巨变60年 货币政策非常时刻显身手——

　　编者按：走到今天，中国人民银行已经整整经历了60年。而在此时刻，中国人民银行今天的政策，明天的动向成为万众瞩目的焦点。人们关心，中国人民银行将如何灵活使用其货币政策与财政政策协同促进经济增长，如何有效地维护我国金融稳定，并最大限度地减少来自全球的金融危机冲击……

　　为应对金融危机加剧可能带来的不确定冲击，人民银行近期对货币政策进行了较大调整。在不到两个月的时间内，连续三次下调存贷款基准利率，两次下调存款准备金率，取消对商业银行信贷规划的约束，并引导商业银行扩大贷款总量。特别是11月26日，再次宣布下调存贷款基准利率1.08个百分点，并同时下调1－2个百分点的存款准备金率，同时还下调了再贴现、再贷款的利率，以及法定准备金利率、超额准备金利率，力度之大，近年罕见。

　　美国金融危机已迅速演变为大萧条以来最严重的国际金融危机，其来势之猛、波及之广、影响之深超出各方面预料。在党中央、国务院的统一部署下，人民银行确定了将实行适度宽松的货币政策，根据形势变化及时适度调整货币政策操作，确保金融体系流动性充足，引导货币信贷稳定增长，支持扩大内需，维护币值稳定和金融稳定，加大金融对经济增长的支持力度。

　　业内人士指出，总体来看，较之先前经济的周期性变化，本轮上升周期与近30年来全球持续时间最长的经济扩张以及对外依赖程度显著提高相伴随，容易积累流动性偏多矛盾和潜在通胀压力。因此，在本轮金融宏观调控过程中，要尤其注意近期防通缩，远期防通胀。

　　调控：从直接到间接

　　由于不同时期宏观经济体制、运行机制和微观基础不同，因此货币政策调控目标手段和手段并不相同。

　　人民银行相关部门的人士介绍说，在计划经济时期，货币政策目标隐含于信贷政策之中，按计划实现银行存放款的控制目标，按市场变化控制现金的投放回笼，体现了货币政策的目标和调控方式。而改革开放以后，伴随着人民银行专门行使中央银行职能，货币政策体系逐步完善。在1998年取消贷款规模之前，货币政策调控的特点是主要依靠对信贷及现金规模的直接控制来管理、调节经济运行，防止通货膨胀，促进经济增长。

　　随着社会主义市场经济体制的建立和完善，1998年人民银行取消对商业银行的贷款规模控制，货币政策向间接调控过渡，对间接调控机制和价格型调控手段的运用逐步加强。货币政策根据经济运行状况不断调整，既成功治理了通货膨胀，又有效地防止了通货紧缩，在促进国民经济稳定发展中发挥了越来越重要的作用。

　　资料显示，改革开放30年来，我国共经历了六次较大的宏观调控，其中包括五次反通胀（1980年前后、1985年前后，1988-1989年、1993-1995年和2003年以来）和一次反通缩（1998-2002年）。前两轮宏观调控，主要是由于计划经济体制的影响较大而偏重以行政的、直接调控的手段为主。其后的宏观调控虽然行政手段还比较明显，但经济手段的作用已越来越重要，并注重使用公开市场操作、存款准备金率、存贷款利率等工具对经济进行间接调控。

　　近两年来，由于影响中国经济发展的不确定性因素加大，货币政策的调整也趋于频繁，同时，也更加凸显出货币政策在宏观调控中的作用。

　　在经济高速增长的背景下，2006年经济运行中贸易顺差过大、投资增长过快、货币信贷投放过多等问题仍未缓解，特别是由国际收支顺差导致的银行体系流动性偏多矛盾继续加剧，人民银行三次上调存款准备金率1.5个百分点，加息0.54个百分点。2007年，经济运行中出现了由偏快转向过热的风险，并且主要在食品涨价的推动下，通货膨胀压力明显上升，三季度，货币政策因此由“稳健”调整为“适度从紧”，四季度又调整为“从紧”，在开展公开市场操作的同时，10次上调存款准备金率共5.5个百分点，6次上调金融机构人民币存贷款基准利率，同时加强了对商业银行信贷规划的指导。

　　一系列措施的出台有效地控制了通货膨胀形势，CPI同比涨幅在2008年2月达到高点后开始下行。2008年下半年开始，通胀情况开始出现缓解，但受美国次贷危机等影响，经济增速出现了明显放缓的趋势，通缩压力也开始显现。为此，今年11月初，人民银行再次将货币政策由“从紧”调整为“适度宽松”，这也是我国10年来首次提出“适度宽松”的货币政策。人民银行不仅取消了对商业银行的信贷规模管控，还调整了央票的发行方式，并采取大幅降息、大幅下调存款准备金率等方式来释放流动性，保证了货币信贷市场的稳定。