今年1月份以来的大跌行情，在去年12月份已经埋下了种子。

来自Wind资讯对深交所最新数据的统计显示，去年12月中，机构突然动手对其重仓持有的主要行业——金融和地产大规模减持。尽管A股市场在年前出现可观的反弹，但机构动手减持金融地产股的决心却似乎更为坚定。

金融地产股减持最集中

深交所披露的有关数据显示，机构当月减持金融保险行业达到5.86个百分点，占机构总持有量的九分之一。机构减持房地产行业达到5.84个百分点，占机构总持有量的十分之一。减持后，机构持有的金融股比例已经退至43%，回到3个季度前的水平。

如此势头凌厉的大比例减持，使得金融保险行业和房地产业成为当月机构减仓最坚决的行业。而且，这样的月度减持水平也是两个行业过去一年中的峰值。这显然表明了，机构的态度在当时已经出现明显转变。

而同期，金融股正处于强势的反弹之中，在年前的最后一个月中，金融指数反弹了接近两成。大幅超越沪深两市综合指数接近一倍。而在这种相对乐观的气氛背后，是诸多机构“且战且退”。

机构能力更胜一筹

当月大幅减仓金融的机构主要是基金和QFII。相关数据显示，当月基金减持金融保险股的比例达到4.65%，约占同期机构减仓量的9成。QFII也不看好金融保险业，减仓近1个百分点。

很明显，机构在金融股上必须减仓形成了“共识”。而有趣的是此后一个月，恰恰金融股引发了市场的大跌。

房地产业则显示了完全不同的局面。12月中，基金合计减持房地产股8.42个点，达到机构总减仓量的140%以上。而其他机构则多半处于增仓状态。这个分歧状况，一定程度上缓解了房地产股年后的下跌压力。

相对散户，机构在年终的“收官之战”中，显示了高出一筹的博弈能力。来自深交所的统计数据显示，对于金融地产股的风险，个人投资者基本没有太多认识。在去年末，大盘震荡的两个月中，恰恰是个人投资大量接手股票的时候。

进入防御状态

回顾过去一年的投资变动，机构由进攻转向防御的倾向更加明显。

在当年的前十个月中，机构不断增持各类行业，包括采掘、金属非金属、房地产等行业更是成为当年度机构增持的主要对象。

但在10月前后，这样的投资方针出现了明显的变动。根据统计，在全部22个行业中，有8个行业在10月份出现投资拐点，其中就包括市值最大的金融保险、房地产行业等。另有4个行业在10月份前出现拐点，包括机构持有量非常大的金属非金属、批发零售等。

只有10个行业机构一路增持到年末，这其中主要是食品饮料、木材家具等消费品、机械设备等中国优势行业和农林牧渔、石化塑胶等受益于价格变动的行业。而后者，可能是投资者值得关注的重点所在。上海证券报 周宏