| 本周CBOT玉米期货保持强势，将跌幅控制在最小。而随着美国种植以及生长季节的临近，CBOT市场的注意力更多集中在供需方面，金融市场暂时的稳定也令投机资金重新流入商品领域，在跟随农产品整体回升的过程中，玉米期货再次显露威力，本周期价连续四日收阳，已将前期跌幅收复大半，利多的基本面前景盖过了大豆疲势带来的影响。截至周四收盘，主力08年5月合约较上周上涨48美分至每蒲式耳5.55-1/2美元。本周大连玉米保持区间震荡格局为主，玉米0901合约基本围绕1900元附近窄幅波动，在周四见底后止跌企稳，本周成交量平稳增长，持仓量稳步上升。大连玉米市场目前进入了僵持阶段，基本面消息匮乏，现货市场表现疲弱，期货市场亦缺乏人气，期价与周边市场走势不同，近段时间持续走出独立行情。不过，玉米市场长期利多的前景激励远月合约增仓，而现货市场的弱势则令近月合约小幅减仓，期货市场的持仓格局正在发生变化。玉米现货市场上，目前产区价格仍维持稳定。市场预计，消区的玉米价格一段时间内料将维持疲软，这对玉米期货价格上涨形成压力。
本周CBOT大豆止跌反弹，走势强于内盘，周一、二期价连续涨停，周三也一度触及涨停价，随后期价小幅回落，周末跌至1300一线，市场正在期待3月31日种植意向报告的出台。本周连大豆走势呈现止跌企稳态势，总体走势呈现低开高走，冲高回落走势，本周成交量保持平稳，持仓量在周三达到最高值后回落。本周大连大豆期货呈现先扬后抑态势，主力0809合约由周初的4702冲至周三的5018，但5000一线遭遇空头的顽强打压，期价震荡回落，周末收于4789元/顿。自3月4日以来，国内外豆类期货市场出现急转直下、连续暴跌的行情，期价相继跌破多条均线的支撑，完全吞没了1月25日至3月3日以来的涨幅。此轮行情大跌的主要原因是近期国际上的投资银行因流动性风险而在CBOT农产品上疯狂了结多头头寸，包括凯雷公司、贝尔斯登以及市场传闻也可能面临同样处境的雷曼兄弟公司大肆平仓使得盘面尽显弱势格局。为了降低持仓风险，期货市场的投资者多数采取了投机抛售的策略，此前做空美元同时做多大豆的交易商也开始进行反向操作，推高美元指数的同时压制大豆。此外，美国经济前景不明、银行信贷紧缩对市场心理造成的影响颇深，基本面因素支撑作用被削弱。另外南美新豆上市后美豆出口面临着很强的竞争压力，这些利空因素加速了CBOT豆类市场下跌步伐。国内方面，尽管宏观调控对价格的消极影响不可忽视，但国内仍需大量进口以弥补供应不足，这将对价格构成支撑。不过大跌后受损的人气还未完全恢复，成交总体比较清淡，市场也在等待消息面给予指引。从盘面看，美豆走势明显强于内盘，连豆经过连续几日反弹后，5000一线存在较强阻力，由于国内外市场联动性很强，后期外盘如能走稳，内盘将在供求基本面强劲的背景下继续上行。
本周伦敦三个月期铜在经过两周的调整后在60日均线处企稳，调整幅度为15%，随后转为反弹，并以迅猛动作突破了均线系统的压制，期价重新回到了8500美元，从而打开了上升空间，上方阻力位在前期高点8800一线，本周沪铜呈现小步伐反弹情形，由于西方复活节，LME休市两天，因此沪铜早于伦铜企稳反弹，但反弹力度却不及伦铜，这与国内基本面有关。本周沪铜铝交易重心小幅上移，沪锌继续盘整走势。本周五上海交易所公布的库存周报显示，铜库存大幅减少12217吨，仓单减少9821吨；铝库存增加1823吨；锌库存减少2629吨，仓单减少9179吨。沪铜锌库存的大量减少或许喻示中国消费的启动。本周期铜企稳反弹主要是由于LME铜库存持续下降，金融市场企稳以及美元疲软推动。