方俊锋 上海中期

　　昨日郑糖901小幅低开，早盘一直处于窄幅振荡之中，临近早盘结束，多头突然发力，在短短六分钟内将期价拉升近40个点，下午开盘后，多头再度发力，一直将期价推高至3920一线，但是在3920一线遇到较强阻力。全天期价较前日上涨49元/吨，且成交量、持仓量均有明显增加。

　　多头强拉白糖(3921,29.00,0.75%)上扬

　　近期以来，国内郑州白糖期货一直演绎着宽幅振荡的行情。主力901合约在5月6日传言收储后于4000元/吨附近构建了一个顶部。

　　4月22日糖业形势会议后巨大的产量利空又为郑糖在3790元/吨附近又筑成了一个底部。连续一个多月以来郑糠一直处于这个宽幅振荡区间内。

　　目前国内糖市基本面没有多大变化，昨日期价的走强完全是市场多头拉升的结果，这一点从持仓排行榜中可见一斑，长期以来，喜欢做多的浙系资金昨日占据了多头的主要席位。

　　国内白糖供应过剩100万吨

　　目前，本榨季食糖的供过于求已成必然，预期全部收榨后，国内的食糖总生产量将达到1460万吨左右，加上上一个榨季45万吨的结转糖，除去已经收储的50万吨国储糖，在古巴进口糖不入市的情况下，总供给量将达到1455万吨。

　　而需求方面，本榨季(2007年10月1日~2007年4月30日)全国实现销售752万吨，月均销糖125万吨，上榨季5-9月份共销糖508万吨，月均销糖100万吨，若取月均销糖120万吨的数字，预计本榨季5-9月销糖600万吨，这样全国总消费量预期达到1350万吨。

　　因此，本榨季的供给应当超过需求近100万吨。基本面上的供过于求是郑糖难以走出大幅上扬行情的主要原因。同时，郑糖也面临着3200元/吨的制糖成本，刚性的制糖成本应该会为郑糖提供一个稳妥的底部。

　　全球白糖过剩1134万吨

　　在国际市场上，本榨季的食糖也是供过于求。据瑞士Kingsman糖业咨询机构最新发布的观点，2007-2008制糖年全球的食糖产量将从先前预计的1.6811亿吨增至1.7037亿吨，虽然全球的食糖消费需求量也将从先前预计的1.5898亿吨上升到1.5903亿吨的水平，但是本榨季全球供给过剩量将从先前预期的910万吨上升到1,134万吨。

　　而近期，国际市场上原油价格屡创新高，这大大增加了食糖的出口贸易成本。在以上诸多因素的影响下，ICE市场上的主多基金不断离场，最终使得ICE主力807在周二创出9.93美分/磅的新低。

　　综合看来，郑糖目前处于矩形振荡区间的上扬阶段，短期看来走出区间的可能性较小。但是随着夏季来临对饮料业的需求、中秋期间对糕点的需求以及奥运的召开，中长期还是会走出振荡区间。