三季度，居民消费价格同比上涨41%。居民消费价格主要由食品价格上涨推动，非食品CPI涨幅比较稳定，年初以来在05%与07%之间，当前的物价波动仍然属于农产品局部供求不平衡引发的结构性物价上涨性质。我国商品市场供求基本平衡的总体格局没有改变，不存在出现全面通货膨胀的市场供求条件。下半年国家出台了一系列稳定物价的政策措施，对稳定价格预期、控制物价进一步上涨将起到一定作用；但货币流动性过剩的局面没有改观，通货膨胀的货币条件客观存在，居民和企业通胀预期走高，新涨价因素的影响程度较难确定，对控制物价十分不利。综合考虑各方面因素，预计全年居民消费价格上涨47%，比2006年提高29个百分点。

受食品价格变化的影响，2008年居民消费价格的上涨幅度较2007年将出现一定程度的回落。农副产品价格大幅度上涨将引导农民和企业增加投入和生产。根据近10年来的经验，我国食品价格上涨存在大约3年左右的短周期，据此估计，2007年第三季度将是食品价格上涨的高峰期，年底之后将开始回落，2008年将延续下行走势，消费价格涨幅呈现稳步回落趋势。考虑到我国资源类价格改革的迫切性和2007年下半年严格控制出台政府调价措施的后续影响，2008年下半年有条件和需要出台的政府调价项目较多，综合考虑翘尾因素、新涨价因素和政府调价合理幅度，我们估计，2008年全年居民消费价格上涨幅度将回落到4%左右。

国内资源类产品价格与其他产品比价关系的变化，要求我国加快资源类产品价格调整步伐，这将对2008年生产资料价格走势产生影响，使得生产资料购进价格和工业品出厂价格上涨幅度有所提高。初步预计，2008年生产资料购进价格和工业品出厂价格分别上涨43%和30%，比2007年分别提高03和02个百分点。