答记者问

经济日报记者: 请问张主任，这次为什么要再次调整固定资产投资项目资本金的比例，通过调整能起到什么作用？

张勇: 谢谢你的提问。这次调整和完善项目资本金的比例，应该说和整个经济形势密切相连。这项制度是1996年建立的，目的是为了深化投融资体制的改革，促进投资效益的提高，防范金融风险。实行将近20年以来，曾调整过两次，一次是2004年，当时是为了应对投资过热，普遍的把资本金比例从低调高；2009年又调了一次，当时是为了应对国际金融危机，促进经济发展，由高到低进行了调整。这次是第三次调整，总体上遵循了三项原则。第一，总体上是由高调低。大家都知道，当前经济下行的压力比较大，同时整个世界经济的状况也是复杂，增长乏力。这种情况下，如何进一步发挥三驾马车，特别是投资的带动作用，是促进经济运行保持在合理区间的重要手段和抓手。作为项目资本金比例，它的高和低实际上对投资有一定的促进或抑制作用，因此这次普遍对资本金的比例进行了下调。

第二是坚持有扶有控的原则。所谓的有扶有控不是普遍调，而是从结构上调低那些需要发展的项目的资本金比例，同时，对那些需要控制的、产能过剩的项目依然保持原有的比例。总体上讲，当前民生的需要、经济发展的需要在一些重大基础设施项目当中，比如说港口、航运、机场以及铁路、城市当中的公共交通、地铁、地下管廊一些公共设施、停车场等，都进行了调低。同时，对于一些产能过剩的或者是高耗能的，或者是容易引起重复建设的一些项目，比如能源这一类的项目，还保持了原有的资本金比例不变。

第三个坚持的原则是银行独立审贷。调整资本金比例要正确处理市场和政府的关系，绝不是政府代替银行去做决策，因为一个项目的资金来源除了资本金之外更多的是要依靠融资，这个融资在中国来讲大部分还是靠银行的贷款。我们还是要坚持1996年设立资本金制度当时的原则，就是银行要在国家的产业政策相关规定的基础上自主独立进行评估，研判项目风险，确定具体的资本金要求。因为银行对一个项目的贷款要根据项目的预期回报，当资本金确定了之后，往往银行要根据项目的具体情况，可能还会要求更高一些的资本金。有的像铁道项目都要求60-70%，现在的基础设施，大家出行很方便了，坐上高铁，4个多钟头就到上海，这些好路段相对效益更好的项目，资本金比例就可以低，因为回报高。像西部地区，人员比较稀少，运量比较少，项目要求的资本金就比较高，这就要求由银行根据项目实际情况来决定。

彭博社记者: 我有两个问题，一是目前出台的降低固定资产资本金比例的措施是否反映了在周日即将出台的8月份的相关数据？现在固定资产投资这方面的增速放缓到底有多么严重？您对于周日即将出台的数据是否有一个预测？谢谢。

张勇: 谢谢你的提问。国务院常务会议这次调整和完善项目资本金制度，降低资本金比例和星期天将出台的8月份数据没有直接关系。作为要提交国务院常务会讨论的文件，需要部门经过认真的研究、分析、判断，并且要会同相关部门会商之后提请国务院审议，国务院要对议题进行排序，分清轻重缓急，可以说这个事情不是说为了星期天数据的出台而在星期三的常务会议上讨论的。同时，又不是说不无关系，而是和最近一段时期整个经济走势紧密相连，整个经济形势仍然处在合理区间，但总体上看是下行压力比较大，这种情况下，促投资、稳增长是非常重要的一个措施。大连的达沃斯会上，克强总理已经对宏观情况大家作了介绍。就投资而言，目前比较稳定，但处于一个相对偏弱的走势，1-7月份同比是11.2%，1-8月份大体上还能够保持在这个水平上。

中国国际广播电台记者: 请问许部长，国家中小企业发展基金这个设想提出之后，大家都非常关注，也有很多疑问，如果现在说要引入社会资金是不是以盈利为目的？如果这样的话，选择企业投向的标准是什么样，想请您介绍这个基金在筹资上和投向上，以及管理运营模式上怎么样考虑，怎么保证它能够促进大众创业、万众创新的考量？

许宏才: 国务院决定设立国家中小企业发展基金，支持中小企业发展，实质上是推动大众创业万众创新、有效应对经济下行的一个很重要的举措。目前，为了确保政策基金的效果，设立的国家中小发展基金主要在这几个方面去做：

第一，广泛吸引社会的资金，国家中小企业发展基金是采取有限合伙制。国家出资150个亿元，在跟其他社会资金合作的过程中是采取适当让利的方式来吸引企业，包括民营企业、国有企业和金融机构，也包括地方政府来出资、来共同做这个事，形成了政府和市场携手，创新投融资机制的方式，共同形成合力、共同支持中小企业的创业创新发展，在资金规模上是广泛吸收社会资金参与的。

