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中国人民银行今天（15日）发布第二季度货币政策执行报告。全文如下：
中国货币政策执行报告
二○○八年第二季度
中国人民银行货币政策分析小组
2008年8月15日
内容摘要
2008年上半年，国民经济克服重特大自然灾害冲击和国际经济金融环境不利因素，保持平稳较快发展。投资、消费、出口增长相对均衡，内需特别是消费需求对经济增长的拉动作用有所增强，居民收入、企业利润和财政收入持续增长，国民经济朝着宏观调控预期方向发展。上半年，实现国内生产总值（GDP）13.1万亿元，同比增长10.4%；居民消费价格指数(CPI)同比上涨7.9%。
中国人民银行按照党中央、国务院的各项决策部署，坚持一手抓抗震救灾和灾后重建，一手抓经济社会发展，正确把握金融调控的重点、节奏和力度，维护总量平衡。灵活运用公开市场操作和存款准备金率手段有效收回流动性，同时，对全国1379个县（市）涉农贷款比例较高、资产规模较小的农村信用社实行较低的存款准备金率，增加对中西部地区、粮食主产区和受灾地区再贷款，引导货币信贷合理增长和信贷结构优化。继续稳步推进金融企业改革，增强人民币汇率弹性，改进外汇管理，促进经济金融协调发展。
上半年，金融运行总体平稳，符合宏观调控预期的方向。2008年6月末，广义货币供应量M2同比增长17.4%，增速比上年同期高0.3个百分点，比上月末低0.7个百分点。贷款平稳增长，6月末，全部金融机构本外币贷款余额为30.5万亿元，同比增长15.2%。上半年，本外币贷款比年初增加2.7万亿元，同比多增983亿元。企业存款增长较快，6月末，企业存款同比增长21.2%，企业总体支付能力较强。人民币汇率弹性增强。6月末，人民币对美元汇率中间价为6.8591元，比上年年末升值6.50%；人民币对欧元、日元汇率中间价分别为1欧元兑10.8302元人民币、100日元兑6.4468元人民币，分别较上年年末贬值1.51%和0.63%。
当前国际环境更趋严峻复杂，许多经济体宏观政策陷入维护物价稳定和保持经济增长的两难境地。我国经济体制性、结构性矛盾依然存在，价格上涨压力较大，国内外不确定性因素较多也增加了经济金融运行的风险，宏观调控面临较为复杂的局面。但在工业化、城市化、国际化以及产业和消费结构升级等因素的共同推动下，我国经济发展依然有较强的内在动力和活力。下半年经济可能延续上半年增长格局，总体上将保持平稳较快发展态势。
中国人民银行将认真贯彻落实党中央、国务院对下半年经济工作的部署，把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置。保持货币政策的连续性和稳定性，增强金融宏观调控的预见性、针对性、灵活性，根据国内外形势变化适时微调，合理把握调控的重点、节奏、力度，平衡好控制通货膨胀与保持经济较快增长的关系，促进经济又好又快发展。引导货币信贷合理增长，实现总量微调与结构优化的有机结合；继续加强流动性管理，搭配运用多种政策工具回收银行体系流动性；合理运用价格型工具，稳步推进利率市场化改革；继续按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；坚持“区别对待、有保有压”，引导金融机构加大对“三农”、小企业和灾后恢复重建等重点领域和薄弱环节的信贷投入。采取综合措施，深化外汇管理体制改革，促进国际收支平衡。加快结构调整，着力扩大内需。
目 录
第一部分 货币信贷概况................................1
一、货币供应量增速有所回落......................................1
二、金融机构存款呈定期化态势....................................1
三、金融机构贷款平稳增长........................................2
四、扣除存款准备金率调整因素后，基础货币增长平稳................6
五、金融机构贷款利率波动上升....................................8
六、人民币汇率弹性继续增强.....................................10
第二部分 货币政策操作...............................11
一、灵活开展公开市场操作.......................................11
二、继续发挥存款准备金的对冲功能，对部分农村信用社和灾区实行倾斜性的存款准备金政策...............................................12
三、加强“窗口指导”和信贷政策引导.............................13
四、稳步推进金融企业改革.......................................13
五、完善人民币汇率形成机制，加快外汇管理体制改革，促进国际收支基本平衡...........................................................15
第三部分 金融市场分析...............................16
一、金融市场运行分析...........................................16
二、金融市场制度性建设.........................................25
第四部分 宏观经济分析...............................27
一、世界经济金融形势...........................................27
二、我国宏观经济运行分析.......................................34
第五部分 货币政策趋势...............................47
一、我国宏观经济展望...........................................47
二、下一阶段主要政策思路.......................................49
专栏
专栏 1 如何看待中小企业融资问题.................................4
专栏 2 超额存款准备金率.........................................6
专栏 3 我国民间借贷发展概况....................................21
专栏 4 石油价格上涨及对物价的影响..............................40
表
表 1 2008年上半年分机构人民币贷款情况...........................4
表 2 2008年上半年金融机构贷款平均利率表.........................8
表 3 2008年上半年金融机构人民币贷款各利率区间占比表.............9
表 4 2008年上半年大额美元存款与美元贷款平均利率表..............10
表 5 2008年上半年国内非金融机构部门融资情况简表................16
表 6 2008年上半年金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情况表17
表 7 利率衍生产品交易情况......................................18
表 8 2008年上半年主要债券发行情况..............................20
表 9 2008年6月末主要保险资金运用余额及占比情况表..............24
图
图 1 1998年以来金融机构超额存款准备金率走势.....................7
图 2 国际油价增大了国内通货膨胀压力............................41
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