今年以来，大盘深幅震荡，上证指数从5261.56点跌至4552.32点，跌幅13.48%。与之相比，基金持有的重仓股表现整体好于大盘，数据统计显示，今年以来，基金2007年年末持有的重仓股市值减少了915.88亿元，下降幅度为8.56％，强于上证指数同期跌幅。

基金持股市值下降8.56％

去年四季度报告显示，基金2007年年末持有重仓股共有368只，按照去年年末收盘价计算，基金重仓股合计市值为10703.21亿元。假设今年以来基金持股情况不变，以昨日收盘价计算，基金重仓股合计市值下降至9787.33亿元，与年初相比缩水了915.88亿元，下降幅度为8.56％。

从基金重仓股今年以来的市场表现来看，368只股票中，290只跑赢大盘，占到重仓股总数的78.80％。其中，129只股票今年以来出现了上涨，占到了重仓股总数的35.05％，这一比例强于A股的整体水平。

值得注意的是，基金重仓股中，13家上市公司股票被50只以上的基金持有，这些公司均为大盘蓝筹股，它们的市场表现则低于重仓股平均水平。统计显示，今年以来，基金持有的这13只股票的市值缩水了627.74亿元，下降幅度为11.43％，虽然比大盘略强，但低于重仓股平均水平。其中，招商银行在2007年末被207家基金重仓持有，截至昨日，基金持股损失达139.75亿元。

基金增仓个股表现抢眼

统计显示，2007年四季度增仓的重仓股有226只，其中90只属于基金新增的重仓股。年初以来，这些基金增仓的重仓股中，80家出现了上涨，145只下跌，其中跌幅超过大盘的仅有39家，占17.3%，其余80%以上个股都明显比大盘走势强。其中金牛能源、云天化的涨幅分别为47.95%和31.93%。

131只基金去年四季度减持的重仓股中，48只出现上涨，83家下跌，其中跌幅超过大盘的有近30家，占约23%；其余70%以上表现强于大盘。其中华发股份、许继电气的涨幅分别为47.08%和38.52%。整体看虽然减持的重仓股比增持的重仓股表现稍弱，但也强于大盘不少。

与前两类重仓股相比，基金去年四季度全部抛售的重仓股表现不佳。统计显示，去年四季度被基金剔除出重仓股的61只个股中，今年以来，仅有17只股票上涨，占样本股票数的比例为27.87％，明显弱于基金增仓股和减持股的表现。

40只重仓股市盈率不足20倍

如今，华夏希望债券基金进入发行期，紧随其后，两只新批股票型基金将于下周一同时展开发行。基金的发行将为市场注入新的规模资金。新资金的进入，使得经过调整之后，投资价值重新显现的基金重仓股有机会再获青睐。

统计显示，通过本轮调整之后，基金重仓股中，有40只个股动态市盈率已经不足20倍，部分股票甚至低于15倍，具有一定的投资价值。这一类股票大多集中在证券、银行、钢铁、高速公路、有色等行业，。

另外，基金重仓股中，部分近期回调很深，有25家个股跌幅超过20%，最高的中华企业跌幅超过40%，这些个股也可能把基金深深套牢，一方面，新资金也可能会愿意在更低价位接手，从而取得比同行高的收益水平，另一方面，大幅度的调整，也会使它们的投资价值有所显现。这类股票主要集中在地产、能源、有色等行业。中信建投研发部 田东红