本周库存延续前期下降趋势，并一举突破了12万吨的水准，给期铜的反弹直接支撑，而金融市场企稳，摩根大通提高对贝尔斯登的收购价稍稍缓解了市场的恐慌情绪，基金对商品的抛售暂段落，以及美元在美联储降息75个基点后，一度反弹，但受本周公布的房地产以及制造业数据打击，重回跌势也支撑了期价的上涨。技术上看，在突破均线压制后，期价也有上升空间，但投资者对目前经济形势还不乐观，金融市场潜在风险也可能发生，同时下周将公布的较多经济数据也充满不确定性，而国内沪铜跟涨意愿也越来越弱。
本周国际市场上NYMEX原油05低位反弹，受美元弱势，投机资金涌入支撑，周三原油价格上涨4.35美元，周四受伊拉克石油管道被炸事件影响延续上涨至107.58美元；周五小幅收跌，一部分原因在于市场并不能确认恢复供油的时间，成交量不大，资金供应谨慎，下午伊拉克官员称石油管道已经恢复，供油基本上恢复正常。新加坡180CST燃料油受中国、印度、韩国等国需求强劲以及国际原油价格的上涨的影响，由本周一的488.25美元上涨到周四的515.95美元。新加坡本周公布数据显示，西方套利船的涌入，燃料油库存增加，达到历史高位，然而这部分燃油并非标准的燃油。本周上海燃油806合约受美原油价格上涨影响两次上跳，然而成交量不大，资金进入比较谨慎，周四收于小阴星，周五受隔夜原油的影响，高开低走，空头开仓，尾盘放量上涨，后市有转空的可能。本周806合约的开盘价4193元，收盘价为4292元。技术面上，燃油806周K线收于阳线，在10日均线上企稳，布林通道向上。
本周天胶807合约在周围商品上涨行情的带动下，开展了一轮反弹的走势，然而现货市场供应充足，原油价格有冲高回落的迹象致使天胶反弹乏力，维持横盘整理状态，本周开盘价22085元，收盘价22375元。本周外盘，受日胶库存减少以及日元汇率变动的影响，TOCOM日胶807合约本周延续低位上涨，周四在原油上涨的刺激下走高，而周五受日元强劲和原油回落的影响，跌破280日元。亚洲现货市场：马来西亚、新加坡现货市场跟随期货市场上涨，胶价上涨，市场交易比较活跃，现货市场总体认为价格将在未来几周会上涨。我国现货市场一方面受供应淡季的影响，另一方面受价格下跌的影响，轮胎生产商进行采购。据3月25日消息，越南在3月预计出口4万吨橡胶，主要的出口地为中国，表明中国需求强劲。技术上分析，807合约周K线收阳，位于60日均线上方，布林通道向下有企稳的迹象，KDJ线金叉上行。
本周郑糖期货整理后下行，主力SR809合约开盘4011元/吨，最高上探4020后下行，最低3824，最终下跌162点收于3837元/吨。本周交投一般，共成交3456232手，同时增仓16256手至297822手。当前国际国内糖市的现货压力沉重，糖价回落。但随着油价的企稳和其他农产品的回升，后市虽将保持弱势，但下跌空间有限。本周国内各产区现货价格基本不变，成交依旧清淡。技术面上，美糖期价本周小幅反弹后遇阻整理，主力5月合约最高至12.55美分/磅，截至周四上涨0.19美分收于12.07美分/磅，继续站稳12美分整数关口，下方支撑仍然有效。但上方均线系统压力明显，12.20和12.50美分一线将出现较强压力，期价近期反弹乏力，或将继续保持弱势。本周郑糖期货整理后再度下行，主力SR809合约期价再创两个月来新低，显示上方整数关口压力沉重，期价后市仍有下探可能，但年初低点3761一线将有较强支撑，期价近期下跌空间有限。同时，摆动指标仍然表现超跌，期价技术上有反弹要求，期价后市或将小幅下探后展开低位整理。（宏源证券/朱杰） |