第二，扩大政策惠及的范围。原来我们搞了中小企业也有一些支持的资金，但是往往是由不同的部门管理，确定不同的投向。这次设立的国家中小企业发展基金不再区分方向了，而是把投向确定为工业、农业、科技、教育、文化等各个行业、各个领域的种子期和初创期成长型中小企业，把政策范围拓展到全部的领域。通过创新机制使各类中小企业均能够享受国家政策的支持。

第三，坚持市场化运作、专业化管理。基金要设立一个理事会，理事会主要负责引导和监督，不干预基金的运行。基金的发起、设立、投资、管理、到期退出均按照商业化的原则去操作，实行所有权、管理权和托管权相分离，通过公开招标选择若干具有专业能力的基金管理机构负责运营，采取市场化和专业化的方式运作，不再采取过去政府部门点对点的分配资金的方式。

第四，建立信息公开制度。基金理事会要定期向国务院报告基金的运行情况，并及时将相关的信息对社会公开披露，接受社会各界的监督。

这是在整个方案设计过程和今后的运作过程当中把握的几个方面。通过科学管理的架构和高效运营模式，确保基金的投资效益和管理效率，更好的来推动大众创业、万众创新。

凤凰卫视记者: 关于中小企业发展基金，请问许部长，如果以市场化运作，包括有一定盈利的话，社会资本肯定投入得比较大，有一些基金人士也反映说，这样的市场化运作方式，其实社会公募基金也可以达到相同的作用，如果国家是在促进双创，包括扶持中小企业，是否要以市场化运作这种方式，是否要对一些盈利空间不大的中小企业进行更多的补贴才能进行更好的扶持？政策方向是否有更多的限制？谢谢

许宏才: 刚才讲到采取市场化的方式运行，在管理或者设立基金过程当中采取有限合伙人制度的方式。这种情况下，实质上政府发起的基金跟市场发起的基金是不完全一样的，因为政府是采取让利的一种形式来推动，主要通过三个途径来实现这个政策目标。一是建立让利机制，处于发展初期的中小企业投资风险比较高，为了吸引社会资本进入，国家出资所持股权收益可以适当让利，包括在存续期内分红的时候，当然主要是通过签订协议去约定，不同的基金签定协议的内容都不同，根据不同的对象有所不同，在存续期内分红的时候，对门槛收益率以内的收益，国家出资和基金管理机构出资的这一部分，是最后参与分红，也就是说，其他社会出资人优先分红。另外，根据基金实际募资情况，国家出资这一块可以承诺适当让利，通过放弃分取部分超过门槛收益率的投资收益等方式进一步提高基金募资能力。另外，中央财政回收的资金，也优先用于基金实体滚存使用。

还有一个让利的机制，基金是设定年限的，到了一定的年限或者企业发展到一定的阶段、具备一定实力的时候，国家中小企业发展基金适时退出，不跟企业争利，这些都会在基金协议当中来约定。

二是采取多元化架构，中小企业数量多，单户企业投资额不大，单支基金规模就不宜过大，刚才讲中小企业发展基金是由若干个基金集合而成，也是基于这样的考虑。这些结合的资金既可以采取母基金的方式，发挥它的乘数效应去吸引社会资本，有效扩大中小企业股权投资资本量，这是采取母子基金的方式，它作为母基金，引导子基金更多的支持企业。同时可以采取直接投资基金的方式。这两者的数量上会有一个合理的把握，提高政策的穿透力。基金的支持能够直达中小企业，特别是一些有发展前景的小微企业。确保基金的投向能够更好地体现国家政策要求和方向性的要求，促进解决市场基金解决不了的问题。

三是建立运行监督机制。基金有一个理事会，理事会下面还要设一个办公室。理事会负责审定合伙人的协议，约定基金投向；并且负责监督这个基金运行，对基金管理机构也进行绩效评价，来维护出资人的权益，最终实现政策目标和效益目标的有机统一。现在考虑是从这些方面去做，解决弥补市场基金存在的不足，确保它能够按照国家确定的目标去运作。谢谢。

中国日报记者: 想问关于国家中小企业发展基金，基金的具体投向上，您也说到它会去弥补市场化基金的不足，具体是怎么弥补呢，国家的发展基金投资方向是侧重于关系国计民生的或者是战略性的方向还是和社会民生福利比较相关的方向？和市场性的方向有什么区别。还想问一下，因为地方这几年也设立了很多这种地方政府的基金，其中有经验也有教训，那么国家基金是否会吸收地方政府基金的一些发展教训？

