中国网讯(记者 王琳) 9月29日，由中央财经大学绿色金融国际研究院主办，中国证券业协会绿色证券专业委员会，天风证券股份有限公司协办的中央财经大学绿色金融国际研究院2018年会在京举行。
中央财经大学绿色金融国际研究院副院长，绿色债券实验室负责人史英哲教授，发布《中国绿色债券市场发展报告2018》。他表示， 在过去的3年里关于绿色债券的政策密集地出台。这段时间里，从最高层各个部委到地方政府，都有绿色债券的工作指引，因此绿色债券得到了非常好的发展。以2017年为例，此时债市是熊市，融资成本上升得非常快，这个背景非常不乐观。但回看中国绿色债券的市场发展，虽然说从金额上，略微的下降一点点，但是发债数量已增长了1倍有余。
除了总量，再看一些具体债券市场，比如说在境外的发债，去年也实现了飞跃，从最初3个主体7只债券发展成5个主体10只债券，金额也是翻了番。另外，作为非常重要的金融工具——ABS，去年也实现了翻倍增长。
再看资金用途，去年发行绿色债券获得的资金主要是用在清洁能源领域。从贴标债券来看，绿色金融债的数量最多。对绿色金融债大家一直以来都是有一些疑问的：使用情况到底是什么样的？但是纵观国际市场，会发现绿色金融债一直以来都是绿色债券最重要的品种，这是因为金融企业很容易具有绿色金融的意识从而来率先发行绿色债券。2016年绿色金融债的占比比例从80%下降到65%，这体现出来更多的实体企业意识到绿色债券的重要性。从发行主体中可以看到国有企业占主要地位，但是也可以发现国有企业发行绿色债券的空间依然非常巨大。另外，绿债发行的地区排名，对各地发行贴标绿债的规模进行排名，做了一个剔除央企之后的绿色债券地区排名，希望通过这个排名来展示地方参与绿色债券市场的相对情况，排在前面的既有东部发达省份，也有中西部的省份。
下面就进入发展报告的专题部分，对市场热点进行深度分析。
首先，融资成本。我们在所有绿色债券中找了20只具有可比债券的绿色债券，通过比较它们在一级市场的 发行利率，发行这些绿色债券都体现了发行溢价。成本优势大概是在5个BP到120个BP之间，优势最显著的体现为高评级债项。
对绿色金融债的专题分析也是非常有意义和启发的。从发行的主体来看，2017年大量的中小型地方银行开始发行绿色金融债券，2018年上半年也基本上都是中小型银行在发行绿色债券。我认为这体现了绿色金融将会成为中小型银行转型发展的最重要的路径。从行业的发展趋势来讲，地方性中小银行在未来可能会存在很大的生存困境，但是绿色金融为它们提供了“新的赛道”。另外，我们也对绿色金融债的资金使用用途进行了深入的分析。
关于绿色ABS，有“双绿”和“单绿”之分，“双绿”即资产绿和资金用途绿，“单绿”则为其中之一。我们提出来的观点是绿色ABS应该是募集资金能够投向绿色项目的。当前许多企业面临的融资难题或资金使用受限的状况都会妨碍其发展，若可以考虑提高其相关信息披露的质量和要求，那么从一定程度上来说是能够保证绿色ABS的长期发展的。
在第三方评估认证的专题分析中，四大会计师事务所由于审计方面的业务优势，在绿债的第三方评估认证方面的排名位于前列。我们中财绿融在ABS方面则处于第一位。对于承销商，我们也做了一个排名。中证协有一个承销商的排名，但基本上立足于交易所发行的债券，并没有把银行考虑进来。我们从全市场的角度出发，中信、海通、中信建投这三家公司在发行数量和金额方面都是排名前三，另外，发行数量上兴业银行排名第四，工商银行在金额来看也是排在前列的。
我们还做了非常有意义的绿色债券指数专题分析，用数据来证明绿色证券到底有没有投资价值。相对国内市场，中财国证高等级绿色债券指数相比普通债券的市场指数收益更好。相对国际市场，中国绿色债券的投资价值更为显著，这意味着中国绿色债券是具有投资价值的，那么下面就要考虑怎么能将国际的便宜资金更好地引入到中国绿色债券市场，从而实现共赢。
我们还做了一个非常独特的分析叫作“非贴标的绿色债券”。这种债券的资金用到了绿色项目里面，但是发行人或因为缺乏绿色意识或出于其他考虑，并没有把它冠名为绿色债券。我们之所以做这个事情，是因为2016年绿色债券市场快速增长以来，国内外有很多市场人士包括监管者都纷纷对其可持续性进行怀疑。我们就把市场发行的债券一只一只地进行分析，看看资金的用途，判定其到底是不是用在绿色用途，若是则把它界定为非贴标绿债。结果我们发现它们的潜力是非常巨大的，2016、2017年市场非贴标绿色债券金额都在4000亿以上，是贴标绿色债券的2倍；还有一批募集资金的使用用途不明晰但能确定用在绿色方面的债券金额大概在1万亿左右的规模。所以我们认为，绿色债券发行的潜力每年大概在1万亿到2万亿之间，对比我们现在2000多亿的发行规模，其实是没有任何问题的。
非贴标绿色债券的资金用途上，清洁交通是最重要的组成部分，达到近3000亿的规模。中铁总发行了大概2000亿规模的债券。发行主体上，国有企业依然占主要地位，相比于贴标绿色债券，非贴标绿色债券中的国有企业的占比更大。
从分析种可以看到中国在国际市场发挥了重要的作用。我想澄清的是，很多人说和国际发行的绿色债券相比较我们缺少统一的标准，但是国际的标准要比中国的标准更加的繁多，其差异也比中国的差异要更多。我们可以看到两个主流机构——CBI与彭博，对于国际绿色债券的统计口径不一，最后统计的结果差异也是非常大的。所以在这里我建议，一定要对中国绿色债券抱有信心。
同时我们在绿色方面还有一些创新，在书里也对绿色债券市场进行了展望，最后还提供了一些案例分析。希望能为企业在以后参与到绿色债券市场的过程中能够提供帮助。
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