A 股市场似乎没有停止向下走的步伐。尽管市场昨天有了一定程度的上涨，但是仍然无法让市场情绪更加积极，基金成为做空市场的主力之一。从基金三季度报看出，基金损失持续惊人，继续抛售也就在情理之中，而对后市的谨慎更成为基金的常规态度。

　　基金继续“做空”

　　不管是之前的持续跌势，还是这周一的暴跌，基金都一直看空。数据显示，截至上周四，机构本月以来净卖出资金额高达112.32亿元，其中基金净卖出38.52亿元，券商净卖出34.29亿元、保险机构净卖出18.92亿元、QFII净卖出17.07亿元、私募机构净卖出3.53亿元。即使面对昨天的大涨，基金看空态度仍然没有松动。

　　“这个上涨并不说明什么，私底下我们还是很悲观的，而且基金没法不卖，市场行情这么低迷，谁仓位高谁被动”。上海某家公司投资总监私下对记者透露道。

　　值得注意的是，从大智慧Topview数据显示，整个三季度，所有交易席位中，仅有基金出现净买入状态，累计净买入229.24亿元；9月18日至国庆长假之前，基金净买入资金额为186.23亿元。不过10月以来，基金买入资金额有585.44亿元，卖出资金额623.96亿元，净卖出资金额约38.52亿元。从三季报来看，基金公司的持仓比例现在是偏低的，只有14家基金公司的平均持仓比例在70%以上，而大多数基金公司的持仓比例都在70%以下。

　　基金为了回避系统性风险，持续卖空已经在所有基金公司中达成共识。所有59家基金公司旗下公布三季报的基金平均股票仓位为67.24％。与6月30日数据相比，基金平均股票仓位较之前一季度下降了2.65个百分点。

　　债市成基金“新宠”

　　股票型基金的仓位频繁降低，这些钱投向了何处？数据显示，今年以来，债券市场成为基金公司的新宠。

　　最新公布的基金三季报显示，近300只偏股型基金在三季度增持558亿元债券资产，增持幅度为27%。在偏股型基金涌入债市避险的同时，债券型基金快速扩容。数据显示，基金整体截至三季度末的债券托管总量为10411.45亿元，较二季度末增加2825.49亿元，增幅高达39.24%。

　　由此可见，债市已经成为基金最新的投资目标。债券牛市、债市中存在巨大投资机会等言论也是频频出现在基金公司的研究报告中。

　　“目前基金公司的投入已经成为债市的主要推手，值得关注的是，这将有可能造成债券市场的泡沫”。圈内某资深人士对记者表示。

　　在巨大的繁荣后面必然隐藏着巨大的风险。诺安债券基金经理在三季报中提到，需要注意债券市场短期涨幅过大的透支风险，前期债市的大涨行情已经透支了约100个基点的降息空间，短期债市面临估值风险。

　　未来？不确定！

　　对于未来的看法，基金经理们总是存在分歧，乐观和悲观者皆而有之。

　　汇丰晋信基金在下跌中看到了机会和希望。他们认为，股指的急速下跌正在不断创造越来越有吸引力的股价水平，一旦全球宏观经济出现稳定的态势，将会看到全球央行的大规模降息及注资行动所释放出的大量流动性，最终成为投资和消费的巨大拉动力。

　　此外，他们认为随着一系列稳定市场的政策措施出台，截至昨日，在金砖四国中，中国股市今年来的跌幅已经开始小于俄罗斯、印度，仅较巴西略高。可见，政策稳定市场的效果正在逐步显现。尽管短期内市场在大跌后仍会有震荡调整，但中长期来看，大可不必盲目恐慌，有中国强大经济发展作推动的中国股市仍会给有耐心的投资者以满意的回报。

　　不过，更多的基金公司的态度还是趋向谨慎。

　　“A股市场的未来向下调整幅度有限，但调整时间可能比预期的更长”。华安策略优选基金经理张伟表示。“可以预见，未来A股市场将进入个股选择阶段，行业分化和个股分化越来越严重。不过，2009年业绩预期明确的稳定性行业近期估值吸引力已大幅提高。相对而言，我们看好具有全球竞争力、技术进步最快的机械行业等”。（记者 胡芳）