许宏才: 第一，方向和投向上体现的是支持大众创业、万众创新，国家除了设立中小企业发展基金之外，还建立了战略性新兴产业基金等，那块更多的是从方向上、投向上去支持，国家中小企业发展基金更多的是支持大众创业、万众创新。这两者有一些区别，是不同的方向、不同的投向。应当说从产业的类型来说是不同的，像刚才讲到影响国计民生的一些战略性的支持发展的战略性基金，更多的是支持战略性的产业。中小企业发展基金是所有的产业，并不是特定推进某一个领域、某一个方向，是支持大众创业、万众创新。

第二，支持企业的类型不同，像国家的战略性发展基金主要是支持大型企业和中型企业更多一些，而中小企业发展基金主要支持中小企业，这是第二个区别。

第三，支持企业的阶段不同，战略性类型的更多是支持成长期和成熟期的阶段，中小企业这一块更多的是在种子期和初创期去做。

当然，发现这些企业要采取市场化的方式去做。只要符合解决大众创业、万众创新，通过市场化的方式去发现，虽然有一定风险，但是又有发展前景，能够成长的都应该成为中小企业发展基金支持的对象。

地方政府此前也成立了一些基金，部分确实存在投向不够明确，比较分散，有些也未能完全建立起市场化的运作方式，投资效率不高。建立国家中小企业发展基金，一方面将通过建立科学的管理框架和规范的市场化运作机制，给地方基金起到示范作用。另一方面，对地方运行状况良好的基金，国家中小企业发展基金将与其合作，更好带动地方相关基金的发展。

光明日报记者: 刚才谈到固定资产投资项目资金比例的调整，我看了一下这次公布的内容，主要是面向机场、铁路、公路这些领域的调整。我想问一下，跟过去的那种强刺激，包括单纯以“铁公基”来拉动投资的这种模式有什么不一样？

张勇: 这次资本金比例的调整和完善是经过了认真的研究和选择，也是总结了过去的经验和教训的。我们选择降低的这些行业领域主要是我们的短板，也就是说，我们还是需要包括像“铁公基”这样投资建设项目。我们有时候出差，头一天定的事，再去买火车票就买不到，全国13亿人，随着生活的富裕，对一些公共基础设施的要求越来越高，马上黄金周就要来了，每次黄金周对于政府相关部门都是一个压力，特别是交通运输的压力，无论是公路、机场还是港口，尤其是景点，都是人满为患。这些需求，就是我们投资的主要方向，这一次就是要去解决这些短板，把投资更有效的集中在这些领域，而不是把所有的项目资本金比例一概降低，也就是说，我们是有选择的。

对于一些相对过剩的制造业，我们还是维持原来的比例。当然了，维持这个比例，也是因为这里边有需要，比如说升级换代和建新替旧，比如，煤矿枯竭了之后需要退出，就需要上一些新的煤矿，但不能盲目地扩张升级换代，而应该升级换代接续枯竭的矿山。因此，这次我们明确根据国务院要求，第一，不能把过剩产能的行业包括进来，第二不能把搞重复建设的包括进来。当然，降低资本金比例，其实只是促投资、稳增长当中的一个具体措施，要想真正实现促投资稳增长还需要多管齐下，综合施策。我们现在正在陆续研究推出一些综合的措施，包括基金的运用，包括PPP。现在我们国家的投资规模太大了，去年大数是51万亿，这确实是一个天文数字。在北京，你们看不到老吊车，我最近到武汉去出差，武汉有一万个工地，老吊车还是很多的，在整个经济增长中，它的贡献是不可磨灭的，投资对整个经济的贡献还是起着重要的作用。但是，这里确实要总结过去的经验教训，杜绝那些盲目的投资，即便是“铁公基”，现在我们也要规划在先，不能说我们降低了资本金，随便去划一条线就修铁路或者是修公路，而是首先要制定出规划，在规划内的项目，通过降低资本金比例来刺激更多的投资、融资进入，使它的规模能够做大一些，起到促投资稳增长的作用。

新华社记者: 请问许部长，中小企业发展基金主要用来投资种子期和初创期的中小企业股权，但是有些中小企业反映用股权换资金的代价太高，更希望的是低成本的银行信贷资金，为了撬动银行信贷资金，很多地方设立了中小企业贷款，风险补偿金，请问全国层面有没有设立类似基金的打算，在引导银行信贷资金支持中小企业发展，破解融资难、融资贵方面有没有一些新的思路？谢谢。

许宏才: 针对中小企业反映的股权投资和银行贷款相比较而言代价太大的问题，应当从政府层面来看，我们现在设立基金，作为对中小企业的股权投资，投资股权之后，它的资本金会相应增加，为他进一步向银行贷款创造了更好的条件，有利于中小企业去获得银行贷款，这是一个概念。

第二，刚才讲到银行的支持，对融资贵、融资难的问题，有些地方想了好多的办法，采取了不少的措施，应当说取得了很好的效果，但也存在一些风险，我们一直很关注，在总结和分析当中成功的经验，下一步将在认真研究之后提出意见。