（节选）
1.中国经济已具有较强的抗风险能力
伊拉克战争和“非典”疫情两大冲击，使中国经济受到不小的损失（国家信息中心测算，伊拉克战争油价的变化使中国外贸顺差减少81亿美元，使我们的GDP损失0.6个百分点；“非典”疫情对中国2003年经济增长影响接近0.8个百分点）。但国内外学者的研究一致表明，两大冲击没有改变中国经济快速增长的基本趋势。据初步测算，前三季度国内生产总值完成79114亿元，按可比价格计算，同比增长8.5%，比2002年同期加快0.6个百分点。其中，第三季度增长9.1%，比第二季度加快2.4个百分点，表明国民经济已摆脱了“非典”的滞后影响，恢复快速增长。抗风险能力的增强，从宏观政策层面来看，是财政、金融政策性支持为经济恢复快速增长创造了条件。但更深层次的原因可能与一些专家提出的中国经济运行已进入短期经济周期波动的扩张期和中期经济周期波动的复苏期相关。经济的内在增长趋势不断增强，已是不争的事实。
2.工业成为支撑经济增长的主导因素
尽管“非典”疫情对4、5月份部分工业行业的生产造成了一定的影响，但总的看影响不大，基本在持续较快增长的区间运行。上半年全部工业对经济增长的贡献率达70.2%，比2002年同期提高了10.1个百分点，拉动GDP增长5.8个百分点。前三季度，规模以上工业共完成增加值２８９７５亿元，同比增长１６.５％，增速比2002年同期加快４.３个百分点，这一速度是１９９５年以来的同比最高增速。工业增长本身也呈现出三个特点：一是各种经济类型全面快速增长，前三季度，国有及国有控股、集体、股份制和外商及港澳台投资企业分别增长14.3％、11.7％、17.9％和19.6％；二是重工业增长明显快于轻工业，重工业化特征明显，前三季度，重工业增长18.4％，比轻工业快4.5个百分点；三是电子通信设备制造、电气机械及器材制造、交通运输设备制造、冶金工业和化学工业等行业持续快速增长，支柱地位更加牢固。
3.消费需求平稳增长，投资拉动仍然明显
2003年前三季度，社会消费品零售总额32699亿元，同比增长8.6%，增速与2002年同期基本持平。其中，第三季度增长9.7%，比第二季度加快了3个百分点，基本恢复到“非典”前的水平。投资增长更加强劲，前三季度，全社会固定资产投资34351亿元，同比增长30.5%，比2002年同期加快8.7个百分点，是１９９４年以来增长最快的。虽然由于“非典”疫情的滞后影响，8月份外商实际投资首次出现下降，当月实际使用外资金额33.20亿美元，同比下降28.28%。但外商直接投资的发展势头并没有改变，前三季度，全国合同利用外资792亿美元，增长36%；实际利用外资402亿美元，增长11.9%。外商直接投资在带动进口的同时，也推动了中国出口的快速增长。
4.经济自主增长能力有一定增强
第一，消费结构升级和产业结构调整良性互动。消费结构升级加速，以“吃穿用"为主的消费结构正在加快向“住行"为主的消费结构转换，特别是2002年以来,居民对汽车、住房、通讯等新兴耐用产品的消费能力在明显提升。在消费结构加快升级的推动下，住宅业、通信业、汽车制造业、旅游业等行业加快发展，在国民经济中的地位不断提高，并带动部分传统产业结构升级。第二，社会投资和政府投资良性互动。2003年以来，企业自筹、外资、国内贷款增长明显快于预算内资金，1～8月份在总投资增量中，国家预算内资金比重由1998年的14％下降到5.1％，国内贷款、自筹资金和其他资金所占比重则由1998年的85％左右上升到目前89.9％。在投资结构上，两者的互补性也在增强。这说明政府主导因素在不断减弱，投资的自主增长机制进一步改善。第三,进出口总量和结构良性互动。进出口总量继续快速增长，据初步统计，2003年1～9月全国进出口总值为6062.6亿美元，同比增长36.2%。同时，进出口结构不断优化。高新技术产品出口连续4年增幅保持在30%以上，机电产品出口比重超过了50%。第四，居民消费预期和企业家投资预期良性互动。近几年居民收入的持续快速增长及社会消费环境的逐步改善，正在明显改善人们的消费预期，物价水平的逐渐回升及投资环境的不断优化使企业的投资积极性明显增强，消费者信心指数和企业家信心指数自6月份以来不断上升。
5.货币供给基本适度
2003年以来，货币信贷投放超常增长，一再超出预定的增长目标。国家信息中心针对目前相对比较高的货币供应量增幅专门做过调查，结果14.63%的专家认为货币供应量增幅明显偏高；63.41%的专家认为偏高；21.95%的专家认为基本合适。我们的观点是，考虑到中国还处在市场化、货币化进程当中，当前的货币供应量是适度的。
现在很多人对广义货币M2是否过多存在分歧，除了其他理由外，还有一个原因是因为对“M2增长率＝GDP增长率＋CPI增长率”这个公式存在不同理解。中国是转型国家，市场化和货币化进程还在继续。已市场化部分的货币增长与GDP增幅和广义价格增长有较高的相关性。考虑到中国的市场化程度，似可对原式进行如下改造：
M2增长率×市场化指数＝GDP增长率＋广义价格增长率
再考虑到中国经济投资驱动的特征，我们用生产资料价格指数替代广义价格指数，若假定加入WTO后中国市场化程度提高（我们通过中国市场化发展程度的研究，结论是2001年中国的市场化程度是69％），达到75％，那么第二季度，M2增长20.8％，GDP增长8.2％，生产资料价格指数增长7.8％，则M2增长率×市场化指数＝20.8％×0.75＝15.6％；而GDP增长率＋生产资料价格指数增长率＝8.2％＋7.8％＝16％。经测算，上式中反映了一种有趣的现象，两边近似相等。是否由此可以从一个侧面证明当前的货币供应和经济发展总体上还是适应的？这仅仅是一种假说，尚需要有大量的实证分析和证明，因此，这里仅供大家参考。
6.经济全局并不过热，结构性问题不容忽视
第一,从物价来看,2003年以来物价总体呈上升走势，前三季度，居民消费价格同比上涨0.7%。从分类来看，物价上涨主要是因为食品和服务项目价格的上涨，其余大部分商品物价水平仍在低位运行，宏观经济总体还未走出通缩的阴影。第二，从实际经济增长率与潜在经济增长率比较来看,中国目前比较公认的潜在经济增长率在8％～10％之间，所以中国经济增长速度的常态应该是连续四到六个季度在9％左右波动。从这点看，现在增长速度还有差距。第三，从供求格局变化来看，商务部对600种主要商品的供需情况的调查显示:78%的商品供过于求，22%的供求平衡，没有供不应求的商品。第四,从虚拟经济来看，2003年以来中国证券市场总体呈萎靡走势，股票成交额和成交量都大幅下降，到目前有六成以上的股票已经跌破年内最低，过热无从谈起。第五，中国经济自主增长能力在增强。同上一轮高速增长有所不同，这一轮高速增长将主要是结构推动型的，应该具有较高的速度和较好的稳定性。所以，我们认为当前中国经济的运行没有出现全局性的过热。
但是，当前经济运行中的结构性问题也不容忽视，也就是说少数领域、局部行业确实出现了过热的问题。比如钢铁生产，2003年上半年我们的钢产量相当于前三年的全年产量。再如汽车、房地产、纺织和电解铝行业，发展过热的迹象也比较明显。进一步分析可以发现，这种结构性过热是与传统体制的弊端联系在一起的，政府主导的现象严重。有关数据证明，2002年下半年以来，机场、地铁、公路、桥梁、电信和电力等基础设施投资扩张的势头明显，在时间上与地方各级政府换届大体一致。而一度被关闭的“五小企业"死灰复燃，合资办汽车厂遍地开花等问题更是受地方利益驱动，与地方各级政府行为有关。政府主导的项目大量上马，不仅造成重复建设，增加通缩的压力，并形成潜在的金融风险，应引起重视。
7.经济发展存在比例不协调问题
一是投资和消费增长的失衡。前三季度固定资产投资增长速度为7 年来同期的最高点，而社会消费品零售总额的增长为近3 年来同期的最低点。二是经济增长和就业的失衡。上半年新增就业岗位仅２６０万个，大学毕业生的签约率不到50％，“非典”使得原有的就业矛盾有所加剧，要完成年初确定的“新增就业岗位８００万，城镇登记失业率控制在４.５％以内”的宏观调控目标难度很大。三是第二产业和第三产业发展的失衡。前三季度，第二产业的增长速度是11.8％左右，而第三产业的增长速度只有5.4％，两者增速的差距进一步扩大。四是沿海和内地发展的失衡。外资、外贸和新兴产业主要集中在沿海地区，这些地区进一步主导经济增长，东西部地区经济发展差距和城乡差距继续扩大。
8. 2004年经济发展很可能好于2003年
我们判断2004年中国经济发展很可能会好于2003年，经济增长率大概在9%左右。
首先，世界经济不会继续恶化，甚至会有所好转。2004年，世界经济发展仍然具有一些不确定因素，但美国经济可能出现好转迹象，欧洲和日本经济也不会比2003年更差，因此2004年中国的外部经济环境也不会比2003年更差，甚至会有所好转。
其次，国内总需求可能稳中有升。由于中央采取了一系列提高居民收入、改善发展环境、推进农村改革的措施，2004年消费需求将会有所增加；但收入差距扩大和低收入群体收入增长缓慢仍是难以短期解决的，大规模和持续的下岗失业会进一步制约居民购买力增长，消费需求不会有大的突破，消费需求可能稳中有升。对于投资需求来说，积极财政政策将开始逐步淡出，但国债投资水平将仍会保持一段时期后才可能下降；民间投资会有更好的表现，但受体制性制约，增速不会太快；而外资增速可能和2003年持平，总体上可能是稳中有降。进出口方面，2004年会保持2003年大进大出的势头，但估计增速不会比2003年有大的差别，而会保持平稳增长。
综合国际、国内因素，总体上看有助于2004年经济继续走高，我们预计2004年中国经济增长率大概在9%左右，略高于2003年。
(作者单位:北京师范大学)
中国网 2004年1月7日
